加拿大養老基金總裁：看好中國市場潛力 期待「一帶一路」投資機會

加拿大養老基金投資公司是內地市場上堅定的長期投資者，參與了房地產、股票、私募投資基金、房地產投資基金以及直接投資，投資總額達117億加元。截至2016年12月31日，這些投資相當於加拿大養老金計劃基金總資產的3.9%。目前，加拿大養老基金投資公司是十大合格境外機構投資者（QFII）配額持有者之一，獲得的總配額高達12億美元。此外，該機構還投資5億美元認購郵政儲蓄銀行的普通股，成為阿里巴巴集團的前二十大股東之一，斥資26億加元在成立合資物流公司等。

加拿大養老金改革是該國在公共政策領域進行的最成功的改革。如今，加拿大正準備把自己的改革經驗介紹給。

「中加兩國在養老金體系中面臨諸多相似問題。眼下，正不斷深化養老金體制改革。我們希望加拿大在這方面的經驗和教訓能為提供一些借鑒。」2月20日，加拿大養老基金投資公司（CPPIB）總裁兼首席執行官馬勤（Mark Machin）說。

當天，CPPIB在北京發布《拯救未來：加拿大養老金「1997改革」紀實》一書中文版。該書講述了加拿大應對人口危機的歷程及其對加拿大養老金體制的影響。馬勤在發布儀式前對媒體做出上述表述。

上世紀90年代中期，加拿大養老金計劃（CPP）因資金短缺而前景未卜。有專家曾預測，CPP基金將在2015年資金枯竭。為了挽救岌岌可危的養老系統，加拿大聯邦財政部長與各省財政部長一道實施了一攬子改革方案，包括創立CPPIB。

「CPP改革的成功超過了所有人的預料。如今，CPP基金總額為3000億加元，預計在接下來的75年中將保持可持續發展。」馬勤說。CPP基金不僅是加拿大最大的單一用途養老基金，也是當今世界排名前十的養老基金。

截至2016年12月31日，CPP基金的10年期年化凈實際收益率為4.8%。CPP繳費入賬超過年度發放福利的狀況將持續到2021年。作為CPP基金的管理者，CPPIB通過全球8個辦事處在超過45個國家進行投資。

與加拿大當年的情況類似，馬勤認為，目前也亟須進行養老體制改革。「按照社科院測算，到2050年，的養金老缺口將達800萬億元人民幣，是2013年GDP的14倍。」馬勤指出，這主要由預期壽命增長、適齡勞動人口減少等因素造成。

「目前，不論是在加拿大還是，就業人口與退休人口的比率正不斷下降。」馬勤稱，在加拿大，這個比率現在已經不到4.5，到2046年將下降到2到3；而在，現在的比率是7.5，比加拿大要好得多，但到2046年也將下降到2到3。

針對養老金未來的巨大缺口，馬勤認為，政府可以實施以下三個方面的措施：第一是降低待遇水平，如提高領取養老金年齡；第二是增加繳費比例，但的社保繳費率已經比較高了，要進一步增加會比較困難；第三是提高養老金收益，這正是政策制定者目前努力的方向。

據馬勤介紹，加拿大在以上三個方面都做出了努力：大幅提高繳費率，在幾年內逐步過渡到高水平；降低待遇，收緊了一些過於慷慨的待遇；成立了獨立的資產管理公司CPPIB，來提高養老金收益。

「我在中投公司工作期間與CPPIB有過合作，這是一家受業界尊敬的投資機構。CPPIB不負政府和人民的期望，成立近20年，以略低於1%的管理成本，年化凈回報率達到6%，超過業界基準。」財政部前部長、全國社會保障基金理事會理事長樓繼偉在上述中譯本的序言中說。

對於CPPIB的成功經驗，已經表示出濃厚興趣。2016年9月22日，國務院總理李克強訪問加拿大期間，CPPIB與國家發展和改革委員會簽訂了諒解備忘錄。根據諒解備忘錄，CPPIB將協助政策制定者應對人口老齡化帶來的挑戰。

馬勤對全國社會保障基金理事會也給予了很高的評價。「自2000年成立以來，它的管理一直是很好的，這些年一直比較審慎和保守。目前的兩位管理者——樓繼偉和王忠民——非常讓人放心。」

