投資者豪賭法國大選 黃金已成擁擠交易

黃金的RSI(相對強弱指標)已經到超買區域，這意味著黃金將大幅回落。

渣打分析表示：

貴金屬價格在過去一周上漲。但本周，貴金屬除鉑金外開始走軟。 地緣政治和政治事件主導最近的貴金屬走勢，戰術投資者已經增加對金銀的敞口。一方面，一個月的風險反轉支撐黃金上漲，一個月的黃金隱含波動率上漲至2016年11月的高位；另一方面，相對強弱指數(RSI)顯示，黃金價格處於超買區域。 假期交投謹慎，黃金價格穩中有升，我們看到黃金仍有進一步上漲的空間。實物需求走高，我們的外匯策略師認為，美元可能出現更長的震蕩整理，在2017年下半年才會出現回調。地緣政治和選舉風險揮之不去，我們認為接下來幾個星期，金價會測試1300美元/盎司。

渣打分析師認為一旦法國大選出現幺蛾子，金價會繼續上漲：

朝鮮和敘利亞局勢倍受關注，黃金的避險功能受到青睞。本周投資者最為關心4月23日的的法國總統大選第一輪投票。最新的民調顯示，瑪麗娜·勒龐(極右翼)和伊曼紐爾·馬克龍(Emmanuel Macron)(中間立場)極有可能進入第二輪的角逐(5月7日)，馬克龍支持率大約60%。 意料之外的結果對黃金投資者來說，會是天上掉餡餅。之前在英國脫歐投票中，黃金的市場倉位較重，然而現在投資者仍然增加黃金的敞口。

黃金的倉位維持高點，漲幅有所放緩：

黃金的投機倉位目前處於美國總統大選以來的最高水平，多頭持倉刷新2016年11月的高點，空頭持倉刷新了2016年11月的低點。 凈頭寸佔總持倉增長至31%，而年初僅有8%。然而，倉位仍低於2011年的高峰(48%)，低於去年達到的47%。 黃金交易所交易產品(ETP)已流入21噸； 然而，信託持有黃金總量(1,854頓)遠低於去年年內高點2,000噸。 因此，倉位已處高位，上漲將會放緩。然而，市場多頭情緒濃厚，黃金仍有上漲慣性，仍有增長空間。

之前黃金頭條也有提到摩根大通看空白銀的觀點。這裡渣打銀行提供了不同的視角：銀價主要還是受資金面推升，與需求沒有太大關係：

相比之下，白銀倉位升高，然而並未進入RSI超買區域，儘管接近超買。從根本上來說，銀的需求有所增加，但近期的上漲似乎是資金推動而不是因為工業需要。空頭頭寸緩慢上漲，多頭頭寸依舊創歷史新高，凈頭寸創出新高。凈頭寸占未平倉合約的45%。