螳螂捕蟬 黃雀在後 | 再談盈德氣體（02168.HK）

一、「股」紅是非多

都說「股」紅是非多，最近盈德氣體(2168.HK)這種傳統的老工業防守股的新聞確實不少，昨日下午復牌后的股價直接拉升了近17%。

二、股價大升的原因

今日股價為什麼會大升呢？筆者認為是源自該公司於聯交所的公告，之前的股東內訌有了新進展：

三名主要股東趙項題、孫忠國以及Trevor Raymond Strutt與太盟訂立一份具法律約束力之不可撤回承諾備忘錄，將接納太盟的收購要約，涉及的股份比例共約42.07%。

三、PAG的要約

公告指出，私募基金太盟投資(PAG Asia Capital)要約的實施條件包括每股股份發售價為6港元，較停牌前5.33元有溢價12.57%，但須待PAG最終取得超過50%的控制性股權方可作實。正式要約建議於3月10日或之前刊發。

但目前的APG看起來是非常有誠意，而且PAG在業界可是享有盛名。

也許大家不了解PAG，但是我們可以看看PAG之前的併購： 2006年1月，國際私募股權基金PAG斥資1.225億美元，從第一上海、軟銀和美國國際集團手中接手了好孩子集團67.4%的股權，成為好孩子集團的控股股東。

當好孩子集團進入PAG視野的時候，花旗和好孩子方面的談判已經相當深入了，PAG連夜趕往德國和好孩子方面商定了收購事宜，最終成為勝利者。

與國際知名的老牌投資公司相比，名不見經傳的PAG這次出手極其犀利，此次收購前後耗時不到4個月。

從2005年10月開始接觸，2006年1月底就完成了支付對價與股權交割的全部動作。動作可謂快准狠！

四、花落誰家等揭曉

但是盈德這場股權相爭看似告一段落，但大戲仍然沒落幕。

公司之前委任摩根士丹利作為公司的財務顧問，正在進行的戰略審查仍會繼續。而摩根士丹利很會不會引進新的戰略投資者?畢竟和傭金掛鉤，摩根士丹利應該會讓自己的利益得到最大化。

同時根據香港媒體報道：公司表示，董事會並無就收購任何股份的要約獲太盟或其他人士接洽，因此，公司並不知悉太盟意圖要約公告的草擬本狀況。

另一方面，持有盈德股份的對沖基金Oasis 有意在股東特別大會后通過委派董事會代表而參與盈德的戰略過程，也可能會影響到結局的發展。

後續如何，我們拭目以待。