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一個知名美國分散式光伏公司的倒下：Sungevity破產了

2021/12/25

2017年3月，Sungevity申請破產。儘管此前已經意識到資金鏈的問題，努力去調整方向，做一個更輕的公司，但在燒完了8.5億美元的資金之後，Sungevity最終還是倒下了。

2016年分散式光伏市場增速驚人，新增裝機比2015年同比增長200%，累計裝機達到4.24GW（數據來源：光伏行業協會），但主攻分散式光伏市場的公司還沒有經歷過在戶用光伏領域可勁兒燒錢的闊氣，大多隻做單體項目規模較大的工商業屋頂，戶用光伏市場由於居民電價低，且業主分散，單個項目規模小，目前還不成氣候，只有在部分地區，少數幾家公司開始探索農村光伏市場。此外，光伏扶貧由於有專項資金支持，成為戶用光伏的市場甜點。

未來呢？2016年，光伏發電量在全年發電量中佔比僅為1%，和煤炭的地位相差甚遠（佔全國發電量的74.4%），長遠來看，風電、太陽能等可再生能源終將成為主體能源，在這一成長過程中，必不可少的一個環節便是走向千家萬戶，打開居民消費側市場。因此美國戶用光伏企業嘗試和探索過程中的經驗和教訓，值得記錄和總結。

Sungevity作為戶用光伏市場的一員，此前在美國及歐洲市場成功融到了8.5億美元，已經是一個巨大的成功了。這些資金來自以下機構：BrightPath Capital Partners/ Lowe's/ Vision Ridge Partners/ Oaklandimpact/ Greener Capital/ Firelake Capital/ Craton Equity Partners/Eastern Sun Capital Partners/E.ON/Jetstream Ventures/ GE Ventures。

Sungevity成立於2007年，和戶用光伏市場三巨頭SolarCity（成立於2006年）、Vivint（成立於2011年）、Sunrun（成立於2007年）一樣，也是這個領域的拓荒者之一。

起步之初，Sungevity以一款可以遠程成像的軟體迅速在光伏領域立足，這款軟體集合了Google Earth、谷歌街景、Bing Bird's Eye航拍地圖模式以及激光雷達調查中存在的有關房屋的任何一幀有用的圖像，使得光伏設計公司減少了實地勘察的麻煩，並且為電話售賣光伏系統創造了可能。

但是Sungevity除了軟體業務之外，和其他三巨頭一樣，也從事光伏系統安裝、投資業務，這些業務需要耗費大量資金。後期Sungevity的商業模式有所調整，將重心放在軟體業務上，公司的定位變為戶用光伏服務平台，但軟體業務雖然是輕資產，並不意味著花錢少。據福布斯2016年的報道，在軟體業務上，Sungevity花費了數億美元。

戶用光伏安裝及投資業務更是一場燒錢比賽。由於商業模式基本類似，初期都是公司投資、業主租賃屋頂，然後公司以長期的電費收回投資，因此這種第三方（third-party owned）投資運營的模式前期資金投入大、後續回報周期長，極大考驗融資能力。

美國光伏投資稅減免政策（ITC）是戶用光伏市場啟動及加速的主要催化劑。該政策規定，美國居民或企業法人在住宅和商用建築屋頂安裝光伏系統發電所獲收益享受投資稅減免，減免額相當於系統安裝成本的30%。由於政策原定在2016年底調整，減免水平從30%下調至10%，因此企業在2014年、2015年的市場策略傾向於激進，更加考驗公司的資金管理能力。

Sungevity的財報數據顯示，2012年和2014年營收增速快，尤其是2014年，無論是營收還是系統安裝量，增速都創了歷年來的新高，2015年開始顯現頹勢。2014到2015年期間，一方面營收增幅縮窄，另一方面虧損迅速擴大，稅息折舊及攤銷前利潤從-0.65億擴大至-1.05億美元。

2014年是Sungevity市場份額最高的時候，GTM的數據顯示，高峰時期，Sungevity的市場份額約為2.5%（對比數據：SolarCity市場佔比35%；Vivint和Sunrun的市場份額在10%-12%之間）。這一年美國太陽能光伏發電新增6.25GW，同比增長31%，2015年新增7.29GW，同比增長16.64%。

2015年12月，美國參眾兩院同意了延長ITC政策五年的修正案，原計劃於2016年12月31日將從30%下調至10%的ITC政策，將向後延長五年至2022年。根據美國新能源研究機構GTMResearch預測，ITC政策延期將為2016-2020年美國光伏市場帶來高達25GW的額外增量，2016年-2020年美國光伏產業投資額將增加四百億美元。

但新增的市場份額，Sungevity已經無福消受了。他們面臨著兩個嚴峻的問題：一，融來的錢花完了；二，市場的寒冬來了。為了改善不斷惡化的公司財務狀況，2016年Sungevity做出了系列調整，調整的核心是明確平台定位，連接太陽能產業鏈中的利益相關方，不做製造、不再以直銷為主，以Lowe』s/Sierra Club/Viridian/SLR Energy等合作夥伴的渠道為主。

此外，Sungevity開始尋找新的財神爺。

Easterly Acquisition公司一度扮演了Sungevity的白馬騎士，談判收購價格為3.57億美元，但在2016年12月，這樁收購最終未能達成。

這筆投資的撤回以及糟糕不堪的財務狀況終於將Sungevity帶上了破產的道路。現在，裁員已經開始了。破產後，Northern Pacific Group公司將獲得Sungevity所有資產，該公司組建了一支2000萬美元的基金，用來維持Sungevity公司的日常運作。

總結：

慘烈的市場競爭中必然會有公司倒下，但激進和積極的嘗試加速了光伏平價上網的過程。2016年Sungevity預測，2017年公司將扭虧為盈，每套系統將帶來5160美元的貢獻，系統安裝量將增加到15000套。2015年這個數據還是每套系統約虧損4010美元。

Sungevity的CEO Andrew Birch還堅信，太陽能發電最終將會從現在的各類能源競爭中勝出。該公司有一張常用的圖表，來解釋他們的判斷。過去幾年，光伏的發電成本急劇下降，2015年已經顯現了苗頭，Sungevity測算，當年大約有30%的美國人口，如果他們用光伏發電，用電價格會比他們之前交電費的方式便宜。