這是一個茅房時代

地產八卦女說

今天，貴州茅台再度迎來上漲，盤中創出460元/股的新高。截至發稿時，貴州茅台上漲1.07%，報464.31元/股。

按照貴州茅台新高價計算，貴州茅台市值已超過5800億元，穩坐A股股王和全球市值第一白酒的黃金寶座（事實上，4月10日貴州茅台就已成為全球市值最高的酒廠，超過了全球烈酒老牌冠軍Diageo帝亞吉歐）。

看看貴州茅台的走勢，再對比一下滬指深指，你就會為沒趕上茅台這趟車而後悔了——差不多等同於沒在2015-2016年買房的那種後悔。

△貴州茅台行情走勢

從行情看，2001年茅台上市開盤價31.39元，經過幾次送股、轉增股本以後，2015年1月30日貴州茅台每股150元，2017年站上460元高位；而茅台酒產品就更niubility了，自馬年以來，茅台生肖酒已經推出了四款，其中2014年馬年920-1000元出廠的500ml生肖酒，目前在京東的價格是6799元，3年來整整翻了7倍！羊年生肖酒也不差，目前市價6600-7000元左右，就算是今年才入市的雞年生肖酒，表面價格1399元，實際上通過熟人拿貨價都達到了1600-1800元。

如此高的漲幅背後，貴州茅台究竟是不是版「可口可樂」？為什麼做製造業的吉利汽車、海爾電器、格力電器、聯想控股四家公司總市值，加起來還沒有一家酒企高？茅台暴漲背後的邏輯究竟在哪裡呢？

（1）兩者都擁有獨特競爭力和資源優勢。核心城市核心地段的房產不用多說，它最大的價值在於佔據城市不可再生的空間資源；茅台酒雖然只是白酒板塊的一份子，但只有赤水河的水，才能釀造出獨一無二的酒，從而推動業績和股價的高速增長；

（2）兩者生產到上市都需要好幾年的周期。房企自拿地之日起，就算走高周轉路線，少則一年半，多則三五年才能上市銷售；茅台酒作為國家級品牌，從茅台的工藝而言，也正是如此。每一瓶茅台都要從五年前開始生產，端午節制曲，重陽節「下沙」，歷經九次蒸煮、八次發酵、七次取酒，歷時一年時間才能完成取酒程序。接下來還要存放三年時間，才能勾兌老酒推向市場。這樣的工藝要求，也決定了茅台的產能如樓市一般，哪怕集中推出了大量地塊，也不能迅速釋放。

（3）兩者行情走勢都很容易受到政策影響。房地產政策對樓市的影響立竿見影，特別是京津冀區域近期頻繁的調控，已經使得房價開始下跌、成交量大幅減少，政策風險已成為樓市的最大風險；茅台酒作為最著名的高端酒，在2013年深受中央八項規定、限制三公消費等政策影響，甚至因為生產期需5年，至今還深受影響，無法走出供應短缺的影響。

（4）兩者都是消費升級需求的體現。人其實早已不缺房子，缺的是好房子，特別是擁有完善的配套、絕佳的城市地段的好房子，從近幾年賣掉三四線、進軍一二線的人口流動趨勢，我們已知道「剛改族」是樓市最大的客群。

而對於茅台酒而言，這一波行情的崛起，最重要的也是民間消費升級需求的推動。大部分人在逢節過年時，都開始喝得起幾千元的茅台。特別是隨著生活水平上升、追求健康環保的意識下，茅台酒喝完不上頭的獨特飲后舒適感，也讓茅台的消費人群不斷擴大。

綜上，一二線房價上漲（換房改善群體擴大）、茅台成為飯桌常客的現象，本質上其實是相通的——都是消費升級需求的體現。

（5）兩者都適合「囤貨待漲」模式。房子由於不可複製的地段、建築、配套等空間因素，「可住可投資」，提前佔位顯然有其利處；而對於茅台酒，由於「酒越陳越香」的傳統意識，特別是茅台開始按照年份進行不同顏色的包裝，推出年份生肖酒、事件紀念酒，使得茅台「可喝可收藏」，投資價值也逐步凸顯。

由此，星子覺得，無論是股價還是產品，茅台暴漲的背後，其實就是房地產邏輯。

有意思的是，茅台跟房產一樣，也背負著巨大的輿論壓力。

儘管從根本上來說，茅台跟房產還是有所區別（茅台屬於非必需品，但人人都需要至少一套房子），但茅台作為「國酒」，具有一定的政治經濟風向標意義，所以價格問題也像房子一樣，成了茅台的一塊心病。

事實上，為了抑制市場價格過快上漲，茅台已經召開了多次會議，一再傳遞出堅決的控價決心。茅台股份公司銷售公司董事長、黨委書記王崇琳在4月17日「緊急」召開市場工作會，就重點提出「茅台酒價格到底要不要管？如果管該如何管？」

那麼問題來了，茅台作為一款普通消費品，為什麼要管價格？更何況，茅台酒2017年全年供給計劃僅2.68萬噸，根據茅台黨委書記李保芳在3月經銷商會議上的發言，上半年茅台的供給量約在1.3萬噸，下半年1.25萬噸左右，除去節假日，每天的供應量最多在80噸，只能滿足市場50%左右的需求，根本就是供不應求——在這樣的情況下，管制價格不是凸顯茅台「傲嬌」嘛？

對此話題，茅台給的正面回復，也相當「房地產化」：「如果讓價格上漲繼續發展下去，價格的持續上漲必然引發大量的囤積性需求和炒作性需求，囤積性和炒作性需求又進一步推升價格，由此出現非理性上漲和非理性囤積相互推動，當價格高到某一個水平，虛幻的上漲無以為繼后，必然引發崩潰式下跌，如此又一場沒有任何贏家的危機再次爆發，經銷商又要受二茬罪。」

而據市場分析來說，茅台漲價，最主要的問題是令消費者遠離茅台、倒向同等價位的競品（如五糧液），這與茅台近幾年刻意從「高端酒」轉向「大眾酒」的戰略不符。此外，還會引發民眾對茅台的「腐敗聲討」，引發政府對茅台的「市場管理」。從品牌、戰略的角度來看，與其放任漲價的後果，還不如自行管控來得方便安穩。

然而，茅台暴漲的根本原因，還是在於供需問題、產能問題。茅台一方面限制價格不能過高、過快上漲，另一方面市場供應又跟不上，其實就形成了矛盾！這也是為什麼茅台已經多次傳遞出了「要把價格穩定在合理範圍內」的信號，但是在信號傳出來之後，茅台酒價格依舊一漲再漲。就連股價也是一樣，全國5000萬的投資者，70%的賬戶市值不足10萬，根本就買不起一手茅台股票（100股）。

當茅台無法短期提高產能，股票又沒有拆股，其被大戶炒作的可能性就相當大了。而這也確實跟樓市的原理一樣。

由此，儘管茅台多次召開會議以期和經銷商達成「價格共識」，希望讓經銷商自動自發的「維穩」市場價格的行為，很有可能無效，且走上樓市的老路：政府約談開發商——約談無效——住建部發文對地方政府施加壓力——出台限購限貸限售政策調控......

也許，在不遠的未來，也只有廠家出台調控措施，「茅台是用來喝的，不是用來炒的」，打造「慢牛」的茅台，才能取得成效。

而星子的問題是，如果連茅台都需要調控了，那麼這一整個市場機制，是否開始全面失靈了呢？