增持德銀近10%，看海航如何靠」買買買」布局全球化

作者： Lydia 動態解讀

摘要：看一個「連飛機翅膀都買不起」的1000萬元起家的小航空公司如何靠」買買買」發展為世界500強排名第353位的國際化金融控股集團。

德意志銀行

2017年5月3日，據彭博社記者報道，海航集團已將其德意志銀行持股增至將近10%。

據路透社記者援引分析人士稱，儘管海航表示過對德銀的投資屬於被動股權，但增持股份的意願表明海航可能懷有戰略抱負。這從海航近幾年開啟「買買買」模式也可以看的出來，其從傳統的航空和物流業務逐漸擴張至金融領域，海航靠「買買買」在一步步走「布局全球化」這盤棋。

海航總部的logo牆

海航集團這24年如何靠買買買布局全球化的呢?

2017年海航集團獲得了"全球企業界大獎"--一隻精美的"金雞水晶碗"獎盃。能夠獲得這個用雄雞裝飾的水晶碗，對海航集團而言意義非凡，它見證海航集團24年的快步發展。

1993年5月2日，以成功首航為起始，海航用了24年的時間，創造了商業史上的奇迹，圍繞航空主業，收購國內外航空公司、酒店、保障、租賃、地面服務、銀行等業務，逐漸構築起以航空旅遊、現代物流和現代金融服務為三大支柱板塊，囊括航空、地產、酒店、商品零售、旅遊、金融、物流、船舶製造、生態科技等業態的新型產業格局，形成全產業鏈的布局。

時間得退回到1989年，陳峰拿著海南省老省長給的1000多萬元人民幣與厚望開始組建海南省航空公司。1992年之後，國家允許企業組建股份公司在社會上募集資金。海航進行企業股份制改造，募集了2.5億元資金並憑藉這筆2.5億元的資金獲得了6億元貸款，購買了兩架飛機。1993年5月 海航正式開航運營，首航北京，此時海航正式開航。

此後7年，海航一路披荊斬棘壯大自身。

1994年4月，海航與哈德遜國際集團就境外發行7000萬股外資股事宜達成協議;1995年9月，美國索羅斯量子基金入股海航，海南省航空公司由此成為首家中外合資的航空公司;1997年海航正式在上海證券交易所掛牌上市;1999年在上海證券交易所正式掛牌交易。一切看起來順風順水，直到2000年，海航第一個危機出現。

2000年開始，民航企業的戰略性重組展開，地方航空被三大國有航空公司大舉兼并重組。2000年01月 海南航空控股有限公司正式成立並實體運作，后更名為海航集團有限公司。不甘被吞併的海航開始大肆借債併購，增強自身實力，此後數年海航逐步兼并國內航空公司，把自己從被兼并者變為兼并者。2000年兼并了長安航空，2001年，海航出資51%控股新華航空，此後又出資控股山西航空。除了兼并航空公司，海航還出資7.8億控股海口美蘭機場，運營管理海南機場及三亞鳳凰國際機場，成為第一家控股機場的航空公司。

除了航空領域，海航也在積極探索多元化經營，比如酒店業務。2000年08月 海航酒店集團成立。

兼并，擴大重組，再兼并，再擴大重組，逐步併購不同行業公司進行多元化經營，直到2008年金融危機。這是海航史上的第二個危機。當時，若不是海南政府及時注資，海南航空可能因資金問題而遭遇重大災難。也正是當年的危機，使海航意識到分散風險的重要性，儘管當時集團已經多元化經營，但主要市場仍然集中在國內市場，不利於分散風險。自那以後，海航集團開啟「海外買買買」模式，強勢推行其國際化戰略。海航在08年之後加快多元化經營進程，戰略性入股航運、銀行等行業，為海外併購做準備。這也意味著，海航正式開始國際化進程。

海航08年前發展示意圖（部分）

海航08年後發展示意圖（部分）

2009年，海航集團重組金海灣船業有限公司，后更名為金海重工股份有限公司;2010年12月 海航集團首次入股銀行——營口沿海銀行。

時間來到2011年，陳峰反思后關停了旗下200多家企業。他明確提出，海航要轉型。

2012年10月，海航收購了總部位於法國巴黎的藍鷹航空公司48%的股權，並成為其第二大股東，這也是國內航空公司首次投資歐洲航空公司。同年，海航與中非發展基金有限公司等三家合作夥伴，投資組建迦納AWA航空，開啟了航企在非洲發展業務的先河，為迦納建設西非地區航空樞紐提供重要支持。

