央行貨幣政策操作保持「不松不緊」 關注美聯儲加息

本周開始進入6月中旬，公開市場面臨2100億元逆回購、2070億元中期借貸便利(MLF)和600億元3月期國庫現金定存到期。業內人士認為，在央行貨幣政策操作保持流動性「不松不緊」的背景下，本周市場資金面將平穩度過。

昨日，央行以利率招標方式開展400億元逆回購操作，完全對沖當日到期量。其中，7天、28天品種分別為100億元、300億元，中標利率均與前期持平，並暫停14天逆回購操作。

貨幣政策保持「不松不緊」

值得注意的是，從近期央行資金投放結構來看，自上周重啟28天逆回購之後，其投放量佔比較多。「現在資金面主要是面臨跨季度的資金緊張，央行加大28天期限資金的投放量，以維持流動性平穩。」中信證券固定收益首席研究員明明對上證報記者表示。

回顧上周，公開市場共有4700億元逆回購到期，央行開展逆回購共4600億元。此外，央行還在6月6日實施了4980億元1年期MLF操作，超過上周到期量2243億元。本周五6月16日還將有2070億元MLF到期。

「上周的MLF超額續作，已經把近期到期量都算進去了，所以這周估計不會再對到期量進行續作。」明明表示。

央行曾在5月底的座談會上就提前預告擬在6月上旬開展MLF操作，並擇機啟動28天逆回購操作，搭配好跨季資金供給，保持流動性基本穩定。「央行上周如期兌現了承諾，為穩定6月流動性預期注入了積極的因素。同時近期利率互換所隱含的流動性預期也相對穩定。預計本周央行的操作依舊將維持『不松不緊』的精準投放。」興業證券研究員何津津告訴上證報記者。

中泰證券在固定收益周報中表示，由於上周跨季資金已經出現明顯上揚，同時，本周美聯儲議息會議召開，加息概率較大，央行本周的投放量很可能會繼續保持超量投放。

上周六，《金融時報》發表財經時評稱，在當前貨幣政策操作保持流動性「不緊不松」的前提下，銀行業整體流動性狀況良好，主要商業銀行負債資金來源穩定，並未出現所謂的「攬儲大戰」。少數機構出於自身經營發展考慮進行定價調整，不具有行業代表性和可持續性。

該文預期，今年6月末發生大的流動性風險及引發系統性金融風險的概率極低，類似於2013年6月份出現過的「市場異常波動」不會重演。

1月期資金利率大漲 關注美聯儲加息

隨著季末考核臨近，資金價格走勢呈現出1月期利率上漲的特點。業內人士認為，這反映出第二季度金融機構考核壓力顯現。上周，上海銀行間同業拆放利率(Shibor)整體上行，上周1月期品種利率累計上漲39.62個基點，漲幅居各期限品種之首。本周一，1月期Shibor繼續上行4.19個基點至4.6273%；隔夜利率上漲0.27個基點至2.8302%。

中泰證券認為，從資金價格上看，本周進入月中，14天期限的資金隨著跨季功能顯現而價格提升的概率極大，隨著月末臨近，各期限資金價格將全面上行。不過，MLF和逆回購利率的穩定，使得銀行之間的回購利率也比較穩定，流動性整體無憂，資金面並不對債券市場構成明顯利空。

對於本周資金面，明明認為：「最大的不確定還是美聯儲議息會議的結果，雖然美聯儲加息是大概率事件，但更重要的是這次會議是否會釋放偏鷹派信號，其結果還需觀望。」

【聚焦各國央行】

美英日三國央行將攪動風雲！美聯儲下半年或翻臉？

本周，以美聯儲、英國央行及日本央行為首的多國央行將陸續公布利率決議，其中美聯儲本周可能再度加息，但市場對2017年加息三次充滿懷疑；英國央行料按兵不動，市場關注英國大選的後續影響；日本央行料按兵不動，但其措辭可能鷹派，市場希望發現其削減寬鬆的信號。

