野村深度剖析紐西蘭聯儲利率決議：加息很遙遠，紐元很危險！

今日亞盤盤初，紐西蘭聯儲發布了最新一期利率決議結果，如市場預期維持當前1.75%的利率水平不變，且利率決議內容並未顯露出明確的態度傾向。

紐西蘭聯儲預計2019年以前官方現金利率都將維持在1.8%的水平不變，2019年後緊縮的窗口才會正式打開。此外，紐西蘭聯儲表示，為了更好的刺激通脹及經濟增長，紐元匯價有必要下跌。

因此，野村分析稱，由於紐西蘭聯儲當前在貨幣政策的調整方面仍舊十分保守，其預計紐西蘭聯儲首次加息需等到2019年以後，短期內貨幣政策料將保持相對穩定，因此推薦做空紐元。

8月利率決議要點匯總

紐西蘭聯儲如市場預期按兵不動，紐西蘭聯儲決議聲明，在相當長的時期內，貨幣政策仍將保持寬鬆。大量不確定性仍然存在，政策可能需要作出相應的調整。

而決議發布后紐西蘭聯儲主席Wheeler在新聞發布會中也表示，紐西蘭當前利率仍然偏中性。在可預見的未來，都看不到上調OCR的可能。

野村分析稱，紐西蘭近期經濟數據的糟糕表現明顯影響到了紐西蘭聯儲，使得紐西蘭聯儲表達出了十分保守的態度。野村指出，紐西蘭聯儲當前並不需要過早地開始加息，正如OCR預測值所示，紐西蘭聯儲在2019年之前料將保持利率不變。

紐西蘭聯儲本次決議聲明中指出，全球增長速度已經提高，增長的範圍也更加廣泛。紐西蘭國內經濟增速料將得到改善。紐西蘭聯儲小幅上調了短期GDP增速預期。

通脹方面，紐西蘭聯儲表示，更長周期的通脹預期仍然被牢牢地控制在2%附近。在中期之內，預計基礎通脹和非貿易通脹都將達到通脹目標區間的中部。並預計2018年12月CPI通脹年率為1.9%。通脹預期與五月會議基本持平。

紐元匯率方面，紐西蘭聯儲表示，由於美元走軟，近期紐元有所升值。不過為了保持通貨膨脹速度及經濟增長速度的穩定，仍需紐元進一步貶值。不過考慮到近期紐西蘭國債收益率與全球其他主要經濟體的債券收益率差有所收窄，因此紐西蘭聯儲預計紐元後市的下跌會更為平緩。

政策展望

野村分析表示，雖然全球經濟增長普遍加速料將帶動紐西蘭快速擺脫近期的增長頹勢，但考慮到當前紐西蘭聯儲在貨幣政策方面相對保守的態度，以及仍舊普遍存在的低通脹環境干擾，預計紐西蘭聯儲短期內並不會考慮收緊貨幣政策。

此外，由於今年9月底，現任紐西蘭聯儲主席Wheeler將卸任，現副主席Grant Spencer將臨時接替這一職位，臨時任期為6個月，以便給政府更多的時間來對主席一職做出決定。而Spencer在臨時接任聯儲主席職位后，難免需要一段時間「適應」，因此這段時間內紐西蘭聯儲開始加息的可能性無疑將進一步下降。

野村認為，紐西蘭聯儲將在2019年年初正式開啟加息窗口，晚於其早前2018年中旬的時間預期。

匯市展望

野村指出，由於此前市場過度透支了紐西蘭聯儲本次利率決議按兵不動的預期，且市場認為紐西蘭聯儲利率決議聲明「不夠鴿」，因此利率決議發布后，紐元走出了一波小幅反彈。不過紐西蘭聯儲當前在貨幣政策方面的立場十分明確，即「相當一段時間」內並不會真正考慮加息。這將在中期對紐元走勢構成打壓。

此外，前期紐西蘭方面利好因素密集，因此紐元已經走出了一波比較可觀的反彈行情，目前多方已現頹勢。在全球宏觀經濟增長加速及其他國家央行貨幣政策更偏鷹派的影響下，外匯市場上紐元料將承受更多「間接壓力」。

因此，野村明確表示看空紐元後市，並建議做空紐元對一攬子貨幣。

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