中國6月外儲數據點評:外匯儲備繼續回升,逆沖銷仍在進行

數據

央行7月7日公布數據顯示,6月外匯儲備為30567.9億美元,前值30535.7億美元,增32.2億美元。6月末黃金儲備5924萬盎司,較5月維持不變。6月末官方儲備資產中黃金儲備528.86億美元,5月末為541.81億美元。6月外匯儲備21969.36億SDR,前值22058.24億SDR。

主要觀點

外匯儲備持續上升,步伐放緩或後勁不足

我們之前提出參考上月進出口數據推斷外儲變化的方法。目前來看這個方法是非常準確的。5月貿易順差408億美元,但是外儲僅增加238億美元,表明資本項出現負增長,或者央行在繼續進行逆沖銷。6月美聯儲已經加息,但是美元指數並沒有上升反而下降,實際美元廣義指數從6月的99.07下降到6月的97.77,對主要貨幣的美元指數則從106.46下降到104.93。此外,黃金儲備下降了13億美元,或許是壓力的表現方式之一。

國內經濟數據表現較為穩定,人民幣幣值短期依然無憂

從推測的6月的數據來看,國內經濟表現較為穩定,6月PMI依然較好,我們預計6月經濟數據將會較上月轉好。目前國外政治形勢依然複雜,但是美國6月PMI持續向好,日本和歐元區的PMI則好壞摻半。從這些情況判斷,人民幣幣值短期依然會維持目前態勢。

貨幣政策依然中性,逆沖銷或仍在持續

從6月央行貨幣政策工具操作來看,貨幣凈投放6063億元,高於5月的5281.5億元。但是經濟中流動性依然相對趨緊,1年期SHIBOR利率較5月上升了4bps,而國債逆回購平均利率則從5月的3.86%上升到了4.22%。從央行外匯占款來看,5月貿易順差如此大的情況下依然出現下降,目前判斷6月的外匯占款或將繼續下降。逆沖銷政策短期內或許不會停止,通過這種方式補充流動性對市場來說更顯示出堅守貨幣政策中性的決心。