補貼力度減弱 新能源車銷量最多的比亞迪凈利潤下滑

比亞迪（002594.SZ）今年以來的業績並不盡如人意。這家新能源整車生產商一季度營收210億元，同比增長3.75%；凈利潤實現6.06億元，同比下降28.79%。公司預計上半年將實現凈利潤15.5億元-18億元，同比下降約20.34%-31.41%。

對於業績下滑的理由，比亞迪認為補貼下降對於利潤的影響是主要因素。國海證券研究報告稱，國家新的補貼政策雖然在2016年年底已經出台，但新的車型目錄直至1月下旬才公布，且地方政府的政策出台滯後於國家政策，在各地補貼政策不明的情況下，直接導致新能源汽車銷量大幅縮水。疊加2017年新能源汽車補貼退坡20%的影響，比亞迪一季度新能源汽車銷量同比下滑47.6%，致使一季度凈利潤同比出現較大幅度下滑。

事實上，比亞迪並非唯一的一家受補貼因素影響的新能源整車廠企業。Wind資訊數據顯示，據一季報，新能源整車企業中，除了比亞迪一季報業績下滑，宇通客車（600066.SH）、中通客車（000957.SZ）等新能源汽車企業的收入以及凈利潤也遭遇不同程度的下滑。其中中通客車2017年1季度收入同比下滑49%，扣除非經常性損益后歸屬於母公司凈利潤下滑93%；宇通客車2017年1季度收入同比下滑24%，扣除非經常性損益后歸屬於母公司凈利潤下滑33%。雖然中通客車以及宇通客車主營業務為客車，但是與比亞迪類似，新能源汽車佔比較大，因此對於補貼的政策較為敏感。而長城汽車（601633.SH）以及長安汽車（000625.SZ）一季報都有不同程度的業績下滑，但是造成這兩家公司業績下滑的主要原因是整車銷量原因，與新能源汽車的補貼並無太大關聯，因此不將其列為比較範圍。

過去兩年內，新能源汽車經歷了井噴。在2013年新能源汽車市場明確補貼標準后新能源汽車銷量大增。2014年全年銷量達到9.8萬輛，同比增長120%；2015年全年新能源汽車銷量達到33萬輛，同比增長340%。2016年新能源乘用車總體銷量已達32.9萬輛，同比增長86%。業內人士告訴界面新聞，在銷量大增的背後，補貼政策扶持功不可沒。迅猛發展的高景氣產業也讓新能源車企相繼迎來實質性利好，特別是主打新能源汽車的企業比亞迪、北汽新能源、吉利汽車等業績均大幅增長。數據顯示，2014年以來北京汽車（0158.HK）、比亞迪的收入均呈現兩位數增長，吉利汽車（0175.HK）雖然在2014年經歷收入負增長，但是後來兩年也均呈現30%以上的增速發展。

隨著新能源汽車的補貼力度逐漸「退坡」，不少企業正進入銷量以及政策產生的陣痛，比亞迪一季度業績的下滑正是一種體現。

但業內人士卻普遍認為，補貼退坡對於新能源汽車發展的影響是功大於過。在近日青域基金舉辦的生態環境暨綠色金融投資論壇上，業內人士對於後補貼時代下的新能源產業趨勢闡明了觀點。原北京汽車股份有限公司新能源汽車管理部部長詹文章認為，應該儘快地取消補貼政策，由於補貼政策的存在，造成了新能源汽車行業魚目混珠，很多真正好的企業沒有表現出來，但是會「公關」的企業反而活得很好。杭州伯坦科技工程有限公司董事長聶亮認為，補貼政策對新能源汽車行業的影響正逐漸削弱。「國家這幾年大力補貼有槓桿效應，很多實業家轉向了這個行業。現在這個階段減弱助推都關係不大了，最終能否發展看的還是自身的實力。」

浙江省金融控股有限公司總經理助理范慧川認為，政府應該是看到了這個產業的基礎已經形成，之所以補貼滑坡，是想通過市場的滿足自我循環、自我發展，這個趨勢已經產生了，所以在這種形勢下會降低整個補貼，然後提高補貼的門檻。補貼滑坡的影響是正面的。

不過也有不同人士對新能源汽車補貼的速度持保留意見。吉利新能源汽車有限公司副總經理徐安認為，補貼的退坡雖然是大勢所趨，不過速度上不要一下子退。「因為企業降成本的過程沒有這麼快，有些企業有一系列的供應鏈問題，退坡太快會對一些企業的現金流造成影響。」

新能源汽車的補貼只是退坡，並未完全取消。廣發證券報告認為，從公布的2017年前兩批新能源汽車推廣目錄中可以發現，在第一批新增乘用車型中，比亞迪共有14款，北汽乘用車共有10款，吉利汽車共有10款。第二批新增乘用車型中，浙江豪情共有6款，重慶長安廣州汽車分別有5款和4款。對比2016年新能源乘用車銷量份額，前三名為比亞迪、北汽新能源、吉利汽車，合計佔比全國市場份額一半以上。新能源汽車的補貼退坡已經是大勢所趨，未來將會產生大浪淘沙后的兩極分化，優秀的企業將會繼續嶄露頭角。因此比亞迪一季報的業績下滑，或許只是政策不明朗的一個短期現象。