孫宏斌瘋狂吞資產！融創巨量資金從哪裡來？

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昨天（7月10日），頭條哥說起近期王健林、潘石屹在瘋狂地變賣資產，回籠資金。與之相對的是，融創的老總孫宏斌，近兩年來卻一直在買買買，都快把自己買進地產「第一軍團」了。

據財新報道，2016年末，融創土地儲備7912萬平方米，排在全國放棄第六名，萬達緊隨其後。現如今，融創與萬達達成交易，即將有5000萬平方米的土地儲備將落入其囊中，融創將一躍進入規模前三。

融創近兩年都買了些啥項目？

這兩年來，融創除了花631.7億買下萬達13個文旅項目91%的股權和76家酒店，還買了些啥？又花了多少錢呢？

融創在2016年年報中披露，2016年至今年3月，公司共對外發起16筆收購，涉及資金595億元。

16起併購中，其中有以138億元收購聯想控股旗下地產公司獲得的42個物業項目，總建築面積約1801萬平方米，可售建築面積約730萬平米；還有斥資超60億元爭奪金科股份控股權，26億元入股鏈家等。

2017年5月12日，融創再以102.54億元，收購天津星耀80%股權及債權。

2016年5月31日，融創附屬公司21億元收購華城富麗60%股權及相關債權。

以上項目，加上近期632億元收購萬達項目，一年半的時間，融創對外併購的開支已經高達1355億元。

另據財新採訪一機構投資者透露，在買進萬達文旅項目股權和萬達酒店這個交易項目上，融創付出的代價實際不止631.7億元。根據融創公告，13個文旅城項目，融創在每個項目每年向萬達需支付人民幣5000萬元的管理諮詢費，合同期限為20年。這意味著融創每年將向萬達支付6.5億元，連續支付20年，總共約130億元。

融創買項目的錢從哪兒來？

1355億元，不是小數目，每年要向萬達支出的6.5億管理諮詢費也不便宜。融創從哪兒弄來這麼多錢買項目、支付萬達的管理諮詢費呢？

1、買萬達項目的錢哪兒來？

先看看它最近買萬達項目的錢從哪兒來。

昨日（7月10日），據孫宏斌向財新網透露，交易涉及資金完全來自融創自有資金，截至2017年6月30日，公司賬上還有900多億元現金；融創在今年上半年的銷售業績為1100多億元，全年銷售額將超過3000億元。

今天，融創發布的早間公告就來打臉了。公告內容顯示，交易的第四筆付款由萬達通過指定銀行向融創發放296億元三年期貸款，隨後融創向萬達支付295.75億最後一筆收購款。說白了就是萬達借了296億給融創買自家的資產。

2、買其他項目的錢呢？

其實，近兩年融創買其他項目也主要是靠借錢。據同策研究機構數據顯示，從2010年到2016年中期，融創10億元以上的融資活動現金流入，主要來自借款（含銀行），其次是公司債及優先票據等。

▲圖片來源：FX168

先來看借款。融創近幾年都向誰借錢呢？

（1）銀行。

如上海銀行、交通銀行、光大銀行、農業銀行，均有過借款給融創及其下屬企業。融創2016年年報也顯示，截至2016年底，融創共取得銀行授信820億元，尚有530億元授信額度未使用。在非即期借貸中，融創有抵押的銀行借款311.78億元。

（2）信託。

在融創房地產的還款計劃中，大業信託、華潤深國投信託、平安信託在列，涉及借款11.8億元。

今年以來，先後有榮享22號（融創團泊湖）信託、融創深圳債權投資信託、安泉109號融創申城信託、融創盈潤股權投資計劃先後成立發行，合計規模在30億元左右，這些信託資金使用方，均為融創系公司。

除了借錢，發公司債，也是主要的資金來源。

融創房地產披露的情況顯示，截至2017年6月底，僅其與控股子公司便對外發行了合計250億元的債券；融創則成功發行了225億元低成本境內公司債及ABS（資產證券化）。

那融創自己有多少錢呢？

據21世紀經濟報道，截至目前，在香港上市的融創市值577億港元；2016財年實現營收353億元，凈利潤為29.4億元。截至2016年末，融創房地產賬面資金為450億。目前融創的凈負債率或已超過200%。