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新三板迎來破凈潮!每10家做市企業,就有1家破凈(附名單)

新三板迎來破凈潮!每10家做市企業,就有1家破凈(附名單)

截止2017年2月24日,新三板1636家做市公司中,市值低於凈資產的公司已經「擴容」到150家。這意味著,每10家做市企業中,就有1家破凈。這些新三板公司為什麼會破凈?其中是不是隱藏著投資機會?

作者|讀懂君

你可能沒注意到,新三板市場已經悄然迎來一波「破凈潮」。

根據讀懂新三板研究中心的數據,截止2017年2月24日,新三板1636家做市公司中,市值低於凈資產的公司已經「擴容」到150家。這意味著,每10家做市企業中,就有1家破凈。

從理論上來說,市值低於凈資產的公司具備一定的投資價值,因為即便公司被清算,投資者理論上仍然會有收益。不過其中無疑也蘊藏著很大的風險。

這些新三板公司為什麼會破凈?其中是不是隱藏著投資機會?

每10家做市企業中有1家破凈,破凈最多的是製造業公司

新三板的「破凈」情況,比你想象中嚴重。

根據讀懂新三板研究中心的數據,截止2017年2月24日,新三板破凈股已達150家,佔到1636家做市企業的9.17%。

也就是說每10家做市公司中,就有1家破凈。這一比例遠遠大於A股,目前A股只有13家公司破凈,佔3118家上市公司的0.42%。

新三板「破凈」很嚴重,「破凈」速度也在加快。

根據讀懂新三板研究中心的數據,2016年年中,新三板破凈公司只有71家,占當時1565家做市公司的4.54%;年末增加到142家,佔1653家做市公司的8.59%。

這意味著,僅半年時間,破凈公司就增加了1倍,每月新增11家,每周新增近2家。

(數據來源:Choice,讀懂新三板研究中心)

和A股市場中破凈股集中在銀行、鋼鐵、煤炭這些周期性行業不同,新三板上破凈股最多的是製造業公司。

截止2月24日,有100家製造業公司破凈,占破凈股總數的67%;其次是信息技術業和建築業;金融業僅有5家,包括3家小貸公司和2家擔保公司。新三板上破凈股的分佈,很接近納斯達克和港股破凈股的行業構成。

超六成破凈企業出現業績下滑,但很多業績增長的企業也破凈了

為什麼會破凈?業績下滑是主要原因,150家破凈公司中,超過六成都出現業績下滑。

根據讀懂新三板研究中心的數據,150家公司中,2016年上半年營收下降的公司有91家,佔比61%;營業收入出現增長的公司有59家,佔比不到40%。從盈利數據來看則更糟糕,103家公司的凈利潤在下降,佔到了68.67%,其中虧損企業有40家。而營收和盈利同時下降的有78家,佔比52%。

其實這150家公司中,很多公司的業績從2015年便開始下滑了。根據讀懂新三板研究中心的數據,2015年有72家公司營收下降,76家凈利潤減少。比如目前市凈率為0.86的中瀛鑫(831061.OC), 2015年營收6544.15萬元,下降19.75%;盈利401.46萬元,下降79.24%。2016年年中營收516.05萬元,同比下降85.35%;虧損730.98萬元。

如果說業績下滑股價跌到破凈還容易理解,但讀懂君感到奇怪的是,還有34家營收和盈利都在增長的公司也破凈了。

比如川嬌農牧(831251.OC),川嬌農牧是專業從事種豬繁育及商品豬生產銷售的企業。生豬價格會呈現出一定的周期性,2013-2014年行業持續低迷,2015年下半年開始商品豬供應緊張,豬價開始上漲。2016年上半年,生豬養殖行業迎來了久違的「高價期」,川嬌農牧的業績增長,主要也是因為豬價的持續上漲所致。

公司2015年年中凈利潤516.28萬,2016年年中凈利潤達到3005.91萬元,增速高達482.22%; 2015年年中營收1.37億元, 2016年年中提高到1.74億元,增速26.68%。

雖然擁有如此驕人的業績,但還是不受投資者待見,也許跟農業股在資本市場上的「惡名」有關。由於農產品價格具有周期性,再加上產品缺乏標準化、難以量化導致農業股很容易出現業績不確定性風險。獐子島就是先例。

另外,還有一些公司破凈是因為政策原因,比如鑫莊農貸(830958.OC)、昌信農貸(831506.OC)和均信擔保(430558.OC)等公司,股轉的類金融政策一出,這些公司便被市場大舉拋售。

25家破凈公司的做市商已「逃離」

公司破凈,最敏感的當屬做市商。

根據讀懂新三板研究中心的數據,150家公司中,已經有25家公司的做市商在退出,其中10家公司的做市商退出數量超過2家。其中,明利股份(831963.OC)是做市商退出最多的公司。

目前已經有8家做市商退出為明利股份做市,其做市商家數也由34家降到26家。8家做市商退出為明利股份做市的時間都是在2017年之後。

2016年底,明利股份重大重組失敗,導致股價暴跌,然後就有做市商開始陸續退出。之後明利股份被爆出股權質押存在爆倉的風險,收購關聯公司致使負債暴增,再加上業績下滑,退出做市的做市商也越來越多。

其次是中瀛鑫(831061.OC),從2016年10月起,兩個月內便有5家做市商退出中瀛鑫的做市隊伍。做市商退出做市,可能和中瀛鑫的經營不佳有很大關係,2016年上半年中瀛鑫營收僅516萬元,同比下降85.35%,虧損740萬元,同比下降202.05%。這也是中瀛鑫掛牌后,經營首次出現虧損。

