法國興業銀行(Societe Generale)周一(3月13日)公布了該行知名的金融市場「黑天鵝」風險圖表,這些事件被認為會引發全球金融市場「巨震」。值得注意的是,相比上一次美國大選之後公布的「黑天鵝圖表」,法興並未更新對市場而言重大的負面或者正面風險因素。
根據法興,全球經濟增長前景面臨許多下行風險,包括政策不確定性拖累、債券收益率急劇攀升、經濟硬著陸,以及孤立主義和貿易戰。
法興同時指出全球經濟當前存在三大上行風險:財政寬鬆增加,美國改革進入快車道以及資本支出更加強勁。
技術上而言,黑天鵝事件通常是指那些難以預測的事件。因此,對這些事件發生幾率進行預測本身就有些自相矛盾。儘管如此,這些事件一旦發展下去,將會帶來非常嚴重的影響。
法興黑天鵝圖表力圖顯示重要經濟以及地緣政治風險正在發酵,一旦惡化將引發嚴重後果。
法興在最新的報告中寫道:「債券收益率急劇、顯著跳升對於風險溢價構成一個潛在風險。圍繞股市表現究竟有多少是受基本面驅動、有多少是受高度寬鬆貨幣政策引發的流動性所驅動,這樣一個爭論仍在繼續。」
法興分析師指出,鑒於歐元區關鍵大選臨近,包括荷蘭3月15日、法國5月和德國9月大選,政策不確定性可能仍然高企。
報告總結稱:「經濟活動、金融市場和政策不確定性之間的脫節現象已經相當顯著。」
以下是法興列出的最重要的風險因素及其發生的概率。
1.政策不確定性拖累:30%
2.債券收益率急劇飆升:25%
3.經濟硬著陸:20%
4.孤立主義和貿易戰:15%