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我們能跟著養老金薅羊毛麽?!

我們能跟著養老金薅羊毛麽?!

本文共2189字 建議閱讀3分鐘

近期京滬深三地機構有消息露出,說首批基本養老金權益類組合已先後啟動開立賬戶程序,涉及優選價值和指數增長兩大類型近10隻組合,受託投資資金約100億元,待資金劃撥完成,大概率本月底即將實現入市;雖然規模不大,這卻意味著,千呼萬喚的養老金入市即將由嘴炮階段到行動階段

這篇文字主要從近期養老金入市流程,入市意義,潛在規模和投資機遇方面加以分析。拋磚引玉,以便給各位做個參考。

首先,咱們看看養老金是怎麼一步一步入市的。

養老金的入市流程主要分為四步:①省級單位將養老金資金歸集到專戶→②省級單位扣除預留支付金后委託給社保理事會→③社保理事會選擇專業的投資機構→④投資機構開設賬戶、入市投資。

據此流程可以知道,此前報道「包括北京、上海等7省市,共計3600億元的基本養老基金,開始委託進行投資運營」,便走到了第二步——省級單位委託給社保理事會;然後,12月6日,社保基金會發布了21家基本養老保險基金證券投資管理機構,這裡面有14家基金管理公司、6家保險資產管理機構、1家券商,便是流程的第三步——社保理事會選擇專業的投資機構。如今,開立賬戶程序便是養老金入市的最後一道程序,也就是說,從現在開始養老金真的可以開始邁入二級市場了!

第二,養老金入市的必然性

在此之前,養老金的配置領域主要限於銀行存款和國債,也就是基本都是現金和無風險品種,過於求穩帶來的結果是過去6年養老金年化收益率分別為2.0%、2.5%、2.6%、2.4%、2.9%及3.1%,大家可以看到了,現在通貨膨脹貨幣貶值這麼厲害,老齡化正在加速,而堂堂養老金收上去之後卻每年只增值這麼一點,換做是你給你年化2%的收益你也會東張西望沉不住氣吧。

而反觀社保基金,因為及早的介入權益類資產,從2003年之後的年化收益率達到8.8%,僅有2008年金融危機發生過虧損7%,總體完全跑贏了通貨膨脹的速度,實現了保值增值。

另外,養老金缺口逐年加大,截止2015年個人賬戶記賬規模已經達到4.71萬億,而養老金累計結餘僅為3.99萬億,什麼意思,也就是假設這些都到期償還,會有7000億的資金缺口。

一想想未來老齡化巨大的兌付壓力,養老金當然擔心錢不夠了,尤其看到社保基金這麼高的年化收益,更是按耐不住,由此可見,養老金的入市是社會發展的必然選擇。

人口老齡化加速+通貨膨脹,最終都會逼迫養老金考慮風險相對較高的權益類產品(股票),這是國際經驗。那麼,是不是養老金就是呼風喚雨的散戶救星,就該普天同慶?且慢,我們稍稍理性分析下養老金入市到底有多大的威力。

第三、養老金入市規模分析

養老金分佈在全國不同省份,超過1000億的省份約有十幾個,這些省份便是養老金入市的金主,考慮到當前養老金仍然是收大於支的情況,理論上各地可以不扣預留備付金,將結存資金全部委託投資,那麼,理論上截止2016年6月結存的4萬億養老金投入股市上限金額是1.2萬億,但是,這只是理論上,現階段這些省份一般只會將結存資金的一部分委託投資,2012年廣東省就只拿出4000多億的25%左右1000億給投資,未來各省跟進進度、投資比例的提高都是一個循序漸進的過程。假設全國養老金結餘資金50%用於投資,便是2萬億。

2.投資資金會有多少投資權益類

養老金投資有四個方向:權益、債券、現金、量化(詳情如下圖)。按照規定,養老金投資組合中,流動性資產不低於基金資產凈值5%,固定收入類資產不高於基金資產凈值135%,權益類資產不高於基金資產凈值30%。

那麼如果按30%計算,2萬億委託資金理論上可以投入股市的資金為6000億,6000億啊,好像好多哦,不過,真有這麼多錢?你想多了,分析這還沒結束呢。

6000億也只是理論的上限,真正投入的金額,可能會遠遠小於這個數額。我們來看看資金性質相似的社保和企業年金情況,社保基金和企業年金在2015年分別有10%和14%的股票倉位,且是在運作成熟的條件下。據此這樣來分析,養老金走上正軌之後的股票配置資金也只會在10%-15%,也就是2000-3000億,那麼現階段初期,預計入市的養老金也就1000億的水平。

1000億連當前A股60萬億總市值的1%都不到,因此天天指望著養老金入市帶動大盤一點都不現實,它們也只是順應時勢,做他該做的。

但是即便如此,關於養老金的機會,我們還是簡單梳理下,沒有大錢也有連續不斷的小錢,是吧。

首選養老金肯定不會追漲殺跌,對於不具安全邊際的周期性個股會持謹慎態度,除非復甦確定性較為明顯。舉個例子,鋰電池這樣的,現在市場資金都在觀望不明,前期爆炒過,後續無論是否有行情,養老金都大概率不會配置,一是周期不確定性,二是高的β值。

受益於這一年的大盤藍籌行情,很多個股已經高位,我們不能寄希望於養老金還會簡單追高去買這些相同個股,但是我們相信醫藥(大健康)、食品飲料(大消費)、汽車、地產、中堅製造(美的格力這類)、乃至部分新興產業中估值水平、盈利能力都會是參考標準,那些市值較大的一二線藍籌,如果ROE水平較高、PE、PB合理,波動β值較低,依然都會成為首選,同時能夠代表未來經濟方向的新興產業,一旦有合理的買入價位,也會配置。

今天是劉主席上位一周年,這一年來上證是漲了15%左右,深成指數微漲,創業板下跌15%左右,其實市場風格早就在悄悄漸變,你有沒有覺得不適?對於感覺在市場很難賺錢的投資者,選擇跟隨策略,跟著社保和養老金操作,倒不失為一種有效的乘車策略,至少操作好了你也能跟著實現保值增值,風險不大,別整天奢望暴富,結果自己被折磨成猴子,被割成了老韭菜。

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