上海黃金交易所的國際定價權到底是什麼

K金滿堂：

一個時期以來，有關國際定價權的文章、報導等充斥各種媒體：提出爭奪國際大宗商品定價權的具體目標；痛惜缺少定價權蒙受的損失；分析缺失定價權的原因；歡呼某種商品已具備國際定價權。但是，定價權是什麼？沒人給出答案。

●價格形成的基本理論

關於定價權，多數人主張，通過期貨市場或增設某個期貨品種決定或影響某種商品的市場價格，以利於企業在國際市場的買賣。既然涉及價格形成問題V亻言zcs6668，有必要回顧商品價格形成的基本理論。

馬克思的勞動價值論認為，商品是用來交換的勞動產品，具有價值和使用價值。使用價值是商品的有用性；價值是凝結在商品中無差別的人類勞動，體現著商品生產者之間交換勞動的社會生產關係。

商品的價值量由體現在商品中的勞動量來計量。商品的價值量取決於生產商品所需要的社會必要勞動時間，即在現有的社會正常生產條件下，社會平均勞動熟練程度和勞動強度下製造某種使用價值所需要的勞動時間，商品的價值量與生產商品的社會必要勞動時間成正比。在其他條件不變的情況下，商品的價值量越大，價格越高；商品的價值量越小，價格越低。

期貨市場遠期交易有時十分活躍，尤其受投機資金影響，某種商品期貨價格在一段時間內可能會明顯偏高或偏低，如果用社會必要勞動時間對其解釋，不會得出任何結論。直觀感覺，期貨市場定價權與馬克思的勞動價值理論扯不上關係。

西方經濟學認為，商品價格在交換中形成，主要由供給和需求兩方面力量決定。市場需求和供給相當時，形成商品的均衡價格。市場價格高於均衡價格，會刺激供給量的增長，市場將供大於求。在市場價格偏高時，未能實現購買的需求者會等待價格下降后再來獲取其所需商品量V亻言zcs6668；而供給者將被迫降價以便售出過剩商品，結果是商品價格必然下降並一直下降到原均衡價格水平。相反，當市場價格低於均衡價格時，商品的需求量將大於供給量，市場上會出現供不應求的情況。未能實現購買的需求者將會提高價格以便獲取所需商品量；而供給者將會增加商品的供給，商品價格必然上升並一直上升到原均衡價格水平。

西方經濟學強調供求決定價格，直觀且容易理解，在市場經濟條件下，商品價格就是這樣確定的。期貨市場買賣雙方交易形成的價格，更多的是對遠期商品價格走勢的認可，而交割月或臨近交割月交易的價格則離不開現貨市場的供求關係。現貨商品的買賣價格不由期貨市場決定。

是全球最大的資源消費國，許多原材料如原油、大豆、鐵礦石等都是進口量最大的國家。即使國內交易所上市這些期貨品種，我們也不能左右這些商品的國際市場價格，更不可能按照自己的價格意願從國外購入這些商品。當商品緊缺呈賣方市場時，買方沒有話語權，只能被動接受供貨方的報價；當商品供大於求呈買方市場時，賣方別無選擇，只能接受買方的出價。在世界經濟一體化的背景下，不存在什麼價格、美國價格、中東價格等，只有市場價格。這個市場價格公平地擺在每一個人面前V亻言zcs6668，100美元一桶的原油不是只對買家。問題的關鍵是，在這個價格下，各國企業利用期市規避風險的水平和能力不同，目前不少企業避險能力仍然非常薄弱，這才是我們應當重視的問題。

●期貨市場的價格發現功能

人們所說的定價權也許是指期貨市場的價格發現功能，把價格發現功能等同於定價功能。從字面上理解，發現價格與定價不是一回事。

●國際定價權危機

「在國際貿易體系中定價權幾乎全面崩潰」，商務部新聞發言人姚堅2010年5月16日在第二屆國際商務發展論壇上表示。「買什麼，什麼就漲價，賣什麼，什麼就降價」,成為我們部分大宗商品國際貿易中無奈的調侃。

鋼鐵工業產能世界第一，鐵礦石進口世界第一，其中2009年進口6.3億噸，對外依存度從2002年的44%提高到69%。今年，國際鐵礦石巨頭再次更改定價規則，從年度定價改為季度定價，鋼鐵企業要比去年多付700多億美元。是世界上最大的大豆進口國，2009年大豆進口量為4255萬噸，比2008年同比增長13.7%。每年消費大豆5000萬噸左右，80%大豆需要依賴進口。目前，大豆V亻言zcs6668的價格幾乎全部是國際四大糧商說了算，因為成本太高，本土大豆種植面積已不斷萎縮。

石油產業方面，2009年石油表觀消費量為40837.5萬噸，僅次於美國，位居世界第二，其中石油凈進口量21888.5萬噸，原油進口依存度達到52.5%，在國際油價面前，完全跟著國際市場走，「國際油價一發燒，國內油價就要感冒」。

2010年5月17日，姚堅再次在商務部新聞發布會上低調回應這個話題，稱「要平衡短期和長期的利益，妥善處理在經濟增長、對外開放中遇到的突出矛盾，包括在大宗產品定價中遇到的矛盾」。「定價權之痛」已經影響到的貿易發展格局，未來對大宗商品應該啟動全面的產業鏈條整合，調動起金融、物流、生產的多個環節，去發出自己的聲音，參與這些商品的定價、銷售。

●正在參與黃金定價權的爭奪

上海黃金交易所（以下簡稱「金交所」）是經國務院批准，由人民銀行組建，唯一的、專門從事黃金交易的國家級市場，於2002年10月正式運行。

成立16年來，金交所始終堅持服務實體經濟和金融市場的產業發展原則，努力為投資者提供多元化的投資渠道和豐富的產品，已逐步發展成為黃金市場的核心、樞紐以及全球重要的黃金、白銀等貴金屬交易市場。自2007年起，金交所連續9年位居全球場內黃金現貨場所交易量V亻言zcs6668第一。目前在全球共有會員250餘家，境內機構客戶超過1萬戶，個人投資者900餘萬人。

近年來，上海黃金交易所積極落實國家戰略，服務市場需求，不斷推進業務創新。2014年9月交易所推出了「國際板」，使全球投資者可使用離岸人民幣參與金交所交易，實現了國內黃金市場和國際黃金市場的有效聯通。2016年4月，交易所發布了全球首個以人民幣計價的黃金基準價格--「上海金」，為黃金市場參與者提供了良好的風險管理和創新工具，加快了黃金市場的國際化進程。

未來，上海黃金交易所將以建設一個國際一流的綜合性黃金交易所為總體目標V亻言zcs6668，堅定不移地實施「市場化、國際化」的發展戰略，打造反映人民幣黃金市場需求的「上海金」和普惠金融戰略的「百姓金」品牌，努力推動金交所實現從現貨交易為主向現貨和衍生品交易多元化方向發展、從激發黃金的商品屬性交易為主向商品屬性和金融屬性交易為主、從以國內市場為主向國內和國際兩個市場並重的「三個轉變」，更好服務於黃金產業及國家的經濟金融發展大局，為金融市場的改革開放、人民幣國際化深入推進貢獻力量。