光伏產品持續放量，業績超預期增長

通威股份

業績預告超預期。公司公布 2017 年上半年業績預告，預計公司 2017 年上半年實現歸屬上市公司股東凈利潤 7-8 億元，比上年披露歸母凈利潤增長200%-246%；由於公司將通威太陽能納入報表，與上年同期調整后的利潤相比，公司也預計將實現 40%-60%的同比增長，實現超預期的增長。

多晶硅產能利用率提升、電池擴產，未來業績將進一步增厚：公司多晶硅通過技改擴產產能將達到 2 萬噸/年，而上半年產能利用率同比實現提升、產品單位生產成本繼續降低，多晶硅業務盈利能力增強。同時通威太陽能納入公司報表，其成本管控、生產效率持續優化，新建 1GW 單晶電池順利投產且持續滿產運行，增加公司業績。另外還有 2.3GW 多晶電池和 1GW 單晶電池產能在建，未來隨著生產成本的進一步下降、新建產線的投產使用，公司業績將進一步增厚。

飼料業務結構持續優化，持續推進「漁光一體」和「農光互補」電站建設：公司通過強化市場營銷效率及內部管理，提升飼料銷量；另一方面公司不斷優化飼料業務產品結構，提升產品毛利率，雙重優化使公司飼料業務收入持續穩定增長。同時公司藉助已有的「農業+新能源」協同優勢大力推廣光伏電站，充分利用漁業資源和農戶屋頂，目前光伏項目儲備規模超過 3GW，光伏電站項目也將為公司貢獻利潤。

公司評級：給予審慎推薦評級。

風險提示：公司新能源業務不及預期，棄光限電持續惡化