原始機構股東大逃亡 張弢能救活登雲股份嗎？

年近75歲的張彶畹恪巴斫誆槐！薄Ｕ饢幌硎芄裨赫厥飩蛺惱懷齬畢鬃宜斕?登雲股份(002715.SZ)因IPO材料及年報造假長期處於退市風口。

2017年6月23日，證監會公布對登雲股份的行政處罰決定，登雲股份IPO材料及年報造假案塵埃落定。

實際上，隨著上市后業績的大變臉和造假醜聞的爆發，原始機構股東早已開始漸漸拋售登雲股份的股票套現離場了。

造假與處罰

「登雲股份造假上市，證監會只處罰了60萬元，備註是頂格處罰！但該股上市融資2個多億。造假上市抓住了最多處罰60萬，成功就能融資幾個億，如果你有一家公司，你會造假上市嗎？我想傻子才不會！所以，A股最大的弊端就是處罰太輕。」面對證監會對登雲股份的頂格處罰，一位市場人士發表了這樣的觀點。

6月23日，證監會公布對登雲股份的行政處罰決定。相關《行政處罰決定書》顯示，登雲股份在IPO申請文件、2013年年報、2014年年報、2015年一季報中均存在虛假記載、重大遺漏行為。

登雲股份因IPO文件及年報造假，該公司被證監會責令改正、給予警告，並處60萬元的頂格罰款；同時，證監會擬對該公司時任董事及高管歐洪先、潘煒各處以30萬元罰款及5年市場禁入，其餘責任人也相應被罰。

登雲股份6月6日公告認為，根據上述《行政處罰決定書》的內容，公司股票不會因處罰決定而被暫停上市或終止上市。

實際上，登雲股份於2014年2月在A股上市，2015年10月20日就被證監會下發《調查通知書》，原因是該公司涉嫌信息披露違法違規，證監會決定對此展開立案調查。隨後，登雲股份經歷一年半的調查期，併發布多份風險提示公告：「因公司涉嫌信息披露違規，目前正在被證監會立案調查，公司股票可能被深圳證券交易所實施退市風險警示並暫停上市。」

由於涉嫌年報作假，2017年4月底至6月初，登雲股份陸續更新14份報表，這在A股市場也極為少見。

登雲股份哪裡造假呢？

《華夏時報》記者查閱登雲股份多份公告發現，登雲股份首次公開發行股票的申請文件就存在虛假記載和重大遺漏。2010年至2013年6月，登雲股份存在部分三包索賠費、諮詢服務費、 會務費、票據貼現費用不入賬，以及提前確認收入等情形。並存在未按規定披露關聯方關係及關聯交易。

2014年，上述多個情形依舊存在。2014年年報中，登雲股份未披露與多家公司的關聯關係及關聯交易。2015年第一季度報告少確認主營業務成本 4212385.54 元，導致該財報由虧轉盈。

實際上，自處罰決定出來之後，市場疑問頗多，為何登雲股份的頂格處罰不是退市？有報道表示：「登雲股份造假金額占營收和凈利潤比例較小，剔除未入賬成本后亦達到了主板IPO上市要求，或許是登雲股份IPO造假不退市的原因。」

人民大學法學教授劉俊海認為，證監會確實做到了頂格處罰，但退市不是行政處罰。《證券法》規定，終止上市公司股票交易的處罰由證券交易所決定，不由證監會確定。至於證券交易所是否對其做出終止股票交易的決定，目前還不能確定。

《華夏時報》記者致電登雲股份董秘辦，證券代表曾鳳玲表示，目前公司認為沒有退市風險，證券交易所未給出相關決定的信息。

「投資者遭遇虛假陳述並遭受投資損失，就有權利要求虛假陳述行為人包括上市公司控制股東、實際控制人以及有過錯的董監高進行賠償。所以行政罰款只是餐前小菜，民事賠償應當是主菜。還有信用制裁處罰，證券市場中的虛假陳述、誤導性陳述和重大遺漏，應按照規定納入到資本市場主體的誠信記錄。」劉俊海告訴記者。