分眾傳媒兩大股東清倉式減持，其千億市值如何支撐？

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傳媒第一股——分眾傳媒最近的日子不大好過。

從新潮傳媒欲安裝20萬張電梯電視屏與其爭奪電梯廣告市場，到因信披遺漏等問題收到廣電證監局警示函、再到第二、第五大股東清倉式減持...近來，分眾傳媒每一次受到輿論關注，都是因為這些帶有「利空」性質的新聞。

公開資料顯示，分眾傳媒是文化傳媒股中市值最大的公司，於2005年7月成功在美國上市。2013年5月25日，分眾傳媒又宣布公司完成私有化，隨後於2015年12月23日借殼七喜控股，回歸A股。截至目前，分眾傳媒市值為1265.09億元。

6月16日晚，分眾傳媒連發兩份公告稱，持股佔比7.41%的股東Power Star（HK）和持股佔比6.77%的股東Gio2（HK），均打算計劃以大宗交易、集中競價或協議轉讓的方式減持不超過6.48億股、5.91億股。

據分眾傳媒2017年一季度財報顯示，Power Star（HK）、Gio2（HK）分別為分眾傳媒第二和第五大股東。

而兩家減持原因均為各自公司資金需要，減持期為自公告起3個交易日後6個月內。

以分眾傳媒6月16日收盤價格（14.48元/股）計算，兩家公司的減倉市值最高可達179.4億元。

據澎湃新聞援引傳媒行業證券分析師報道稱，這兩家宣告減持的公司所持股票，屬於「小非」，即小部分禁止上市流通的股票，這些「小非」在董事會沒有席位，實際上純粹是財務投資，在分眾傳媒「回A」的過程中以非常低的價格入股，分眾傳媒的股票在去年12月和今年4月有兩波解禁，「小非這批人走是必然的，有4個小非今年全部要走」。

在A股這個「名利場」中，大股東減持套現是一件再正常不過的事情，但減持壓力也會給股價帶來一定的影響，中小投資者極易成為「接盤俠」。

值得注意的是，5月27日，證監會剛發布《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》，進一步規範上市公司有關股東減持股份行為，完善上市公司股份減持制度。

具體而言，大股東(控股股東及持股5%以上股東)減持或者特定股份減持(即其他股東減持IPO前所獲股份、定增股份)的，在任意連續90日內，集中競價交易減持不得超過公司總股本的1%，大宗交易減持不得超過2%，即三個月內合計不得超過3%、半年不得超過6%。同時，大宗交易的受讓方在受讓后六個月內不得轉讓。此外，通過協議轉讓減持的，單個受讓方的受讓比例不得低於公司股份總數的5%。

分眾傳媒主業務佔比下滑，卻頻頻獲得政府補貼

眾所周知，分眾傳媒賴以生存的渠道是電梯。

據分眾傳媒2016年年報顯示，2016年，分眾傳媒實現營業總收入102.13億元，同比增長18.38%；凈利潤為44.51億元，同比增長31.33%。

其中，樓宇媒體收入為78.47億，佔比76.83%，而在2015年，這個比例為83.7%，呈現下滑趨勢。

一方面，分眾傳媒的主營業務佔比在下滑，另一方面，該市場又有新的強勁入局者。

2017年5月24日，新潮傳媒創始人張繼學宣布，公司目前獲得來自4家A股上市公司10億元投資，將在全國安裝20萬張電梯電視屏、日均覆蓋8000萬中產人士，圍繞線下場景和數據布局中產小區，與分眾傳媒進行場景廣告的差異化競爭。