CPPIB是內地市場上堅定的長期投資者，參與了房地產、股票、私募投資基金、房地產投資基金以及直接投資，投資總額達117億加元。截至2016年12月31日，這些投資相當於CPP基金總資產的3.9%。

去年，馬勤曾在接受21世紀經濟報道記者專訪時表示，預計到2030年，公司資產管理規模將達8000億加元（約合41608億人民幣），其中20%的資金將投入到市場。

加拿大養老基金投資公司是內地市場上堅定的長期投資者，參與了房地產、股票、私募投資基金、房地產投資基金以及直接投資，投資總額達117億加元。截至2016年12月31日，這些投資相當於加拿大養老金計劃基金總資產的3.9%。目前，加拿大養老基金投資公司是十大合格境外機構投資者（QFII）配額持有者之一，獲得的總配額高達12億美元。此外，該機構還投資5億美元認購郵政儲蓄銀行的普通股，成為阿里巴巴集團的前二十大股東之一，斥資26億加元在成立合資物流公司等。

目前，CPPIB是十大合格境外機構投資者（QFII）配額持有者之一，獲得的總配額高達12億美元。此外，該機構還投資5億美元認購郵政儲蓄銀行的普通股，成為阿里巴巴集團的前二十大股東之一，斥資26億加元在成立合資物流公司等。

《21世紀》：CPP基金凈資產在去年第四季度略微出現下滑。你曾經說，這主要是因為北美固定收益市場大幅萎縮。你是否會因此調整在北美的投資類別，或是考慮將投資重點轉移到其他地區？

馬勤：我們是一個長期投資者，不會因為某一個季度的業績而做出調整。對我們來說，在投資組合建構方面，多元化是最重要的。我們不希望在某一類資產、某一個市場、某一種策略方面風險敞口過大。總體來說，我們對我們的資產配置還是滿意的。

《21世紀》：你去年說到要大幅增加在的投資。哪些資產類型、哪些行業將是你重點考慮的？

馬勤：是的，我們正準備在未來很長時間內增加在的投資。隨著經濟不斷增長、市場不斷開放，我們認為可以在尋找到更多的投資機會。目前，我們在的投資是120億美元，預計未來十年會顯著增加。市場進一步開放會帶來更多機會。

至於具體投資領域，從我們的策略來講，我們一直在投資離岸和在岸股票市場、私募基金、房地產的。我們會繼續這樣的投資策略。

《21世紀》：去年，CPPIB和國家發改委簽署了一個MOU，旨在為制定應對人口老齡化的相關政策提供智力支持。目前為止，你們向中方提供了哪些政策建議？

馬勤：我們正在和發改委緊密合作，準備制定一個從現在到2019年的合作框架，將包含政策研究、在加拿大開展培訓以及在舉辦研討會等。

《21世紀》：正在推動養老金入市投資。你認為應該如何在提高收益和控制風險之間進行平衡？

馬勤：一般來說，股票市場可以提供更高的收益，但風險也相應更高。重要的是，基金要了解自己的負債，並據此評估自己可以承擔的風險。

《21世紀》：在基礎設施領域，現在不僅有推動的跨地區的「一帶一路」倡議，加拿大和美國也準備加大對國內的基建投資。作為投資公司，你如何看待各國對基礎設施的需求？你會願意參與這些項目嗎？如何控制風險？

馬勤：作為養老基金，我們喜歡基礎設施這個投資類別，我們有一個團隊專門投資基礎設施。我們共有270億加元的基建投資，包括道路、電力、通訊、水利等。

對有意投資基礎設施的國際投資者來說，比如我們，一項巨大的挑戰是要找到那些真正有吸引力的東道國——能夠持續提供投資機會，並保證適合投資者的投資架構。

現在，加拿大正在建設一個基礎設施投資銀行，美國有相應的基礎設施投資計劃，已經提出了「一帶一路」倡議並建立了亞洲基礎設施投資銀行。對我們這樣的投資者來說，關鍵是這些計劃能不能創造可觀的、架構良好的投資機會。

我們更願意投資已經在運營的項目。作為財務投資者，我們更善於判斷已經在運營的項目的財務風險，在定價方面才更有競爭力。對於新建的項目，對於工程、完工、許可證、政治風險等因素不太熟悉。可能當地政府和建築公司更清楚這些風險。因此，我們的投資更多是棕地投資而不是綠地投資。