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【每日債市參考】

2021/12/25

yidianzixun

【每日關注】

周四，央行公開市場有600億元7天逆回購到期，同時開展7天逆回購500億元以及14天逆回購400億元，當日重回凈投放300億元。

【市場評述】

● 銀行間資金市場——資金面平穩偏松

周四早盤開始資金需求旺盛，隨著公開市場凈投放操作，隔夜等期限品種供給充分，機構紛紛平盤，全天呈現平穩偏松格局。開盤，隔夜回購利率報在2.55%；7天回購利率報在2.65%。截至收盤，隔夜回購全市場加權利率收報2.86%，較前日下行3bp；存款類機構加權利率收報2.79%，較前日下行2bp；7天回購全市場加權利率收報3.18%，較前日下行6bp；存款類機構加權利率收報2.90%，較前日下行2bp。隔夜回購利率全市場和存款類價差縮至7bp，7天價差縮至28bp。昨日為公開市場本月首次凈投放，全天回購成交量有所上漲，各期限品種利率略微下行。昨日存單市場交投活躍，大行引領各家積極提價發行，市場認購熱情也有所升溫。經濟參考報刊文稱，基於此前表態和目前市場情況，今年整體的貨幣政策將保持「不松不緊」的節奏，去槓桿和防風險仍將是政策重要的考量因素。從市場流動性角度來看，8月資金面面臨壓力較小，整體資金面保持穩定狀態是大概率事件。央行仍將維持穩健中性的貨幣政策，進行「削峰填谷」的平滑操作。

● 利率債市場——收益率小幅下行

周四，資金面較為寬鬆，利率債市場交投活躍度提升，收益率整體小幅下行。早盤國債期貨拉升，疊加10年進出口銀行一級招標參與度較高，帶動利率債二級收益率稍稍下行。尾盤市場傳言將對災區定向降准，利率債收益率急下2bp左右。截至收盤，國債方面，1年期170017成交在3.34%，降2bp；3年期170016成交在3.46%，降2bp；5年期170014成交在3.615%，降2bp；7年期170013成交在3.68%，降2.5bp；10年期170010成交在3.64%，降2.5bp。金融債方面，1年期國開170207成交在3.68%，升1bp；3年期國開170205成交在4.09%，降2bp；5年期國開170206成交在4.18%，降3bp；7年期國開170201成交在4.35%，降2bp；10年期國開170210成交在4.28%，降3bp。二級交投情緒轉好，利率債收益率或繼續震蕩向下。

● 信用債市場——市場延續震蕩走勢

周四，央行公開市場恢復凈投放，資金面相對寬鬆，不過信用債市場成交活躍度有所減弱，除超短期限的收益率有所下行之外，其餘期限品種均圍繞估值波動，收益率曲線整體變化不大，成交主要集中在公用事業、建築裝飾與交運行業。具體來看，短融方面，成交主要集中在9個月內債券，收益率漲跌互現。如剩餘期限61天，AAA評級17華電SCP007有多筆成交在4.05%，高於估值1.64bp;剩餘期限150天，AAA評級17中電投SCP007成交在4.2%，低於估值0.43bp。中票方面，成交活躍度一般，成交期限主要集中在5年以內債券，有多筆中低評級永續債成交，收益率繼續圍繞估值波動。如剩餘期限在2.11年，AAA評級16南京交投MTN001成交在4.7%的位置，較前一交易日上升3bp；剩餘期限在3.93年，AAA評級16東航股MTN002成交在4.70%，較前一交易日上漲1bp。總體來看，信用債市場仍然缺乏方向，交易盤動力不足，因此收益率繼續維持震蕩走勢。

● 利率互換市場——利率窄幅波動

周四，IRS市場交投平穩，利率窄幅波動。repo方面，早盤repo 5y在3.775%點位成交多筆；repo 1y則先成交在3.44%點位后回調至3.435%點位成交。午盤IRS利率繼續窄幅波動。尾盤市場傳言對災區定向降准並出台措施控制螺紋鋼交易，IRS利率小幅下行，repo 5y下至3.755%附近成交，repo 1y則下行成交至3.43%。整體而言，IRS利率全天窄幅波動，變動不大。shibor方面，shibor 5y成交在4.48%點位，shibor 1y則成交在4.40%下方。當日7d repo定盤在3.40%，下行4bp；7d dr定盤在2.86%，下行1bp；3m shibor定盤在4.2867%，上行0.49bp。