百亞股份衝刺「衛生巾第一股」：核心產品市佔率不足3%

網財經7月24日訊 重慶百亞衛生用品股份有限公司(以下簡稱「百亞股份」)近期在證監會網站披露招股說明書，紅絲擬在深交所發行不超過12833.3萬股，不超過總股本的25%。據了解，百亞股份本次IPO的保薦機構為中金公司。

公開資料顯示，百亞股份是一家以一次性衛生用品的研發、生產和銷售為主營業務的公司，產品包括衛生巾和紙尿褲，主要有「自由點」、「妮爽」和「好之」品牌。如果百亞股份本次IPO成功，其將成為A股市場上的「衛生巾第一股」。

據披露，百亞股份本次IPO計劃募集資金3.47億元，將投資於百亞國際產業園產能擴建項目、營銷網路拓展項目和信息系統建設項目。

招股書還提到，根據《尼爾森2016年全國商超渠道衛生巾(含護墊)主要廠商銷售額份額及排名》，按照商超渠道銷售額統計，2016年市場佔有率前10名的衛生巾廠商合計佔有衛生巾市場80%以上的市場份額，其中百亞股份市場佔有率為2.9%。

2014-2016年，百亞股份實現營業收入6.24億、6.91億元和7.39億元，同期凈利潤6038.05萬元、6771.37萬元和7115.95萬元。收入構成顯示，報告期內來自衛生巾的收入分別為4.56億元、5.19億元和5.47億元，合計15.22億元，占主營業務收入的比例為73.05%、75.02%和74.04%；來自紙尿褲(好之)的收入分別為1.68億元、1.73億元和1.93億元，占主營業務收入的比例分別為26.95%、24.98%和25.96%。

招股書還披露了百亞股份衛生巾的平均銷售價格。2014-2016年公司衛生巾的每片平均售價為2.29元、0.3元和0.32元，其中自由點品牌每片平均價格為0.43元、0.42元和0.44元，妮爽每片平均價格均為0.16元。從毛利率來看，公司2014-2016年的綜合毛利率49.85%、48.20%和47.13%；其中衛生巾的毛利率52.61%、53.45%和56.6%；紙尿褲的毛利率為32.26%、32.46%和30.62%。

據了解，百亞股份業務和品牌發源地為重慶，在川渝地區衛生用品市場具有較高的知名度和市場影響力。隨著品牌影響力的提升和業務規模的擴大，公司加大了川渝地區以外市場的開拓力度，但在新進入的市場區域，公司尚處於品牌培育和營銷網路建設的初期，新區域消費者對公司品牌的認知和消費需求的釋放尚需一定時間。公司仍存在銷售區域相對集中的風險，一旦該區域市場競爭加劇或消費需求減少，將對公司經營業績產生較大的不利影響。

百亞股份還在招股書中提示了應收賬款回收等財務風險。2014-2016年末，公司應收賬款賬麵價值分別為4162.39萬元、4907.11萬元和3322.12萬元，占同期總資產的比例分別為5.61%、7.7%和6.98%，占同期營業收入的比例為5.63%、7.1%和5.32%。

另外，隨著公司經營規模擴大，百亞股份促銷費金額相應增長。2014-2016年分別為4556.82萬元、5725.18萬元和6913.73萬元，占銷售收入的比例分別為7.30%、8.28%和9.36%，由於公司直營模式的銷售收入佔比不斷提高，促銷費用占收入的比例也有所提高。

本次股票發行前，百亞股份實際控制人為馮永林，國籍，擁有馬來西亞永久居留權。據了解，馮永林通過復元商貿間接持有百亞股份46.06%股份。