建立完善投資者起訴追償制度

「上市公司作為公眾公司，必須提高透明度。切實加強以投資者需求為導向的信息披露，保證各類股東公平、及時地獲得上市公司信息。上市公司的控股股東、實際控制人都要切實履行信息披露義務，落實內幕信息知情人登記、保密等要求。」這是近日證監會主席劉士余對上市公司該如何真實準確完整披露信息的表態。

在此番表態前，證監會剛剛公布了2017年專項執法行動第一批案件，此批案件主要是針對股票發行和持續信息披露等環節存在的虛假陳述等違法行為的9起信息披露違法違規案件。

筆者認為，從證監會的表態和行動來看，信息披露違法違規行為正成為監管層執法的重中之重，今年將加大對信息披露中存在的違法違規行為的打擊力度，同時，在提高和完善上市公司信息披露的透明度方面也會有新措施出台。

信息披露真實、準確、完整是證券發行和交易公開、公平、公正的基礎，是投資者進行價值投資的前提，對於市場穩定運行有至關重要的作用。上市公司履行信息披露義務是保護投資者利益、確保上市公司質量、實現證券市場規範發展的前提和基礎。

但很長時間以來，上市公司信息披露質量普遍不高，部分上市公司把信息披露看成是一種額外負擔。

因此，一直以來，信息披露監管體系建設都是監管部門的重要工作之一。2016年12月份，證監會對上市公司年度報告、主板（含中小企業板）和創業板上市公司半年度報告和季度報告信息披露內容與格式準則進行了統一修訂，增加投資者關心的信息，提升信息的「含金量」。

滬深交易所在完善信息披露方面也煞費苦心。2013年初，滬深交易所發布了《上市公司信息披露直通車業務指引》，開通信息披露直通車。允許上市公司在網站上直接披露信息，這就避免了因在披露前實行審查這個流程而產生內幕交易的可能性，從而讓普通投資者和內幕知情人可以在第一時間同步得到信息。

與此同時，針對上市公司信息披露中存在的違法違規行為，證監會的打擊力度也越來越大。2016年6月底，證監會啟動了IPO欺詐發行及信息披露違法違規執法行動，旨在全面凈化新股發行市場。

筆者認為，在嚴打上市公司信息披露違法違規行為的同時，還要提高違規成本。行政處罰力度有其上限，對於虛假披露、隱瞞真實信息的上市公司負責人應該嚴刑峻法，同時，還應建立完善的投資者起訴、追償制度，用高額的民事賠償震懾違法行為。此外，還應提高上市公司信息披露的自願性和自覺性，只有上市公司信息及時披露、誠實披露才可以提高上市公司質量，才能營造誠信、法治化的市場環境。