國資+上市系+郎咸平站台也沒用 合拍貸還是跑路了

「公安部門一立案，整個過程就長了，兩三年都有可能，錢也不一定能全都兌付。」合拍貸的投資者王博源說道。

上月21日，合拍貸的運營主體上海哲琿金融信息服務有限公司在官網發布公告稱，他們接經偵口頭通知，已經以非法吸存對其立案。

今年5月22日，上市系+國資系背景的合拍貸發布了一份《合拍貸暫停運營公告》。公告稱，針對目前公司出現部分逾期情況，公司立即成立了應急小組，對現有資金、資產、債權、債務進行了封存檔整，目前做出暫停運營公告，對於投資人的本金暫停處理。

從5月底至今，作為投資人維權代表之一的王博源幾乎每天都會與合拍貸官方溝通兌付方案，但這些進展最終以經偵部門的立案告一段落，這意味著投資者們需要等待漫長的司法調查過程。

根據合拍貸股東之一運盛醫療發布的公告顯示，合拍貸實際控制人張金如因涉嫌快鹿集團非法集資案，被上海市長寧公安局拘留並羈押，其妻子、另一股東郭虹因擔心自己牽涉張金如案，於5月17日出走香港，並帶走了合拍貸平台所有資金。

在合拍貸上投資之前，自詡網貸老頑童的王博源陸續投資過十多家大大小小的P2P平台。去年12月，王博源向合拍貸一次性投入100多萬，3月份到期后，他又直接將本息復投，直到5月底平台出問題。

截止2017年5月22日，合拍貸歷史累計成交量逾11億，累計註冊人數26萬人。數據顯示，合拍貸目前待還金額超過1億。平台近期出現較明顯的資金凈流出情況，最高時每日凈流出300萬。在事發前，合拍貸的平均預期收益率高達15%，高出整個行業平均水平不少。

「合拍貸不是小平台啊，如果是張金如和郭虹的夫妻店，我肯定不會投的。它股東里有郎基金、有上市公司，還有少數民族經濟文化開發總公司，我覺得它是不會出問題的。但是現在出了這麼大的事，本金不能兌付，股東也不出來回應，我現在也沒什麼辦法。」王博源說。

國資系+上市系平台暴雷 投資者呼籲股東主動承擔起責任

6月30日，合拍貸發布了一份兌付方案公告，如果投資人想要拿到全部的本金和利息，需要等待近3年時間。如果不想等那麼久，就只能在6個月內拿到債權的50%。

這份方案被王博源和投資人代表們否決，他們的訴求是合拍貸必須要兌付所有的本金及利息，而且要快，而現有的兌付方案則被投資者視作合拍貸拖延時間的辦法。

根據合拍貸運營主體哲輝金融統計，投資人總投資額為3.2186億，投資人對應的總債權為3.3124億，債權完全覆蓋投資金額。

「我們和合拍貸溝通的情況是他們現在是完全可以兌付的，但是經偵介入之後，把公司的銀行賬戶全都凍結了。我們現在就希望合拍貸的股東能夠站出來先把錢給我們還上。」王博源說。

在正式立案前，經偵部門曾多次進行調解，希望合拍貸和投資人能夠就兌付方案達成一致，但並未如願。

工商資料顯示，除了大股東郭虹，少數民族經濟文化開發總公司（持股30%）、上海高漢新豪投資管理有限公司（郎基金，持股20%）、上海英和華澳藝術品有限公司（持股2%）、運盛（上海）醫療科技股份有限公司（持股10%）都是合拍貸的股東。

其中，少數民族經濟文化開發總公司和運盛（上海）醫療科技股份有限公司（*ST運盛）構成了合拍貸日常宣傳和吸引眾多投資人的上市系+國資系背景。王博源認為這些大股東和郎咸平父子挂名的郎基金應該主動承擔起責任，對他們的損失進行賠付。

公開資料顯示，少數民族經濟文化開發總公司1984年在國家工商行政管理總局註冊登記設立，這家國有企業此前投資過另一家P2P平台國金寶,這家平台曾被國家互聯網金融安全技術專家委員會點名為10家資產不透明平台之一。

而另一股東上海高漢新豪投資管理有限公司總裁則是經濟學家郎咸平之子郎世瑋，此前合拍貸宣傳的創始人、首席執行官也是郎世瑋。合拍貸也曾多次以知名財經作家郎咸平到其平台考察進行大肆宣傳。

「投資人的心情我們非常理解，我們也希望能拿出來一點是一點。但是目前來看，涉案資金已經被經偵方面凍結了，股東兜底的意願也不強。股東兜底這件事，在道義上肯定有責任，但在法律上不太說得通。」合拍貸應急小組總協調徐匯說道.

