七大主力資金增持人民幣升值護航 大盤將新高不斷？

滬指在8月25日一舉突破3300點平台後，上周A股在該整數平台連續發威，滬綜指一度改寫20個月新高，創業板指也在4個月高位上繼續向1900點發起攻勢，從7月18日的1641點至9月4日的1875點，累計漲幅超13％，兩市成交量大增，同時，保證金凈流入、融資餘額、滬深股通流入、公募急加倉，私募加快入市步伐、重要股東增持等多項指標顯示A股市場資金面正逐漸趨於活躍，人民幣持續升值，PMI超預期顯示經濟增長前景仍然樂觀，流動性環境改善等也利於A股走強。

多家券商近期現保證金凈流入

據上證報報道，多家券商自8月下旬以來出現客戶保證金凈流入的現象，這在一定程度上也是市場整體狀況的縮影。深圳某中型券商的統計數據顯示，8月下旬以來，該公司客戶保證金凈流入天數大於凈流出天數，累計實現凈流入6.5億元。此外，從深圳某大型券商獲悉，8月下旬以來，該公司客戶保證金累計小幅凈流入3700萬元。其中8月29日實現凈流入10.55億元，但8月31日和9月1日凈流出金額較大，分別凈流出7.26億元和4.66億元。

融資餘額近兩個月連漲

隨著大盤突破3300點，融資融券餘額近2個月持續上漲，從下面圖上可以看出，7月17日，融資融券餘額差值為8706億元，9月4日上漲到9442億元，資金凈增736億元，漲幅超8％。兩融資金是市場重要的高風險偏好投資，說明資金參與行情的熱情被點燃。

融資餘額近兩個月連漲

滬深股通持續流入

數據顯示，滬股通出現連續8日流入，深股通連續10日流入，滬股通近一月凈流入121.14億元，歷史凈流入1816.48億元，深股通近一月凈流入138.84億元，歷史凈流入1179.61億元。滬、深股通近一月凈流入259.98億元。說明外資對於股市來說還是持一個看好的態度，並且從流入的板塊來看，還是集中在國企改革和權重股方面。

滬深股通持續流入

A股持續向好 公募急加倉

據監測，1950隻有可比數據的股票型基金和偏股混合型基金的平均持股倉位已經達到59.15％，較7月底54.66％的數據增長約4.5個百分點，其中股票型基金的平均持股倉位更是高達88.86％。值得注意的是，雖然基金公司的公開信息並沒有透露最近一個月加倉的對象，不過分析近期持股倉位增幅最快的基金可以發現，8月份以來以中小創新興產業或大消費產業為投資標的的基金加倉動作最為迅猛，在8月份以來持股倉位增幅超過20％的177隻基金中，有133隻基金的投資標的集中於這兩個領域。

私募加快入市步伐 新產品倉位快速提升

私募排排網的統計數據顯示，今年以來共有約5000隻股票多頭型私募基金募集成立。其中，3月份成立的股票多頭私募基金高達995隻，4月份成立的股票多頭型私募新基金為827隻，5月份成立股票多頭私募基金為568隻。這批年內成立的多頭策略私募基金目前已經進入倉位快速提升期。深圳某資深私募人士表示，公司年初成立的新產品，目前倉位已經提升至七成。

QFII持續加倉

央行數據顯示，6月底境外機構和個人持有境內股票8680.4億元，連續6個月保持增長，超過2015年A股牛市時8504億元的規模。北京拙撲投資研究員原欣亮表示，這顯示外圍資金逐步流入A股市場。

通過QFII及RQFII的觀測也能看到，海外資金在持續增加對A股市場的配置。截至7月31日，累計批准的QFII及RQFII投資額度已超過1萬億元，比上月末增加90億元左右。而中報數據顯示，QFII基金二季度以來持續加倉A股藍籌股。例如，瑞士聯合銀行增持2497萬股海康威視，持股數量達到1.25億股。

重要股東連續兩月扎堆凈增持

數據顯示，7月以來兩市共計凈增持3.63 億股，凈增持市值達到10.72億元，7月和8月分別凈增持6.17億元和4.56億元，其中，中小創板塊成為增持陣地，重要股東合計增持中小創股票13.67億股，凈增持資金達到8.32億元，佔全市場凈增持資金的77.57％。

