港股決策參考：關注耶倫談縮表 恆指預計25665點是很大阻力

【主編觀市】

港股上周還是跌破了20日均線，在60日均線出現震蕩。下跌的主要因素是騰訊遭受人民網質疑，朝鮮試射洲際導彈，美股下跌及原油下跌。熱點方面主要是受政策利好推動的保險股及漲價概念的有色，鋼鐵，煤炭，水泥，造紙等周期性品種。前期熱門品種汽車銷售類表現出色。

展望本周，重點觀察恆指在60日均線的支撐情況，不跌破則有望再度反彈，但預計25665點是很大阻力。考慮到上周五公布的6月新增非農就業崗位22.2萬，大幅好於預期17.8萬，周初有望出現反彈。後期走勢主要看本周重磅事件：一是美聯儲主席耶倫在國會上的半年度作證，主要觀察升息評論及縮表時間線索，二是加拿大央行宣布利率決定，這次會不會加息是市場關注的焦點。其它數據如貨幣供應、社會融資數據、貿易帳，OPEC月度原油報告，美國6月CPI及7月密歇根大學消費者信心指數也是影響指數的重要因素。

【本周金股】

1． 【鋁業（02600）】鋁業股迎「風口」。在供給側改革和環保的雙重影響下，傳統產業，尤其是國企和上市背景的公司的受益巨大，其中電解鋁最近去產能幅度較大。公司今年首季鋁的生產成本每噸為1.06萬元人民幣（下同），高於2016年每噸9000元，而氧化鋁生產成本則由去年的每噸1560元增至今年首季的1818元。技術指標上，該股上升趨勢明顯，值得關注。

2． 【葯明生物（02269）】作為次新股的焦點，葯明生物股價在上周穩定期結束后迅速拉高。前期主力外資投行搶貨不問價格的大手筆介入，已經公開證明該企業成為僅幾年港股難得一遇的好企業。上周末，其合作夥伴中裕新葯（TaiMed Biologics）宣布，美國FDA已經接受了艾滋病突破性藥物ibalizumab治療多重耐葯人類免疫缺陷病毒-1（MDR HIV-1）的生物製劑許可申請（BLA）。FDA對該新葯的目標批准日期（PDUFA）是2018年1月3日。相信在貨源歸邊的情況下，葯明生物可能被市場重新估值定位。

【個股地雷】

【融創（01918）】樂視網在內地A股利空消息不斷，而融創接手樂視一攤子資產似乎顯得並不明智。在內房股普遍高位調整的時期，投資者需多謹慎。

【數據看盤】

港交所公布數據顯示，截至上周五，恆生期指（七月）未平倉合約總數為138678張；未平倉凈數27000張，到期日7月28日，未平倉合約凈數比前周明顯大幅減少。

從恒生指數牛熊街貨分佈情況，恒生指數在25352點位置最接近牛證重貨區位於25100點至25199點。從港股近日表現看來，大市承接力未算很強。需重點關注港股通南下資金成交量變化。市場正進入7月半年財報高峰期，前期炒高板塊回調壓力大，資金對新板塊的認同需要時間等待，參與個股風險明顯加大，注意規避恒生指數下跌「殺牛」。

【產業觀察】

從鋁供給面上來看，呈現外減內增局面。今年以來，全球鋁庫存下降27萬噸，但1-5月國內電解鋁產量累計同比增速高達17%。

不過，清查違規產能、環保督查、自備電廠清查等多元政策促使鋁行業發生實質性變革。國內各項電解鋁去產能政策文件密集公布，包括「2+26」城市大氣污染防治計劃和4月21日前後出台的《清理整頓電解鋁行業違法違規項目專項行動工作方案》，再加上山東魏橋及新疆嘉潤先後關閉25萬噸和15萬噸違規在產產能，9月將有專項檢查、採暖季減產30%，供需邊際改善較為明顯，鋁價上漲有望延續。

電解鋁已經連續8個季度保持盈利。整體而言，部分企業會因合規成本、環保成本及所承擔社會成本的上升而受損，而運行規範的企業將會受益。

另外值得注意的是，最新特斯拉Model S採用全鋁車身，兼顧輕量化與高強度特性；除車身外，其前後懸架大部分材料也採用鋁材。特斯拉官方聲明稱，正與上海市政府探討在該地區建設工廠的可能性。若建廠落地，汽車製造用鋁將會呈現大幅度增長。

港股市場上，建議關注鋁業（02600）、忠旺（01333）、興發鋁業（00098）。

近期，鋁業山西分公司及山西華澤鋁電公司進行合併重組。公司擬以鋁業山西分公司經評估后的全部資產及負債之凈額約34.26億元人民幣向山西華澤增資，增資完成後，公司對山西華澤的持股比例將由目前的60%增至約85.8%。

忠旺目前擁有逾90條國際先進的鋁擠壓生產線（包括21條75MN及以上大型鋁擠壓生產線），在鋁擠壓和深加工方面佔據市場優勢，產品廣泛應用於高鐵、新能源汽車等領域。

而興發鋁業前期漲幅過大，近期股價回調，建議短期迴避。

【海外來風】

累計上周，道指上漲1.75%，標普500指數升0.07%。納指漲0.21%。

Allianz Investment Management US投資策略師Charlie Ripley表示，就業數據強勁，可能牽動聯儲局更快地啟動縮減資產負債表安排，因為儘管通脹勢頭仍然溫和，但就業市道穩定向上，同樣可讓聯儲局堅決保持利率正常化步伐不變。

CMC Markets首席市場策略師Colin Cieszynski也認為，工資增長勢頭仍是向上，聯儲局不大可能改變今年再加息一次與縮表的趨勢。

美國債息前一天急升，導致股市急挫，是因為市場預期各國央行同步撤消量寬措施，但Hantec Markets分析員Richard Perry指出，數據不吻合有關揣測。

TD Ameritrade投資總監J.J． Kinahan相信，周五的美股與美債息同步上升，是華爾街表現良好的徵兆。

【主編感言】

上周恆指如預期調整，個股的選擇上難度加大，而本刊上周金股欄目推薦的洛陽鉬業（03993）周漲幅12.71%，產業觀察欄目首推的馬鞍山鋼鐵股份（00323）周漲幅12.18%，繼續遠遠跑贏恆指。

對於本周的恆指，由於國內重要數據連續出爐，就即將公布的數據來看，預計上月的經濟數據可能會超預期而貨幣數據會有一些負面影響。海外市場尤其是美股對恆指影響較大，預計回調會對恆指產生負面影響。整體來看本周恆指繼續下行的風險偏大，短期內繼續降低倉位會是更理智的選擇。