2014年，海航收購了全球排名第六的集裝箱租賃公司Seaco，進入全球集裝箱租賃市場。2015年又斥資6.5億美元完成對全球排名第八的集裝箱租賃公司Cronos的收購。通過併購SEACO和Cronos資產並注入境內上市公司渤海金控，使渤海金控成為世界排名第一的集裝箱租賃公司，實現海航集團全球海運產業價值鏈的有效延伸，提升了海航集團在世界集裝箱租賃業務的地位和全球品牌影響力。同年，其旗下上市公司渤海租賃斥資25億美元收購美國上市的愛爾蘭飛機租賃公司Avolon，海航集團將愛爾蘭飛機租賃企業Avolon與原HKAC整合成全球第四大飛機租賃公司。並於2017年4月通過Avolon完成對CIT旗下飛機租賃資產的收購，交易完成後，擁有並管理的機隊規模突破910架，發展成為全球第三大飛機租賃公司。海航集團圍繞航空租賃開展對外投資，有效整合全球範圍內優質資產，提升企業在全球航空、航運市場的話語權，增強航空、航運企業的國際競爭力。

截止2015年底海航投資區域分布圖（部分）

2015年，海航完成了兩筆海外大併購：一是上文提到的愛爾蘭飛機租賃公司Avolon;二是海航斥資27.3億瑞士法郎(約合人民幣175億元)收購世界最大航空地面服務及貨運服務供應商Swissport。海航收購了Swissport，一方面可以完善海航在國際航空上下游產業布局，協助海航及其他航企更高效地開拓國際市場;另一方面將全球領先的機場地服業務品牌和標準引入市場，促進機場地服業務的轉型升級。通過收購瑞士機場地面服務公司Swissport，將促進海航集團在航空地面服務行業的業務布局，同時也幫助Swissport更好地開拓包括在內的新興市場。

2016年，除了年初併購英邁(Ingram Micro)，4月，海航集團以每股53瑞郎的價格共計斥資15億美元收購公眾持有的全球領先的瑞士航空餐飲供應企業Gategroup公司股份。同年7月，控股全球領先的民航維修供應商瑞航技術SRT，10月斥資65億美元收購希爾頓25%的股權，進一步提升海航酒店業務地位。英邁國際是全球最大的IT分銷商，在2015年度財富全球500強企業中排名第2位，美國500強企業中排名第62位，北美、歐洲、拉丁美洲和亞太(包含中東和非洲)4個戰略區域，在全球45個國家均設立了分支機構，業務遍及全球六大洲，160多個國家，為世界範圍內1800餘家供應商提供銷售服務和20萬餘家經銷商提供解決方案和服務，收購英邁利於海航的全球化布局。海航收購Gategroup和SRT將使得世界領先的航空後勤公司和民航維修供應商成為海南航空集團的一部分，這些對海航來說，都是十分重要的戰略性擴張行動，是加快全球化布局的重要舉措。

2017年以來海航集團繼續瘋狂全球掃貨!截止發稿前，海航集團今年至少參與12起海外併購交易，除了本文開頭提到的收購德意志銀行股權外，瑞士機場零售商Dufry、還包括洽購美國財經雜誌《福布斯》、德國北方銀行(HSH Nordbank)、新加坡物流和倉儲公司CWT、英國耆衛保險公司(Old Mutual)美國資產管理業務以及嘉能可石油存儲業務等。

與這些大併購同時進行的，還有若干相對較小的併購。通過對航空產業鏈上下游優質企業的收購，海航集團不斷完善在國際航空上下游產業布局，並將全球領先的航空服務品牌和標準引入市場，提高全產業鏈服務能力與國際化運營水平，加快全世界範圍的商務服務網路構建。

在2015年海航首次以營業收入256億4640萬美元位列世界500強的第464位時，陳峰在接受媒體採訪時表示，進入世界500強只是海航的新起點， 現在海航又立下了新目標：未來5年，進入世界500強的50名至100名之間。未來10年，海航將入列世界500強的前10名。

在這樣的背景下，我們也就不難理解今年以來海航系如此密集的海外併購了。以海航系目前在國內的規模，要想達成未來10年，進入世界500強前10名的目標，僅靠國內市場顯然不可能。因此，海外併購就成了其當前的主要戰略之一。而且這個「買買買」腳步還遠未停下來。

海航最新沿一帶一路區域航線布局計劃示意圖

(投資潮編輯李梁燕綜合自彭博社、路透社、人民網、民航網、船舶網、齊魯晚報網、南海網、出海記、海航集團官網、金海金融諮詢等。)