協合新能源（00182.HK）EPC業務成功轉型BT模式 16財年業績穩步增長

作者：格隆匯·張穎

協合新能源（0182.HK）3月8日發布2016財年業績報告。截止2016年12月31日，公司實現收入17.85億元，同比減少48.68%，實現凈利4.61億，同比增長13.44%。

這數據就很有意思了，起初以為是一次性損益。結合財報看，拆分看一下分類收入：

1、發電業務

集團發電業務發展迅速，2016年發電業務收入同比增長55.13%，權益發電量同比增長32.70%，2016年集團來自發電板塊的利潤佔比超過60%，發電業務已成為集團主要業務。

2、EPC業務

主營收入下降是因為2016年公司調整了業務模式，縮減了毛利率較低但佔比較大的EPC項目，使得EPC項目收入大幅下降64.75%，導致公司綜合收入也大幅減少。

3、運行維護

運維業務與EPC業務呈現相反的情況，收入下降19.32%，但利潤上升55.91%，這是因為技術的創新帶動了業務的發展。科技是第一生產力，在此前的公告中，公司透露：Power+雲平台在測試階段中對一個40MW的光伏項目運維應用中展現了在光照13.8%的情況下，發電量同比上升2.58%的優良表現。

綜合來看公司轉而投向的風電場運營、布局BT（建造-移交）業務，目前來看效果非常顯著。權益裝機量以及權益發電量都延續了高增長態勢，分別取得了33.92%和32.69%的增幅。

與此同時，公司的風電權益裝機容量高速增長，佔比大幅提升。

偏重風電，減少了對補貼的依賴，也帶來現金流的大幅改善，由2015年的15.9億增長到2016年的19.3億，因此資產負債率因此也處於較低水平，優於同行。

公司的分紅派息比例歷年最高，股息率處於同行較高水平。

公司建成出售業務推進順利，2016年年內成功出售102Mw光伏項目，並簽署了榆神200Mw光伏項目的出售協議，該項目已經於2017年初順利交割，為2017年建成出售業務奠定了良好的基礎。

公司因為相對同行國企規模要小，從而經營管理比較靈活，能夠適應行業趨勢變化和電力機制改革，及時調整發展策略，在保持傳統新能源業務穩步發展的同時，積極探索電力改革帶來的新機遇，集團開始成立售電公司和拓展新增配電網業務。目前都已取得了不錯的效果。