在事件發生后，合拍貸專門成立了一個應急小組負責與投資人的聯絡及溝通，針對王博源所稱平台承諾提供兜底一事，徐匯表示之前會引入第三方擔保，但在監管層禁止之後就沒有了。

儘管大多數P2P平台都樂於用股東背景做宣傳，但真正有股東為問題平台兜底的事情罕有先例。如果無法證明股東存在挪用投資人資金或是在平台融資等行為，也就很難讓股東承擔連帶責任。

包括王博源在內的一些投資者都表示由於合拍貸的股東背景，很難相信這樣的平台會出問題，但事實上，運盛的財務數據顯示這家公司的發展並不順利.公司2016年凈利虧損5688.06萬元，2017年一季度虧損1016.95萬元。因連續兩年虧損，*ST運盛於今年4月21日起實施退市風險警示。

長久以來，股東背景以及與銀行、保險公司模稜兩可的合作關係被一些平台視為為自身增信的重要手段。一個典型的例子是去年初流行一時的賬戶安全險，本來只是賠付賬戶被盜造成資金損失的險種卻被P2P平台描述為保險公司100%資金保障，其中的兜底暗示再明顯不過。

在合拍貸官網上，招商銀行、廣發銀行和銀行也被列為其合作夥伴，但徐匯表示這實際上只是財務上的合作。

這種現象肯定是不好的，但是這麼長時間還是消除不掉也是有原因的，因為平台是不是用股東背景來增信這個不好判斷，明明用來宣傳，但是它說自己是正常的信息披露，你就拿它沒辦法。

一個一個去管那成本太高了，只能投資者自己去判斷，比如陸金所有平安入股，平安畢竟有金融背景，不管是流量和風控都會有傾斜。你一個醫療公司，國企也好上市公司也好，對金融業務能有什麼幫助。

此前，監管層曾多次規範過P2P平台的營銷行為，在今年二月發布的指引中，銀監會專門強調網貸平台不得用存管銀行做營銷宣傳，但就目前的情況來看，政策落實的效果並不理想。

在之前的公告中，*ST運盛曾試圖撇清與合拍貸的關係，他們表示：公司對於哲琿金融僅限於財務投資，未曾參與日常經營管理。

隨後，*ST運盛的多位高管相繼離職。而另外兩家股東少數民族經濟文化開發總公司和上海高漢新豪投資管理有限公司尚未對此事件有所回應。

「我們也在和幾個股東溝通，希望能儘快給投資者一個答覆，但現在還沒有明確的方案。」徐匯說。

監管趨嚴、市場退熱，股東背景並非免死金牌

合拍貸並不是一個個例,去年4月，P2P平台東虹橋金融在線出現兌付危機時，憤怒的投資者攻陷了代言人黃曉明的微博，而在影響惡劣的E租寶事件中，一些受害人也宣稱自己相信上過央視的平台不會出問題。在平台一次次利用股東、銀行和媒體為自己背書的同時，它們也一次次成為投資者聲討的對象。

網貸之家研究中心總監於百程表示,這算是一個特色吧，最早銀行的理財產品還有信託都是有隱性的剛性兌付的，到後面的貨幣基金幾乎也是零風險的。所以一直以來國內投資者能接觸到的投資渠道就少，又都是低風險產品，就導致投資者的風險意識沒有建立起來。哪怕目前來看，國內投資者的風險承受能力都是很低的。

這種現象導致的結果就是，早期的網貸平台為了迎合投資者的風險偏好，就開始嘗試各種各樣的兜底手段，比如說平台兜底、風險準備金或者第三方擔保，投資者也就慢慢把網貸當成一種固定收益的產品。

2015年前後，曾出現過上市公司和國資企業大舉進軍P2P網貸的熱潮。當時，傳統行業的低迷讓一些公司將互聯網金融視作轉型的救命稻草，但隨著監管趨嚴，一些上市系、國資系平台陸續出現問題，也有平台以停業或轉型的方式良性退出。數據顯示，在2016年，34家上市系P2P公司中有13家出現虧損，佔比約四成。