除此之外，張繼學還表示，之後還計劃再投入10億元，最終目標是在全國安裝100萬張電梯電視屏、覆蓋3億中產人士。

值得注意的是，自2016年以來，分眾傳媒頻頻發布子公司獲得財政扶持款的公告。

2016年全年，分眾傳媒共獲得10.37億元政府補助，同比增長120.36%，佔2016年全年營業收入的10.15%，佔2016年全年凈利潤的23.30%。

2017年第一季度，分眾傳媒又獲得4.13億的政府補助。

據分眾傳媒2017年一季度報顯示，公司一季度營業收入為24.2億元，同比增長24.99%，凈利潤為11億元，同比增長70.42%。

分眾傳媒也在年報中坦言，本公司在報告期內經營業績保持持續穩定的增長，同時公司下屬全資子公司在報告期內獲得相關財政扶持款項，上述原因導致報告期內歸屬於上市公司股東的凈利潤同比大幅度上升。

早在回歸之時，分眾傳媒CEO江南春就公開表示將藉助海量用戶發力互聯網金融。

關於分眾傳媒和互聯網金融，曾有一個小插曲——分眾傳媒曾捲入e租寶事件當中。

據騰訊財經2016年1月報道，有市場消息傳言稱，「分眾傳媒」因與陷入困境的互聯網金融平台「e租寶」之間的合作關係而被調查。不過，分眾傳媒董事長兼首席執行官江南春當時表示，其「不太了解這一情況」，原因在於其並不直接管理具體業務。

當時，分眾傳媒公關部人士在回應騰訊財經問詢時確認：並未收到分眾傳媒因此而受到調查的信息。作為e租寶眾多廣告投放渠道中的一個，分眾傳媒不希望因為單純的廣告交易而受到聲譽上的影響。

5月5日，分眾傳媒副董事長兼公司董事會秘書、副總裁沈傑在全景路演天下舉行的分眾傳媒2016年度業績網上說明會上再度表示，除與其簽訂履行了涉及金額近1400萬元的7份廣告發布合同外，與e租寶事件無其他關係，收款賬戶內的合同金額仍處於凍結狀態。

據分眾傳媒2016年年報披露，報告期內，自購買日至期末被購買方(數禾科技)的扣除增值稅後營業收入為827.62萬元，購買日至期末被購買方的凈利潤是-2307.9315萬元。

值得注意的是，拿鐵理財在未取得基金銷售業務資格的情況下，通過互聯網平台銷售基金理財產品曾遭到了監管部門質疑。

有關監管部門表示，除了有機器人理財的頁面之外，拿鐵理財APP還出現了金融超市的頁面。其網站信息顯示，其基金銷售服務由拿鐵理財與上海天天基金銷售公司聯合提供。

此外，分眾傳媒還在6月7日晚公告稱：公司2015年年報信息披露存在遺漏，並未在股東大會授權範圍內購買銀行理財產品。

公司及含董事長江南春在內的三名高管，近日收到廣東證監局下發警示函，廣東證監局指出：公司部分臨時報告信息未披露、披露不及時、不完整，2015年年報信息披露存在遺漏；公司未在股東大會授權範圍內購買銀行理財產品。對公司及相關人員予以警示。分眾傳媒同日公告擬進行風險投資，投資限度為未到期累計餘額最高不超50億元；擬使用不超100億元購買理財產品；擬2.5億參設投資基金。

令人不解的是，一個傳媒公司為何要做互聯網金融?

一方面，分眾傳媒的用戶是高凈值白領和金領人群，這也是互聯網金融的主要用戶，因此分眾來做互聯網金融，將有著天然的流量優勢。

另一方面，分眾傳媒是傳媒類上市公司。眾所周知，傳媒公司市值普遍不高，雖然分眾傳媒是一個特例。但是，據分眾傳媒2016年財報顯示，分眾利潤的增長主要來源於生活場景媒體的價值凸現。

簡而言之，沒有人能確保分眾傳媒賴以生存的電梯渠道的壁壘會不會崩塌；分眾傳媒也想通過自身互聯網龐大的用戶基數，以金融為手段，實現流量變現，因次，一個金融夢隨之而生。

轉型跨界無疑是不簡單的，誰也不知道分眾傳媒的金融夢是成本還是失敗，但正如36氪所稱，「不管金融業務實際帶來的營收如何，一張含金量不錯的金融牌照，至少能幫助分眾保持不錯的市值」。

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