新三板企業如何實現彎道超車，快速融資？

當前，世界經濟正處於深度調整之中，不確定因素增多，推動增長、增加就業、調整結構成為國際社會共識。隨著經濟發展進入新常態，發展空間仍處於可以大有作為的重要戰略機遇期，有巨大的潛力、韌性和迴旋餘地。特別是商業模式，讓企業創新轉型增添了可持續發展的新動力和市場新空間。

新三板成為略顯抑鬱的資本市場中的新熱土。眾多小眾細分的市場龍頭企業通過新三板與資本實現對接，成為其拓展商業模式的重要保障。在市場流動性不佳且以機構投資者為主的情況下，投資者對企業本身的投資要求更為苛刻，這會導致企業進一步快速分化，實現對優質的小微創新企業的孵化。

優質企業實現彎道超車

對於優質企業來說，新三板便利而高效的定增政策成為其發展擴張的利器。在新三板企業的定增中，定價均為「參考公司所處行業、成長性、每股凈資產、市盈率等因素，並與投資者溝通后確定」。也就是說，只要有投資者認可，公司就能夠高效融到發展需要的資金。

完成定增后基於產業鏈進行縱深拓展或標準化複製，成為這些入選企業的統一路徑，雖然其核心競爭力在於對拓展方向及資源運營的把握能力，但新三板為其注入了起跳的動力。相比非掛牌創業公司更規範且融資能力更強；比A股公司行業更為新興細分，新三板市場正在分化中孕育最具市場競爭力的商業模式。

機構「淘金」促分化

新三板掛牌企業擴容的同時，以新三板為投資標的的基金產品也迅速增加。Wind統計顯示，2015年成立的新三板私募基金產品有1107隻，占目前有凈值數據的產品總和超過九成。有凈值數據的新三板券商集合理財產品有244隻，其中，2015年成立的有170隻。而到了2016年、2017年數量也在逐漸增加！

與A股市場以散戶投資者為主的結構相比，新三板投資的高門檻決定了這一市場絕對由機構交易者為主導，交易主要由機構交易者完成（附圖）。

市場人士最為擔憂的，自然是新三板的流動性。當前掛牌的6000多家公司中有超過一半從未有過交易；其中200多家公司擁有80%的交易量，也就是說新三板80%的流動性集中在4%的股票上。

不過，與之相對的是，新三板定增市場的活躍度尚未受到影響，並且2016年相較2015年底還有所上升。2016年1月新三板定增發行30.68億股，共計142.89億元；2016年2月，發行39.62億股，共計122.80億元，均高於2015年12月的數據。截至3月17日，2016年新三板市場完成定增12.4億股，共計64.8億元。進一步分析數據發現，在增發股數及募集資金總額穩中有升的情況下，完成增發企業的數量有所下降，說明分化在進一步加劇。

政策紅利與監管趨嚴同步

2016年兩會期間，關於新三板的利好消息不斷傳出，先是證監會主席劉仕余表示，「把多層次資本市場搞好了，可以為註冊制改革創造極為有利的條件」。緊接著，李克強總理再次明確「堅定不移地發展多層次的資本市場」。最終，「設立戰略性新興產業板」沒有寫進「十三五」規劃綱要中,但表明要「深化創業板、新三板改革，規範發展區域性股權市場，建立健全轉板機制和退出機制」。

事實上，自推出以來，新三板在迅速擴容的同時，制度建設也一直在穩步推進。2014年8月，新三板做市商系統正式上線，掛牌企業由此分為做市交易與協議交易兩種。通過做市商向市場提供雙向報價，對增加市場流動性起到推動作用，促進優質企業的脫穎而出。新三板做市商擴圍政策也在市場預期之中，基金公司子公司、期貨公司子公司、私募基金等非券商機構有望獲得參與推薦掛牌、股票做市的資格。

眼下，新三板市場正在期待著下一重大制度利好—分層機制，該制度預計將於2016年5月正式實施。分層實施后，股轉公司將根據情況逐步推出差異化監管政策，進入創新層的企業預計會有更多的選擇。作為一個有效的制度工具，分層將成為新三板從初級階段走向成熟市場的起點。

面對新三板企業面對的一些問題，有些機構開始輔導這些企業，幫助企業了解市場最新的政策，讓企業進一步推動企業融資方式創新，如時代華商的「新三板企業資本升級輔導工程」，面對新三板企業的N種痛：無交易、無流動；融資難、融資貴；商業計劃書不出彩；估值低賺錢不值錢等，都有很好的解決方式，如資本大咖鄭翔洲、王岑、吳克忠等親身指導制定商業計劃書，突出企業項目優勢，更易、更快融到資！

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