同一時期，銀監會對P2P平台小額分散和去擔保化的監管思路也逐漸清晰，但這並沒有改變投資者對平台股東背景的執著，一些頭頂國資系、上市系的平台依然能靠營銷吸收大量資金。

從投資者的角度來看，很多人是不懂網貸的具體業務的，所以風控能力、團隊實力對他們來說是一個很虛的東西，結果是體現在數據上，但是壞賬率、逾期率又是平台的核心運營數據，大多數平台都不願意公布出來。

那隻能談談股東背景、銀行存管，嚴格來說股東背景也算是平台實力的一部分，但現實的情況就是它很容易給投資者造成誤導。

在他看來，在P2P網貸近乎野蠻的發展時期，投資者風險意識的建立並沒有跟上平台們的擴張速度，只有少部分的投資者真正願意自己研究網貸背後的金融邏輯，大部分人依然在依靠親戚、朋友和百度搜索進行投資決策。

我們看最早的幾家P2P平台，只有拍拍貸是完全引入國外的模式，就是不兜底、風險自擔，但是這種模式大多數人是不接受的，這也是拍拍貸最開始幾年發展速度比較慢的原因。

一些觀點認為，長期的隱性兜底在一定程度上打破了金融市場收益與風險並存，高收益伴隨高風險的鐵律，儘管各種各樣的隱性兜底和暗示促成了P2P網貸市場的快速繁榮，但長期來看，這種先污染后治理的思路顯然不利於行業的健康發展。

監管層從去年開始就在不遺餘力的規範P2P平台的營銷方式，比如強制性標註預期收益率，禁止承諾保本保息，關停線下獲客渠道等等，但激烈的競爭似乎很難讓政策落實到位。

正視風險，只能靠血淋淋的教訓？

投資者教育的前提是平台本身得合規，我覺得這個需要監管的強力介入。之前銀行也有這個問題，比如宣傳的是銀行理財產品，結果買到手發現是基金，這個就是銀行的責任。P2P也是一樣，我投了錢結果你跑路了、或者是自融，本身就是你自己不合規，怎麼讓投資者建立風險意識？

股市的投資者教育做的就很好，券商都有牌照，大家做的業務都是一樣的，虧了也就認了，沒聽說過誰炒股虧了去放火燒證監會的。如果說P2P平台的業務和信息披露都能做到位，我相信投資者是願意自擔風險的，這個需要監管施壓。

今年6月，互聯網金融協會正式上線了披露服務平台，接入信披系統的金融機構需要披露共計47項信息，其中強制性披露32項，鼓勵性披露15項。

除了法定代表人、實繳資本、銀行存管情況等信息，協會還要求金融機構披露人均投融資金額、最大10戶投融資佔比、歷史項目逾期率、累計代償逾期金額和筆數等運營數據。

互金協會希望通過這種方式推動行業走向正軌，目前，已經有24家平台接入了信披系統，以紅嶺創投、點融網和挖財這樣的大平台為主。

以往只有上市的平台才有信息披露的義務，現在非上市平台的加入肯定是一個好現象。大平台實際上是投資者教育的主要推動者，因為它們在建立起自己的品牌公信力之後，是很有動力去讓行業規範化的。小平台大多都還在搶客戶，他們往往沒有精力和意願去做這件事情。

除了信息披露，在投資者各個投資環節的風險提示、還有線下的活動、考察，都有平台在做，但這個還沒有監管上的硬性要求。

事實上，在激烈的行業競爭中，一些平台會為了獲客而忽略對投資者的風險揭示、甚至是刻意隱瞞，而有意去宣傳自己的股東背景——畢竟投資者都愛聽這個。

網貸之家的數據顯示，截至2017年6月，依然有2114家在運營平台，激烈的競爭和越來越高的獲客成本讓很多中小平台都無暇顧及投資者教育的問題，而這種現象正阻礙著行業的健康發展。同樣，各種各樣的兜底暗示也在變相鼓勵投資者為了表面的高收益盲目投資，而不會反思自己的貪婪。

坦率地說，投資者教育是個很漫長的過程，很難在兩三年就見到效果。雖然大平台、監管層、第三方機構和媒體都在做，但最終還是取決於投資者本身思維的轉變。

銀行和股市的穩定都是血和淚的教訓換來的，所以網貸行業要真正讓投資者建立起風險意識，可能還是需要一些血淋淋的教訓。

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