★美聯儲本周料加息，關注如下四大看點★

北京時間周四(6月15日)凌晨2:00(當地時間周三)，美聯儲將公布利率決議；市場普遍預計，除非美聯儲決議前意外發生重大衝擊性事件，否則，美聯儲將上調利率目標區間25個基點至1%-1.25%。不過，儘管市場認為6月加息板上釘釘，但美國疲軟的通脹和GDP數據可能會影響美聯儲今年晚些的加息路徑。

1、美聯儲將公布對經濟增長的預測，以及對利率的最新預測——「點陣圖」；其中，點陣圖的變化更是備受市場關注，若該預期較此前發生明顯變化，可能引發美元短線異動。

2、在美聯儲的書面政策聲明中，我們要注意是否會用到 「鴿派加息」(Dovish Hike)這一措辭。這一措辭非常微妙，當美聯儲提高利率，但對經濟形勢提出警告時，傾向於採用這一術語，暗示利率進一步上升的步伐緩慢，進而料將短線打壓美元及非美貨幣.

3、美聯儲主席耶倫(Janet Yellen)將在美聯儲聲明公布后30分鐘內舉行新聞發布會，這也將備受關注，因為市場希望從中察覺美聯儲立場的任何可能的變化。

4、此外，美聯儲「縮表」細節也是市場關注的焦點；美聯儲擁有高達4.5萬億的資產負債表，縮減資產負債表的計劃可能將在今年晚些時候推出。

★近期經濟數據欠佳，美聯儲2017年加息三次存疑★

然而，近美國經濟數據令人失望，從數據與預期的對比來看，經濟似乎運行於2016年2月以來最疲弱的水平；而且，川普政府實現稅收和醫療改革能力的不確定性越來越高，這也引發了市場對美聯儲在年底以前再度加息(即2017年全年加息三次)的懷疑。

根據Investing.com的美聯儲匯率監測工具顯示，市場對美聯儲在本周加息以後在今年剩餘時間裡再度加息的信心已經削弱，只有40%的市場參與者預計，美聯儲將在今年晚些時候再次加息。

除了美聯儲，本周還將公布美國通脹數據，零售銷售數據，PPI，房市數據，初請失業金數據，工業生產數據等一系列美國經濟指標。

其中，美國零售銷售數據和通脹數據，還將在美聯儲利率決議前的幾個小時公布。

匯通網元易指出，這些數據也可能會影響美國未來的加息路徑；如果通脹率比預期更疲軟，可能會讓9月加息的計劃面臨風險，並可能對本周美聯儲聲明的措辭造成潛在的影響。

★英國央行決議，及后大選時代的政局發展★

英國央行將於周四(6月15日)歐洲時段公布利率決議，分析師普遍預期，英國央行將維持貨幣政策不變。

由於上周的英國大選結果令人震驚，沒有任何黨派在議會取得多數席位，英國政治前景撲朔迷離；多數市場參與者預計，英國央行決策者的措辭將保持謹慎。

英國央行在大選前表示，貨幣政策至少將在未來幾個月將保持穩定，因為該央行評估今年消費支出可能縮減，同時希望等待觀望脫歐談判的情況。

除了英國央行外，交易者還將重點關注月度通貨膨脹、失業和零售銷售數據，以進一步分析脫歐決定對經濟持續的影響。

交易者還將持續關注英國大選后的英國政局變化，以及它對英國脫歐談判所產生的影響。

★日本央行貨幣政策決策★

日本央行將在北京時間周五(6月16日)11:00左右公布利率決定和貨幣政策聲明，市場預期因為通脹和消費支出疲弱，經濟增長溫和，該央行本周料將保持貨幣政策不變。

目前，日本央行將短期政策利率維持在-0.1%，同時將10年期國債收益率目標維持在0%左右。此外，市場預計日本央行將年度購債規模維持在八十萬億日元左右。

據熟悉的人士透露，日本中央銀行有可能更新經濟評估，表明其對經濟復甦加速的信心，強化對「下一步將收緊貨幣政策」的預期。

日本央行行長黑田東彥將在此後舉行新聞發布會，就這次決定進行討論，市場人士希望從中搜索日本央行退出寬鬆政策的線索。(來源：匯通網)