創業板刷新「熔斷」新低 龍頭股業績集體下滑

「漲的時候有多瘋狂，跌的時候就有多慘烈。」——這句話可以用來形容創業板的情況。7月17日，創業板指出現慘烈下跌，創業板指報收1656.43點，下跌了5.15%，創出今年以來最大跌幅，刷新了「熔斷」以來的的新低。

當天創業板面臨資金面緊張、IPO提速、「黑天鵝事件」頻發、龍頭股業績下滑等多重利空的打壓。在「業績為王」的市場風格之下，創業板排名前20的的權重股中居然有15家公司預計今年上半年業績出現下滑。

那麼，創業板的龍頭股為何會出現集體性的業績下滑，在未來一段時間裡，創業板是會繼續下跌還是會觸底回升?

創業板指創「熔斷」以來新低

「創業板今年可精彩了，20多個權重股，居然大部分都有問題，要不是巨額虧損，要不就是被質疑。其實，政策早就為我們的炒股指明了方向，讓我們去投白馬股，盡量不碰創業板。」上海市某投資人小宋(化名)向第一財經記者表示。

7月17日當天，創業板開盤即大幅度跳水，盤中最大跌幅一度超過6%。在創業板暴跌的「帶領之下」，其他主要指數也被帶動跳水。不過，在探底之後，主要指數出現超跌反彈，上證指數以下跌1.43%收盤，上證50指數更是強勢翻紅，上漲了0.32%。

不過，創業板指仍舊「一蹶不振」，報收1656.43點，下跌5.11%，創下今年以來最大單日跌幅，指數也創下了2016年1月7日「熔斷」最後一個交易日以來新低。

其中，包括神州泰岳、千山藥機、易華錄、綠盟科技、衛寧健康、銀江股份等在內的200多隻個股跌停，創業板指前100成分股中，除去10隻停牌個股，以及2隻上漲個股，其餘88隻均呈現不同幅度下跌，下跌個股佔比88%。

此外，次新股也成為當天暴跌中的「重災區」，包括江豐電子、大燁智能、科信技術、恆和模具、今天國際、貝斯特等在內的次新股出現了跌停。由於次新股往往被認為和創業板一樣具有「高風險偏好」的特點，因此往往出現「同漲同跌」。

「市場暴跌主要對周末市場一些消息的反映，另外，前期短線漲幅一定的獲利籌碼，現在大家對收益率預期不是特別高，藉機回調一下是可以理解的。」 深圳上德谷投資董事長趙立松認為。

他表示，創業板到現在這個位置，底部逐步顯現，具體位置會跌到哪裡難以判斷，但是不能因為創業板部分龍頭業績大幅下調，把創業板所有個股否定掉。創業板裡面一些有價值的股票，中長期的底部已經顯現，這次暴跌應該是增加配置的過程。」

泓銘資本首席策略師李志勇認為，本次的全國金融工作會議中提到的內容表明未來將加快直接融資包括股權和債券融資，IPO發行還將提速。目前的創業板股票總體估值仍然偏高，如果加快IPO發行，存量股票的估值將會被市場向下調整。

創業板龍頭股業績緣何集體下滑？

近年來，創業板指接連走弱，在去年的12月12日，創業板指大跌了5.5%，到了今年的1月16日，創業板大跌了3.64%。由於目前正處於中報發布的時候，權重股中報業績的不及預期被認為是此次創業板暴跌的重要原因。

7月14日，「創業板第一權重股」溫氏股份下跌7.01%。在前一個交易日晚間，溫氏股份披露業績預告，公司預計2017年上半年盈利16億至19億元，同比下滑74%至78%;上年同期凈利為72.27億元。

2017年7月14日晚間，樂視網披露2017年上半年業績預告，預計2017年上半年虧損6.37億元到6.42億元。2016年同期則是盈利2.84億元。樂視網目前仍處停牌之中，但復牌后的股價不容樂觀。

互聯網概念龍頭股網宿科技預計上半年凈利潤同比下滑20%至40%;掌趣科技預計上半年同比下滑20%至50%。

此外，碧水源在很多投資者的印象是「創業板中的藍籌股」，公司發布業績預告稱，預計上半年業績增長85%—105%。不過，仔細來看，會發現公司扣除非經常性損益后凈利潤增速處於放緩的狀態之中。

Wind資訊數據顯示，在創業板前20大權重股中，15家公司二季度凈利潤增速較一季度放緩，7家公司凈利潤同比下降。

創業板龍頭股的業績頹勢和中小板龍頭的業績靚麗形成了鮮明對比，正因為如此，今年上半年以來，一向與創業板指同漲跌的中小板指開始走出獨立的上漲行情。中小板的權重股海康威視、洋河股份、天齊鋰業、大華股份、老闆電器等的股價越走越高。

事實上，創業板在過去幾年的業績增長有很大一部分是由外延式併購貢獻的。隨著外延式併購的退潮，再加上前幾年的業績基數較高，這些龍頭公司的業績頹勢也開始逐漸顯現。

廣發證券陳傑指出，隨著外延式併購的退潮，創業板權重股業績增速持續下滑，拖累創業板中報業績，創業板(剔除溫氏股份)中報業績增速24.2%，相對於一季報的25.4%小幅下行。

招商證券的研究顯示，創業板這幾年的業績增長很大程度上來自於併購。以2015年為例，被併購的標的為上市公司合計貢獻了52.1億的凈利潤增量，佔2015 年凈利潤增量的60%!

後市會怎麼走？

除了業績下滑嚴重之外，近期創業板「黑天鵝」事件頻發，如「神霧系」事件更是重傷了機構投資者，對創業板構成了負面壓力。

此外，在金融去槓桿的背景下，二級市場上資金本就有限，場外資金還在不斷收緊，給市場帶來壓力。在政策的引導下，資金不斷的湧入大藍籌和白馬績優股，如今創業板流動性銳減，很多股票每天的成交額在5000萬以下，甚至全天成交額在2000萬和1000萬以下，流動性不足也成為其股價大跌的主要原因。

2015年6月創業板指數的估值創下自身歷史最高值，PE高達逾170倍，PB高達逾21倍。截至到目前，創業板個股的市盈率在100倍以上的達到139隻，市盈率在50倍以上的達到417隻，佔比64%，由此可見創業板的估值依然高企，那麼後市會怎麼走?

李志勇認為，目前創業板股票總體估值仍然偏高，如果加快IPO發行，存量股票的估值將會被市場向下調整。

在深圳翼虎投資總經理余定恆看來，業板創新低以後會反彈，是技術性的反彈，反彈是中短期的機會。龍頭股業績差，也有別的不差的股票。有些品種跌到30倍左右，可以開始布局。

責任編輯：龍仁