美聯儲加息概率驟降？經濟狀況褐皮書揭露真相

北京時間周四凌晨2點，美聯儲公布的經濟狀況褐皮書顯示，2月中旬至3月底，美國經濟活動溫和擴張，僅顯現出溫和的通脹壓力，就業以溫和至中等速度增長，勞動力市場仍然緊俏。

此次褐皮書數據是根據2017年4月10日或之前就收集的信息，本次褐皮書將作為5月美聯儲FOMC會議的重要參考。該褐皮書大致認為美國經濟狀況維持穩步擴張，但並沒有快速增長的跡象，這與消費者和企業信心提升所反映的不同。不過，報告也暗示美國經濟潛在增長可能沒有某些預測顯示的那麼疲弱。例如，亞特蘭大聯儲GDPNow模型預計美國第一季度GDP僅增長0.5%。

褐皮書指出，低失業率開始提振薪資溫和增長，這正是美聯儲希望看見的。大多數地區聯儲都報告低技能崗位招聘更有難度，同時，更多企業表示勞動力流動率更高，更難以留住職工。有兩個地區報告工人短缺和勞動力成本上升限制了某些行業的發展，包括製造業、交通運輸和建築業。報告預計，建築和高技能行業的招聘難度增大，預示著薪資增幅仍有向上空間。

除汽車外的消費支出在各聯儲地區漲跌不一，旅遊活動普遍增長。製造業繼續以適度至溫和的速率擴張，但貨運活動略微下降。此外，非金融類服務業基本上繼續穩定擴張，同能源相關的商業活動明顯改善。同時，零售價格整體溫和增長，能源價格持平或略有回落，輸入價格普遍溫和增長，但漲幅超過售價的幅度有限。大多數企業預計，物價將在未來數月溫和上漲，這表示美國通脹面臨的向上壓力依然有限。

褐皮書還發現，儘管美國的房屋銷售增量放窄，但住宅建築增長卻明顯加速，可能與待售房屋庫存不足有關。非住宅類建築的增長速率也保持強勁，但在不同聯儲地區呈現多樣化分佈。房屋租賃活動普遍以更為溫和的速率擴張。

有分析人士認為，褐皮書措辭符合美聯儲今年再加息兩次的預期。不過此前，在美國3月份非農人數大跌以及零售銷售和通貨膨脹數據意外下降后，投資者對美國經濟的強勁程度以及美聯儲今年加息三次的計劃產生了懷疑。而且，美聯儲暗示在年底之前可能開始縮減資產負債表、美國政府在4月底可能關閉，川普的稅改和基礎設施計劃不明確，朝鮮半島地緣政治風險上升等，也在降低潛在加息的可能性。

外媒稱市場交易員開始撤回對美聯儲將在6月份提高利率的預期。芝加哥商交所(CME)根據美國聯邦基金利率期貨交易數據製作的「美聯儲觀察工具」顯示，預計5月不加息的比率為96%，預計6月再加息的比率不足50%，從4月初的71%明顯回落。

世界最大資產管理公司貝萊德的CEO芬克(Laurence D.Fink)周三稱，有跡象顯示美國經濟正在放緩，企業正在權衡川普政府是否能快速通過稅收改革並實施基建項目。芬克接受採訪時表示，警報信號正在變得越來越強烈，汽車銷量下降、併購活動暫停，都表明了不確定性正在上升。他認為，股市需要證據證明，美國企業的業績會保持強勁，川普總統能在國會中推進他的議程，這樣市場才能走高。芬克還表示，市場價格顯示，投資者認為本月晚些時候的法國大選將出現更偏中間派的結果。