除了明利股份和中瀛鑫之外,華盛控股(430686.OC)和佳瑞高科(832244.OC)也分別有4家做市商退出,新綠股份(834632.OC)有3家做市商退出做市,彩訊科技(430033.OC)、金大股份、均信擔保(430558.OC)、鑫莊農貸(830958.OC)和興宏泰(831131.OC)則分別有2家做市商退出。

這5家公司市凈率不足0.4

新三板上哪些公司破凈最慘?讀懂君找到了5家市凈率不足0.4的公司。

1、亨達股份市凈率0.2

亨達股份(831687.OC)於2015年1月15日掛牌新三板,同年8月10日開始做市,做市首日開盤價為9.5元,如今股價1.71元,跌去了82%,目前市凈率僅有0.2。

亨達股份有多慘,從下圖便可以看出來。

說起來亨達股份也是一家經營超過30年的家族企業。曾在2011年申報過IPO,但是後來被證監會否決,2015年又來到新三板。

公司主營業務有兩部分,一部分是替一些國外鞋業公司代工生產產品,另一部分是自己設計生產和銷售皮鞋。主要銷售的是中老年皮鞋。

這兩年,亨達股份的業績一直在滑坡。2016年上半年營收2.13億元,同比下降22.96%;盈利2174.28萬元,同比下降29.89%。而2015年營收4.88億元,同比下降17.66%;盈利4572.65萬元,同比下降7.97%。

由於股價連續下跌,今年1月6日亨達股份最終選擇離開新三板,留下的是虧損嚴重的中小投資者。但亨達股份走的並不順利,公司將以什麼樣的姿態離開新三板,尚未可知。

2、明利股份 市凈率0.27

明利股份(831963.OC)是新三板的熱門公司,長期出現在日成交量和成交額前10名單中。2015年6月19日公司開始做市,當日市值曾高達29.2億元。

去年12月15日,明利股份重大資產重組失敗后復牌,股價遭受重挫,當天暴跌47.5%。之後就跌成仙股。如今,股價僅有0.62元,市值4.53億元,縮水84.48%。

明利股份2015年業績是增長的,全年實現營收23.02億元,盈利2.01億元,同比分別增長44.63%和119.67%。但2016年上半年業績出現了下滑,營收6.1億元,盈利3296.34萬元,同比分別下降32.68%和57.21%。

不僅業績下滑,還出現了巨額債務。2015年中報時賬上僅有1593萬元的債務,到了2016年中報,賬上的負債總額高達11.94億元。

這都是因為明利股份收購了關聯公司明利化工的緣故。將自家負債巨大的公司收購過來,放到資本市場上讓投資者買單,難怪股價跌的親媽都不認識了。具體信息請參考《新三板最腹黑資本運作:跌成仙股,大股東卻套現6000萬》

3、紫貝龍 市凈率0.35

紫貝龍(430644.OC)是一家提供石油測井儀器的研發、生產、銷售及測井服務的公司,於2014年2月18日掛牌新三板,2014年12月29日開始做市。2015年3月,股轉系統發布了三板成指和三板做市指數,紫貝龍便是兩大指數首批成分股公司之一。

紫貝龍做市后股價最高達到過15.91元,市值一度高達8.1億元,而如今股價只有0.97元,市值跌至4947萬元,縮水94.07%。

而這一切與業績下滑脫不開關係。2015年公司全年營收6336.3萬元,下降40.92%;虧損532.28萬元。2016年上半年繼續下滑,營收僅有338.07萬元,同比下降75.73%;經營虧損1587.8萬元,虧損金額同比擴大了78.65%。

4、興榮高科 市凈率0.35

興榮高科(831941.OC)是一家主營銅管加工設備、礦物絕緣電纜用銅管、銅鋁複合管的研發、生產和銷售的製造業公司。

公司2015年2月16日正式掛牌新三板,7月10日開始做市。興榮高科的股價也是從做市后一路下滑,由最初的8元,下滑至目前的1.95元,市值也從4.9億元縮水至目前的1.19億元,下降75.77%。

銅加工業這幾年產能過剩嚴重,受到行業拖累,興榮高科的業績增長乏力,甚至出現下滑。

在細分行業中處於領先地位的是金龍集團,在國內市場又近乎50%的佔有率,年產量高達幾十萬噸,營收上100億。而興榮高科2015年營收不過2.75億元,在行業中所佔份額極少。2016年上半年,興榮高科營收9401萬元,盈利337.83萬元,同比分別下滑31.21%和77.67%。2015年全年營收2.75億元,盈利2025.88萬元,同比分別下滑23.86%和37.29%。

行業不景氣加上業績下滑,也許是壓垮興榮高科股價的兩根稻草。

5、天開園林 市凈率0.39

天開園林(830800.OC)是一家中高端地產(如別墅、洋房及高層等)園林景觀的設計及工程施工公司。從園林研發、苗木種植、景觀規劃設計,到園林工程施工和綠化養護,為整個產業鏈提供服務。

2014年6月10日,天開園林正式掛牌新三板,2015年3月11日開始做市轉讓。做市當天股價最高36.56元,市值32.9億元。但是從2015年4月之後,股價便開始一路下滑,目前每股價格2.6元,市值僅剩2.34億元,與最高點相比,市值減少了92.89%。

天開園林也是面臨業績的嚴重下滑。2015年實現營收5億元,盈利1285.35萬元,分別下降27.42%和75.92%。2016年上半年實現營收1.15億元,盈利623.62萬元,同比分別下降50.32%和175.2%。

2014年地產園林行業普遍萎縮,一直延續到現在,再加上天開園林業務結構不完善,過於聚焦於房地產行業,諸多因素壓垮了公司股價。

破凈公司名單

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