花旗：首予龍光地產「買入」評級 目標價6.2港元

5月31日，花旗銀行發表對龍光地產（03380）的首次覆蓋研究報告，指出龍光地產深耕粵港澳大灣區，通過多渠道取得了豐富優質的土地儲備，構成全新的「大都會商業模式」，預期龍光地產2016-2019年將實現快速增長。花旗分析指出，龍光地產目前估值對應5.5倍的2017年預測市盈率，較資產凈值折讓57%，估值吸引，首予「買入」評級，目標價6.2港元。

花旗認為，龍光地產是「世界級都市圈」粵港澳大灣區的耀眼寶石，通過招拍掛方式擁有貨值超過人民幣1700億元的優質土地儲備組合，其中來自粵港澳大灣區的貨值高達人民幣1300億元。集團已深度布局粵港澳大灣區包括深圳在內的8個主要城市，其中有7個重點項目均處於深圳捷運沿線或上蓋。

此外，該行預期龍光地產將於2017-2022年通過城市更新獲取總建築面積達1150萬平方米的項目，額外貨值高達人民幣1700億元。隨著國家重點發展粵港澳大灣區，龍光地產擁有優越的先發優勢，將持續受惠於粵港澳大灣區的經濟強勁增長、人口及財富增加。

花旗預計龍光地產未來將保持亮麗業績，2016-2019年合約銷售額及盈利的年複合增長率分別將達22%及30%;毛利率及凈利率更分別可達到32-34%及15-16%，高於同業水平;同時，該行預計龍光地產2017年的融資成本將由2014年的8.8%大幅減低至5.8%，負債率也處於可控水平。在利潤增長及維持高達35%的派息比率的背景下，龍光地產股息率將有30%的增長。

綜合以上因素，花旗看好龍光地產的發展前景。