各懷心思 貴人鳥終止收購威康健身

貴人鳥(603555，SH)9月5日晚間發布關於終止重大資產重組的公告，稱本次重組交易雙方在交易對價和支付方式等關鍵條款上無法達成一致，交易雙方認為繼續推進本次重大資產重組的條件不夠成熟，為保護上市公司和廣大投資者利益，交易雙方決定終止本次重大資產重組事項。

據了解，此次終止的重大資產重組事項為貴人鳥之前籌劃的收購威康健身100%股權，交易作價27億元。

收購告吹

耗時9個月的收購在近日突然宣布終止。據財新網報道，一位接近交易的健身人士稱，雙方對交易結構意見不統一：貴人鳥希望少給一些現金，多給一些股份；而由於貴人鳥股價低迷，威康健身希望多拿到現金，以支持後續開店的資金需要。

9月6日，貴人鳥召開關於終止重大資產重組投資者說明會。會上，貴人鳥董事長兼總經理林天福對《每日經濟新聞》記者表示，在目前市場環境下，本次重組交易雙方在交易對價和支付方式等關鍵條款上無法達成一致。對上市公司而言，交易雙方未能形成有利於上市公司的最優化方案，為保護廣大投資者利益，貴人鳥決定終止本次重組；對交易對方(威康健身)而言，除交易對價和支付方式未能達成一致外，交易對方認為太過於保守的發展策略和對利潤的過分追求將喪失自身活力、創造力和最佳發展機遇，交易對方因此決定終止本次重組。

上海良棲品牌管理有限公司創始人程偉雄接受《每日經濟新聞》記者採訪時表示，此次貴人鳥與威康健身最終未能達成合作是可以理解的。首先，貴人鳥發布公告宣布收購以後，市場對此的反響不是很好，貴人鳥股價下跌反映了投資者對其跨界進軍健身領域的舉措並不看好；其次，貴人鳥的品牌對威康健身館VIP營銷是否有幫助，兩者能不能真的融入，這是兩者都要考慮的問題；最後，成交價格方面，雙方在談判溝通的過程中可能沒談攏。

業內：回歸主業更重要

基於主營業務不振，貴人鳥從去年到今年一直努力尋找新的業績增長點，除布局體育全產業鏈外，還對保險和互聯網公司進行投資。然而，根據貴人鳥2017年半年報顯示，報告期內公司營業收入為15.78億元，同比增長55.03%；歸屬於上市公司股東的凈利潤約1.3億元，同比下滑17.26%。

針對營收增長、凈利潤卻出現較大幅度下滑這一情況，貴人鳥方面對《每日經濟新聞》記者回應稱，公司在「以體育服飾用品製造為基礎，多種體育產業形態協調發展」的體育產業布局策略實施下，於去年年末開始享有傑之行、名鞋庫及BOY的業務收入。2017年上半年，因財務費用及管理費用的大幅上漲，以及部分體育產業投資布局尚未實現穩定收益，綜合導致歸屬上市公司股東凈利潤同比出現下滑。

記者注意到，貴人鳥於去年收購了運動服鞋零售商傑之行、線上零售商名鞋庫及西班牙足球經濟公司BOY后，順勢獲得耐克、阿迪達斯、UA、李寧、匡威、彪馬、新百倫等品牌的代理業務，這對公司的整體收入貢獻良多，但隨之而來的財務費用及管理費用也相應上漲，如今年上半年對AND1品牌的管理費投入超過1億元。

程偉雄認為，對於單個品牌來說，要布局全產業鏈全生態是個很漫長的過程，貴人鳥自身盤子就不大，卻想下一盤大棋，那誰來當棋子？在前途未卜的情況下，其要跨界、做大產業和全生態，風險是很大的。貴人鳥當下最好的選擇應該是回歸主業，如美特斯邦威、探路者等都在回歸主業，做好垂直深度，主業其實是有空間的。

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