歷史上的IPO暫停后都發生了一件事

今天市場對證監會周五的8家新股、25億批文給出了負面的回應，看來是覺得減緩IPO程度不夠，又回到了中小創殺跌，白馬股領漲的局面。

IPO真的有這麼大的影響么？我畫了張圖，來直觀的看下IPO和股市的關係。這是中證500指數從2005年以來的K線，這期間IPO一共暫停了四次，在圖上用藍色標出了區間。

從圖裡可以看出這麼幾個規律：

1. IPO開放是常態，暫停是少數時候。所以要對發行新股習以為常，不要老想著暫停。

2. 歷次IPO暫停期間，股指都有明顯的上漲。或者換個說法，歷次IPO暫停，基本都是股指階段性的低點。在A股，當監管覺得A股臉都要跌沒了的時候，往往會暫停IPO，把它當作一個維穩的手段。說白了炒股票就是個供求關係的問題，暫停IPO減少了供應，自然對市場價格回升有好處。

市場好的時候多上市，市場不好的時候就暫停，這事情其實在國外也是一樣，美國的IPO也不是勻著來的。不過美國不是監管調節，而是市場調節，當市場好的時候，投行會集中幫助企業上市，圈個好價錢，市場不好的時候，就都歇了。比如90年代美國科技股牛市的時候，大概有5000隻股票上市，等到2000年泡沫破裂之後，2001年就只發了88隻新股。

3. IPO恢復后，指數往往都會走出一個牛熊周期，先走牛，然後轉熊，而且IPO暫停的時間越長，牛市的強度就越強。實際上我覺得並不是IPO恢復引發了後面的牛市，而是監管看到市場穩住了之後才恢復IPO。

那時候，市場樂觀情緒、IPO暫停后減少的減持壓力，就有了催生牛市行情的基礎。這時候，再趕上經濟和資金因素給一把火，市場一下就會燒起來，07年和15年的牛市都是這個樣子。牛市之中，人們爭先恐和的買入股票，就會導致股票「過度」的上漲了。而當這種樂觀情緒和資金的集中推動到達泡沫的頂點的時候，就會崩塌，人們又爭先恐後地賣出股票，股票又「過度」的下跌了。直到跌到監管都坐不住了，暫停IPO，又開啟一輪循環。

所以從2005年以來的歷史來看，IPO政策還是對大盤有不小的影響的。當然了，IPO只是影響市場供求和情緒的因素之一，影響市場走勢的因素有好多呢，所以一個因素並不能決定大盤的走勢。比如最近的這次IPO恢復后，市場就意外的迎來了第三次股災，上面說的IPO恢復后往往能延續一波牛市的規律並沒有奏效。

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