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美圖一度跌破發行價 從千億市值到361億用了3個月

美圖一度跌破發行價 從千億市值到361億用了3個月

基金報記者 何漪

就這兩大單,總計8.5億港幣資金出逃。

而後,美圖公司跌幅回升后,股價維持在8.5港元附近波動。有意思的是,美圖公司收盤價精準回到8.5港元。美圖公司全天成交2.06億股,成交量17.48億港元。

「妖股」現原形,美圖解禁首日跌破發行價

我們來看看今天的美圖公司實時盤。

在首個解禁日,美圖公司低開低走,早盤一度跌破發行價8.5港元,最低價8.3港元。然而自10點30分后,股價波動趨於平穩,維持在8.5港元附近,全天換手率4.84%,均價8.51港元。

可以說,開盤的8.5億資金就定調了美圖公司收盤價。

值得一提的是,除了早上1億股票的拋售,全天還出現了很多次百萬級以上掛單。

從全天交易數據來看,瑞士信貸凈賣出美圖公司1.24億港元,金額最多;其次,國金、Merrill、招商證券、巴黎證券、摩根大通、核聚證券、花旗亞洲賣出千萬港元。

然而在外資投行大手筆賣出的同時,滬港通大量吸入,凈買入最多。滬港通、中銀國際全天買入7798.12萬港元、5867.03萬港元;其次,招銀國際、滙豐經紀、交易國際、大華繼顯、國泰君安、耀才證券買入超千萬港元。

誰在套現美圖?

採訪多位業內人士表示,美圖公司解禁首日大額拋單,通常是機構投資者在拋售股票。對機構來說,減持是必然的。

港股那些事昨天便有文章稱:

明天(6月15日)就是美圖上市滿半年,也意味著,最早的創投PE基金們,IPO的基石等,都到了解禁期。各種PE,VC機構佔了(美圖公司)總股本的約40%。對於PE,VC機構來說,IPO就等同於項目完工,需要收尾了,解禁了,減持是必然的。

美圖公司前十大股東持股佔比76.3%,最早的創投PE、IPO基石投資者所持有美圖公司股份都到了解禁期。

先來看下創投PE投資者:

美圖公司總共完成了四輪融資。最初在2014年1月進行了A輪融資,包括A1輪,和A-2A,A-2B輪。按照港元兌美元7.75的標準計算,A1輪的成本只有0.35港元,A-2A輪對應的成本0.83港元,A-2B的成本0.56港元。李開復的創新工廠投了A1輪和A2A輪,平均成本0.42456港元。

按照今日收盤價8.5港元計算,創新工場投資美圖公司賺翻了,現在價格已是當年的20倍。

最早的創投機構投資成本極低。分析認為,不管未來是否繼續看好美圖公司,都一定會從美圖公司上套現部分,或退出或尋找新目標。因此,美圖公司股價承壓力幾乎是必然的。

美圖公司最後一輪(D輪)的融資成本為7.36港元,這應該是一個最有參考價值的成本線。

IPO基石投資者:香港上市時裝公司寶國國際的控股股東Ports International Enterprises Ltd。、房地產開發商京基集團作為基石投資者認購美圖公司IPO股份。

就在今日,6月15日,Ports International Enterprises Limited所持3650.4萬股、京基實業控股有限公司所持1.09513億股解禁了。

也有業內人士分析,香港收緊了股票質押。如果股權投資者在投資時有加槓桿,又到了還款期,就需要減持退出套現還款。

美圖公司6月以來每日成交量最高不超過3000萬股,而在今日的集合競價就已成交1.01億股。其中,有1億股為大宗成交,成交價8.5港元,拋售與機構投資者有關。

上市一年經歷了什麼?

2016年12月15日,美圖公司在香港主板掛牌上市。自美圖上市以來6個月,股價迎來過山車,走出倒V造型。上市后股票一路飆升,在3月20日沖至最高點23.05港元,市值一度逼近1000億港元。

在輝煌的前半場,美圖公司董事長蔡文勝喜不自禁,經常在朋友圈發文喝彩自家股票。

也常常在朋友圈教育投資人:

然而好景不長,美圖公司股價遭遇斷崖式暴跌。3月20日最高點至今僅3個月,該公司市值僅剩下361億港元。

4、5月間,美圖董事長之子Cai Rongjia曾幾度減持公司股份,套現金額逾9億。當時就有港媒援引信誠證券聯席董事張智威觀點稱,雖然Cai Rongjia不是控股股東,但與蔡文勝的父子關係實際就有如「同一個人」,現時其光明正大減持並不違規,料公司或許上市前早已決定如此部署,甚至懷疑股價炒高與事件有關。

張智威當時還表示,Cai Rongjia沽貨行動是涉足法律灰色地帶,料港交所都會因為沒有相關條例可引述而無法起訴,並建議小股東未來若再見到大股東拋售勢頭不妙時,一定要及時離場。

美圖公司炒作路徑A股模板

還有業內人士表示,從二級市場角度來看,美圖公司已經走過一輪完整的炒作周期,H股炒作形態趨同A股。

A股經典案例第一創業:

第一創業2016年5月11日上市。上市之初數個無量漲停,在24元附近開板震蕩之後,遊資主力開始一輪瘋狂炒作,短短一個多月便從24元飆升到45元上方,漲幅超過85%。此後半年的時間,第一創業股價在高位寬幅震蕩,炒作資金高位震蕩出逃痕迹明顯。自去年年底,第一創業股價正式向下破位,雖然在2月和3月有兩次回抽,但已無力回天。經過一段時間的陰跌,自5月開始進入斷崖式下跌。

一個規模並不大的券商,上市之後市值一度近千億,此後一路下跌。限售股的解禁,或許只是股價大跌的一個因素,更深層次的原因還是上市后脫離業績基礎的人為炒作。

無獨有偶,這與港股美圖公司二級市場炒作風氣一致。

據業內人士透露,今年5月份上旬,即使美圖公司股價已跌至10元港幣附近,某港股券商高管在朋友圈喊話要在二級市場抄底。當時,他的言論收穫很多投資人的點贊評論。

如果說投資人在5月上旬抄底,很遺憾,浮虧已超10%。

而從美圖秀秀的業績來看,2013年至2016年,凈利潤年年虧損。

對於美圖秀秀的後市投資價值,採訪了券商研究員、私募、港資機構人士,他們是這樣說的:

app只是一種展現形式,核心是圖像處理技術。目前圖像處理技術,在近景、條件(光照等)好的情況下,精度高,應用效果很好。美圖的優秀只在於為近景人臉識別找到一個很好的應用場景。

不止美圖,優秀的公司還有商湯、曠世等七八家公司。

美圖公司商業模式未被證明,IPO的描述把預期抬得很高,不太很好看未來投資價值。」

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