人民幣升值護航A股

9月5日人民幣兌美元中間價報6.5370元，較上一交易日（9月4日）的6.5668大漲298個基點，連續七日上漲，刷新至2016年5月18日以來最高水平。在岸人民幣匯率昨日日內大漲近500點，連破6.55、6.54、6.53、6.52四大關口，再度刷新去年5月以來新高至6.5181。與此同時，離岸人民幣對美元升不斷升值，漲過6.56、6.55、6.54和6.53四個關口，刷新逾15個月新高至6.5256。

中信證券認為，「人民幣升值+外資流入」是A股市場做多的主要驅動力。近期主要經濟體之間的貨幣匯率變化是由基本面預期差驅動的，綜合考慮經濟面與政策面情況，目前基本面預期強度是＞歐元區＞美國，預計9月份也很難扭轉這種預期。即使考慮到未來美聯儲加息縮表、稅改方案通過，歐元強、美元弱的趨勢中期也難以改變。美元走弱，人民幣升值，海外資金持續流入，未來A股市場依然能夠享受這種「新興市場溢價」。就增加組合彈性而言，從「股性」來看，建議重點選擇周期、成長和次新股。從配置角度來看，目前周期優於成長，金融價值提升，次新板塊暫難成勢。

券商積極看多 紅九月值得期待

據統計，近十年（2007年-2016年）A股在9月的表現「漲多跌少」，上證綜指、中小板、創業板指齊跌的也僅僅是在「2008、2011、2016」年，而其餘的7次均是齊漲或結構性上漲。因此「金九」對於A股市場來說大概率成立。

國金證券認為，步入9月，市場對政策能見度愈發清晰，市場諸多不確定性因素階段性消退。市場步入可為的蜜月期，「金融消費「搭台，「成長與主題」唱戲。若拉長一個季度來看，當前是逐步靠近「秋收」的季節。

安信證券策略表示，目前A股市場已完成休整，重新進入震蕩向上格局，投資者需要以更積極的態度參與九月行情。

天風證券策略分析師徐彪認為，十九大之前的窗口期里，政策溫和、流動性改善、經濟穩健，繼續維持此前的判斷：這一階段調整都是上車機會。

銀河證券認為，自從滬指站上3300點以來，兩市成交量便維持在相對較高水準，量能較為充沛，可以觀察到場外資金有流入的現象，從而維持住指數的高位震蕩。一方面近期兩市成交量已恢復至5000億以上，場外資金呈迴流態勢，或將推動行情向縱深發展。中長期來看，流動性和金融監管最緊的時候大概率已經過去，隨著十九大前後改革速度的加快，將提振市場的風險偏好，下半年行情預計會好於上半年。另一方面周一滬指在收出一根光頭小陽線，並連續站在5日線上方，繼續維持強勢格局，成交量呈現放大的趨勢，KDJ呈膠著的態勢，市場蹺蹺板效應再次顯現，創業板雖然刷新了四個半月以來的新高，但創業板的走強也壓制了滬指上行格局，資金逢高了結意願不減，市場有量價背離跡象，另外下方缺口仍沒有回補，不利於指數的進一步上行，技術上指數有回調的風險。展望後市，短期滬指連續上漲後有回踩需求，結構性行情或將再度上演，人民幣升值、市場流動性向好、上市公司業績改善等這些因素，對A股市場形成多方位支撐，中長期A股仍有向上空間。

方正證券表示，隨著中報公布接近尾聲，越來越多的跡象表明，「國家隊」資金流向200多家中小創，尤其是中小創中的績優藍籌股受到青睞。除流動性、指數性、安全性因素外，細分子行業龍頭盈利能力也是吸引「國家隊」重返中小創的內在因素之一。本輪行情上行動能，也從之前「上證50」的單一性，向二線周期藍籌股，向三線成長題材股擴散，這與「國家隊」持股變動相吻合，它宣示了市場不變的投資理念，那就是「跌出來的機會，漲出來的風險」，這也是為什麼我們在本輪行情中，一直堅持「左側選股，右側交易」的投資思路，並在實踐中得到了市場檢驗。操作上，輕指數、重個股、不追高，逢低關注國改、券商、輕工及底部右側放量股，迴避股價高高在上的個股。