融通基金關山：三四線城市消費升級帶來這些投資機會

A股市場弱勢調整之際，以貴州茅台為代表的消費個股頻創新高。重倉大消費的基金也取得不俗業績。以2016年5月27日成立的融通新消費基金為例，截至2017年4月19日，該基金實現9.6%的收益率。

《證券日報》基金新聞部記者注意到，融通新消費基金經理關山通過精選個股控制回撤，自基金成立以來，基金凈值均在面值以上。

儘管消費股從去年乃至今年均表現突出，但關山認為2016年和今年上漲的背後邏輯並不相同。關山分析稱：「消費股在2016年有不錯的表現，主要是經歷年初的熔斷後，市場風險偏好出現了比較大的修正，投資人更加註重業績的確定性；2017年，在年初市場風險偏好並未大幅提升的情況下，在三四線房地產火爆銷售的帶動下，地產鏈相關的家電傢具裝飾類公司再次點燃消費板塊的市場熱情。三四線城市的消費升級，有望繼一二線城市后再次引領消費板塊未來的持續增長。」

消費板塊自去年以來已積累了一定的漲幅，但關山認為後市需要更多的結合基本面和估值來看。以最近公布一季報的某家電公司為例，業績同比增速超過75%，超出市場預期，其股價迭創新高。

近期不少券商研報認為現在可布局消費龍頭股，對此，關山指出從海外情況對比來看，龍頭公司因為其所處的行業地位，具有更強的抗風險能力，通常享有一定的估值溢價。但回顧A股的歷史，龍頭公司的估值並未明顯高於行業平均水平。

關山分析：「在消費升級、行業集中度提升、宏觀經濟存在波動的大背景下，龍頭公司業績的確定性可能更強。同時我們注意到，隨著社保養老金等長期資金的入市，A股納入MSCI指數的潛在可能，龍頭公司將持續被大家所關注。」

展望後市，關山表示將持續關注傳統消費領域，同時也會留意消費升級及消費習慣變遷所出現的新興消費機會。