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鋁價突破近四年高點 大資金輪動下一波風口或許在這裡

鋁價突破近四年高點 大資金輪動下一波風口或許在這裡

周期類商品,成為近一段時間以來A股市場的漲價主題。煤炭、鋼鐵、有色板塊日日輪坐領漲大盤的頭把交椅,讓人看得眼花繚亂的同時,也難免暗賭,下一波漲價行情會花落那個商品家?

外行看熱鬧,內行看門道。分析透了基本面,資金流向這些硬指標,或許能為下一步的投資指明方向。

8月7日,滬鋁主力合約1701午後發力,收盤報漲2.61%,達15140元/噸,刷新自2013年4月以來新高。值得注意的是,當日滬鋁期貨沉澱資金凈流入5.4億元新資金,位居商品資金凈流入排行榜首位。

受期市影響,7日午後A股有色板塊大漲,全日報漲3.16%,個股中常鋁股份、索通發展、盛和資源、北方稀土、閩發鋁業、怡球資源漲停,南山鋁業也報漲9.89%。

一廂價格上漲一廂庫存攀高

接力煤、鋼,電解鋁成為2017年度市場關注度最高的去產能新標的。扛著供給側改革大旗,鋁價從年初的約13000元/噸,已上漲超過16%。

生意社數據統計,8月7日華東市場鋁報價14770元/噸,較7月初漲幅8%。

而支持鋁價上漲的因素,一是去產能,二是原材料價格上漲。

不過,儘管產能縮減,卻出現電解鋁產量同比提升,庫存量高企的現象。

1、去產能規模大

「近期市場傳言宏橋鋁業將在10月15日前關閉超過200萬噸產能,比此前市場預計的140萬噸產能要多,鋁價受振大漲。」生意社分析師葉建軍稱,今年以來鋁價受市場去產能消息影響明顯,企業關閉產能超預期的表現,必會掀起行業炒作潮。

此前,亞洲金屬網曾發布統計數據顯示,截止7月中旬,電解鋁行業供給側改革政策已經影響約395萬噸電解鋁,其中包括約100萬噸在建產能,160萬噸左右的建成未投產能和135萬噸左右的運行產能,總體去產能規模佔市場總產能的比例已達8%。而證券時報·e公司採訪多位業內人士了解到,實際上去產能的規模尚不止此。

「7月山東魏橋,新疆嘉潤,新疆希望等已開始產能減產,單月產量同比增速出現下滑。據悉,嘉潤6月底開始減產15萬噸電解鋁,涉及120台500千安的電解槽,至7月10日該15萬噸電解鋁已經減產完畢。新疆東方希望7月初也開始減產30萬噸電解鋁,截止7月中旬已經關停約110台500千安電解槽,涉及約15萬噸電解鋁。儘管大廠陸續關閉產能,但是甘肅東興、雲南曲靖、博眉鋁業等復產產能相繼投放市場,短期來看,國內電解鋁復產產能仍不及減產產能。」生意社分析師葉建軍稱。

2、原材料價格上漲

他還表示,除去產能外,支撐鋁價上漲的還有原材料價格因素。據悉,原料氧化鋁、煤電約佔電解鋁成本的80%左右。在電解鋁主產地之一的新疆,氧化鋁已經由2016年的1700元/噸左右上漲至目前的2500元/噸左右,漲幅高達40%至50%。而原料煤電成本也同期上揚,據生意社數據顯示,2016年初至今,環渤海地區動力煤價格漲幅為50%至60%。

3、產能縮減,電解鋁庫存卻高企

不過,儘管產能縮減,電解鋁產量卻同比出現提升,庫存量高企。

據相關數據顯示,2017年前六個月國內電解鋁總產量1829.6萬噸,同比增加21.7%。其中,6月電解鋁產量為309.1萬噸,同比增20.2%,日均產量為10.3萬噸。

「截至上周,鋁的社會庫存已達135萬噸左右,去年此時只有28萬噸左右,高庫存是制約鋁價上漲的重要因素。」

寶城期貨金融研究所所長助理程小勇稱,雖然電解鋁與煤炭、鋼鐵一樣都是去產能標的,但卻沒有實現像煤、鋼一樣的大幅上漲,2016年以來整體漲幅僅50%。其根本的原因,一是電解鋁產能過剩嚴重,庫存一直處於高位,缺乏需求支撐。另一方面是電解鋁行業以民營企業為主,產能均相對先進,去產能不是淘汰落後產能,而是削減未備案產能,再疊加產能置換政策,整體去產能難度較大,市場難以呈現供不應求局面。因此,電解鋁今年以來的價格飛漲,多半因素是市場炒作政策面所致。

資金從黑色向有色輪動

8月7日,滬鋁期貨沉澱資金凈流入5.4億元新資金,位居商品資金凈流入排行榜首位。當日滬鋁期貨總成交84.4萬手,總持倉76.9萬手,日增倉7.2萬手。

「目前黑色系商品價格已處於較高位置,資金不排除向同為供給側改革標的的鋁產品流入的可能。」程小勇稱,消息面上,河北省於8月4日正式發布了採暖季錯峰生產專項實施方案除提出鋼鐵限產方案外,還提出各地採暖季以停產的電解槽數量計,電解鋁廠限產30%以上,以生產線計,氧化鋁企業限產30%左右的政策。對此市場有分析認為,若「2+26」個城市冬季環保限產得到嚴格執行,那麼將直接改變鋼鐵、電解鋁、炭素等多個行業的供需關係,相關商品的價格將得到支撐。若政策執行到位,鋁的供應或將在今年年底出現缺口。

不過他也表示,目前電解鋁的社會庫存過高,這將制約市場對其炒作的可能性。如今鋁尚處於消費淡季,漲勢或可得以短期延續,但如果到9月份以後,社會庫存仍然下不來,市場的這波炒作也將結束。

「這波上情是接力棒式行情,黑色系先動,其次是有色,最後會傳導到能化品種。現在有色接力在預期範圍內,目前市場對8月份整體行情也是普遍看好的,所有對有色的下一步走式抱有預期,不過這段預期時間不會長,預計八月下旬,最晚九月份行情或出現拐點。」

生意社總編,大宗商品發展研究中心秘書長劉心田認為,鋁價利空的不僅是庫存問題,還有國際產能的問題。真正把控鋁市場的並不是國內企業,而是國際產能。儘管國內去產能風聲很緊,但對全球鋁供應來說影響還是不大,所以下一步鋁價不會有太高走勢。有色行業疊加了國際因素,不像黑色系那麼單純,受影響因素更多。黑色系可以翻翻上漲,但有色漲幅最大也就30%左右。

他認為,目前作為化工龍頭的原油商品價格還沒有真正啟動,能否突破55美元/桶行情天花板,是原油能否打開整個化工行情的關鍵因素。目前突破這一天花板的可能性是存在的,且發生在8月份的可能性很大。因為可以看到,在十九大召開前後,國內原油期貨上市的可能性是存在的,期貨上市必將對原油帶來一波行情。此外,從目前成品油市場開工率來看,原油整體市場表現也不錯,基本面有所支撐。

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