關於信託行業凈利潤的低增長 它們都有話說

李永輝

目前，68家信託公司的2016年報均已披露。百瑞信託博士后科研工作站統計數據表明，2016年全年，信託行業共實現凈利潤612.84億元，較2015年的增長19.67億元，增長率僅為3.32%，較2015年大幅下降13個百分點。

從上圖中可以看出，自從2012年信託行業凈利潤增長率達到階段峰值之後，一直呈現出明顯的下降趨勢。那麼究竟是什麼原因導致了信託行業凈利潤增長率的持續下滑？我們將試著從年報數據中尋找答案。

一、信託業務收入：我增速實現了逆襲，所以不能怪我

信託業務收入在公司年報中主要體現為信託公司從信託業務中收取的各項手續費及傭金收入，是信託公司從信託業務中獲取利潤的重要基礎。2016年，各家信託公司共實現信託業務收入746.93億元，同比增長6.98%。雖然與2011、2012、2013年相比，2016年信託業務收入增速仍處於較低水平，但相較於2015年已有所提高，且已經高於凈利潤3.22%的同比增速，因此並不是凈利潤增速下滑的主要原因。

二、固有業務收入：我表現確實不好，我無話可說

2016年，信託行業共實現固有業務收入395.46億元，較2015年的494.85億元，降低20.08%。原因主要在於投資收益的下降，2015年信託公司的自有資金在資本市場的迅猛發展中獲益頗豐，帶來投資收益基數較大，但受2016年市場波動的影響，高收益不再持續，甚至出現虧損。具體到各家信託公司的微觀分析，2015年固有業務收入排名前10位的信託公司行業集中度為51.18%，以其為分析對象能夠較好代表信託行業固有業務的整體情況。從下表中可以看出，這10家信託公司中有8家公司的固有業務收入呈現負增長，其中有的信託公司下降幅度還非常大，直接影響到了行業固有業務收入的整體表現。

固有業務收入是信託公司總收入的重要組成部分，該類收入的大幅下滑不可避免的會拉低信託公司的凈利潤。

三、營業支出：我在拚命瘦身，我已經盡全力了

2016年，信託行業營業支出總計258.82億元，同比大幅下降36.37%，讓人印象深刻。其中，業務及管理費同比下降17.09%，說明信託公司開始勒緊褲腰帶過日子，嚴控業務成本；營業稅金及附加同比下降67.24%，部分原因在於，營改增的稅制改革雖然提高了稅率（由5%的營業稅稅率轉為6%的增值稅稅率），但抵扣當期進項稅額后，應納稅額顯著下降，整體上降低了信託公司的稅務負擔；此外，資產減值損失同比下降63.06%，說明部分公司加大了不良資產清收力度，收回部分已減值資產，甚至出現資產減值損失轉回的情況。

四、總結

統計數據不會騙人。2016年，信託業務收入的增速較2015年有所上漲，營業支出大幅下降，這兩個因素本來是提升信託公司凈利潤增速好轉的有生力量，但最後卻事與願違，真正的原因就在於信託公司固有業務收入出現了同比大幅下降。（作者為百瑞信託博士后科研工作站研究員）