油市最大空頭？這家油企花了逾1億美元對沖油價下跌風險

墨西哥國家石油公司日前宣布將在11年以來首次推出石油對沖項目，將其出口石油價格鎖定在42美元/桶以上。該項目的投入資金高達1.335億美元。作為參與OPEC減產行動的一員，墨西哥此舉難免不引人猜測。

據路透周三(4月26日)報道，為保護資產負債表不受油價下跌影響，墨西哥國家石油公司Pemex在11年以來第一次推出石油對沖項目，並已投入了1.335億美元。該公司稱，已對今年12月之前的原油都進行了對沖保護。

這一石油對沖項目將從5月起開始執行，直至今年12月底。項目將為每日高達40.9萬的產量保證42美元/桶以上的價格，亦即Pemex在其2017年預算中所設定的價格目標。目前，墨西哥出口石油價格為42.45美元/桶左右。該公司表示：

「如果墨西哥石油的平均每月價格跌至42-37美元/桶之間，那麼該對沖項目將為Pemex提供保護。上述價格區間符合油價下跌最可能出現的情景……該項目的投資總額為1.335億美元。就這樣，11年以來Pemex首次有了自己的石油對沖項目。它將有助於公司更好地達到運營及投資目標，並且使公司在油價很有可能下跌的背景之下對營收持有更大的把握。」

作為全球前十大石油公司之一，Pemex今年前兩個月的產量約為200萬桶/日，並以45.27美元/桶的均價出售其中的115萬桶原油。大宗商品專欄作家博勒斯高(Robert Boslego)稱，墨西哥作為參與OPEC減產的產油國之一(其承諾減產幅度在非OPEC國家中僅次於俄羅斯，為10萬桶/日)，此舉也難免不引人猜測。可以確定的是，看空油價的石油巨頭又多了一個。而OPEC官員稱60美元才是理想的油價。

事實上，雖然Pemex是逾十年來首次推出對沖項目，但墨西哥政府通過看跌期權來鎖定油價的做法已經維持了多年。墨西哥財政部今年通過對沖將油價鎖定在38美元/桶，其覆蓋產量達成2.5億桶，投入資金高達10.2億美元。

過去十年，墨西哥政府平均每年花在石油對沖項目上的資金達到了10億美元。在油價崩跌的2015和2016年，這一對沖項目為墨西哥政府分別帶來了高達64億美元和27億美元的收入。彭博分析，沒有哪一個產油國能在石油對沖的規模上比得過墨西哥。

在看空油價這一點上，墨西哥政府和Pemex並不孤單：隨著OPEC減產協議的推進，全球原油庫存卻仍然保持在歷史新高，交易員的悲觀情緒已經越來越濃。5月25日，產油國的石油部長將再次會面，商討延長減產事宜。但到時，它們面對的可能是比減產開始之前規模還要大的全球原油庫存。