華安基金蘇圻涵：港股投資具有「4D」優勢

□本報記者 徐金忠

在「2017年基金服務萬里行——建設銀行·中證報『金牛』基金系列巡講」長沙站現場，華安滬港深通精選基金經理蘇圻涵重點分析了港股的投資機會。蘇圻涵表示，港股投資有「4D」 優勢，即Discount（低估值）、Dividend（高分紅）、Different（稀缺差異化）、De-RMB（幣種分散化）。

首先，蘇圻涵指出，當前港股估值窪地優勢明顯。根據Wind數據，截至2017年3月27日，香港上市主板公司平均市盈率近12倍。儘管經歷了一季度的上漲，其和全球其他主要市場相比估值仍處於相對低位。縱向比較而言，恒生指數的市盈率和市凈率水平均處在歷史低位區域，目前恒生指數PB僅1.14倍，遠低於過去10年的均值，依然處於相對低位。蘇圻涵認為，港股的溢價空間仍然存在，「隨著投資者對於香港市場重視度的日益提升，AH股溢價指數趨於收窄，但目前仍存一定溢價空間」。蘇圻涵表示。

對於高分紅優勢，蘇圻涵指出，香港上市公司具有高分紅傳統，派息率及股息收益率相對較高；在上漲一輪之後，恆指和國企指數整體都仍能提供近3.4%以上的股息收益率。高分紅高股息率，意味著給予投資者切切實實的回報。在全球橫向比較，港股與各主要股指的股息率比較優勢明顯。

此外，香港市場具有稀缺差異化優勢。港股擁有較多相對獨特的、A股所投資不到的稀缺標的。如擁有特色現代服務業資產（醫療服務、教育、娛樂、生活服務等），以及純正的互聯網基因相關標的等。當然，同樣A股也擁有部分港股缺乏的稀缺標的，兩地市場可以取長補短、互通有無。

最後，投資港幣資產，還可以助力分散匯率風險。蘇圻涵指出，幣種分散化投資，可以熨平人民幣波動，港股投資以港幣計價，港幣掛鉤美元匯率，相對於投資國內人民幣資產而言，天然可以起到分散匯率風險的作用。另外，港股中存在大量擁有全球資產的上市公司，資產覆蓋範圍遍布全球，其人民幣資產和人民幣業務佔比相對較少，可在一定程度上分散風險。

資料顯示，港股長期投資回報豐厚，過去30年，恒生指數的年化回報達12.56%，超越全球主要發達國家指數回報率。過去20年及過去15年，香港指數的回報率同樣處於全球主要股指回報率第一梯隊。