眾安保險上市背後：千億市值縮水3成，軟銀追隨馬雲馬化騰加入

文|AI財經社 李玲

編|楊舒芳

三馬加持的眾安保險終究沒讓人失望。不出意外，10天後眾安將穩坐「保險科技第一股」寶座。

9 月 17 日下午，互聯網保險科技第一股——眾安保險（股份代號：6060），公布了其擬於香港聯交所主板上市的詳情。

按照眾安公布的每股53.70港元至59.70港元的價格來計算，此次IPO 有望超過4月份公開幕股71億港元的中原銀行，成為今年在港募資金額的中資企業第二名（第一為國泰君安300億港元）。

這次的詳情公開，也將互聯網泡沫下眾安的千億估值夢無情碾碎。

估值縮水 軟銀加入

今年6月底，眾安保險向港交所遞交了上市計劃書，坊間傳言估值上千億。

隨後，媒體發現有股東想以650億估值轉讓價值1500萬美金的眾安保險股份，但沒有得到資本接盤。

事實上，截至2016年11月，眾安保險還一直處於虧損狀態，累計虧損額超2億元。直到2016年12月份才扭虧為盈。這樣的盈利能力讓不少人對所謂的千億估值產生了質疑。

此次的公告則揭開了眾安保險的估值之謎。

公告稱，眾安保險擬以每股53.70港元至59.70港元的價格全球發行合計股份199,293,900 股，其中95%為國際配售股份，5%為香港公開發售股份。發售股份將佔公司已發行股本約13.84%。

按照指示性發售價每股 53.70 港元至 59.70 港元，此次眾安保險在香港聯交所募集資金總金額在107億港元（合約91億元）到119億港元（合約100億元）之間，以此計算的估值則在657億到722億之間。

相比較傳說的千億估值，這個數字縮水了大約三分之一。

發售時間上，香港公開發售於9月18日上午9時開始，公司股份預期於2017年9月28日於香港聯交所主板開始買賣。預期發售價將於9月21日（本周四）釐定，配售結果也於同日公布。

除了估值外，眾安保險此次的上市詳情披露也坐實了此前網傳的軟銀加入。

按照公開詳情，軟銀集團同意認購71,909,800股H股，約佔全球發售完成後發售股份的36.08%，公司已發行股本總額的4.99%。

根據6月底眾安保險招股書披露，公司前三大股東包括阿里巴巴旗下螞蟻金服持股1.99億股，佔比16.0%；騰訊和平安保險均持股1.5億股，佔比12.1%。而此次軟銀以認購0.72億股加入，又將成為眾安的另一大股東。

銷售高盈利低 業務依賴大股東

眾安保險的銷售數據一直向好，但銷售業績卻與其實際盈利形成巨大反差，互聯網保險的滲透率仍然有限。

2017年第一季度，眾安在線保險保費收入為15.4億元，仍佔據保險行業第一。但與此同時，2016年保費總額3.1萬億元中，眾安僅拿下了34億元。

即使按照眾安2016年500億的估值，與行業大佬相比較的話，按上市公司市盈率演算法，眾安市盈率仍然高達5336 ，是平安9.7的550倍。

除估值虛高外、滲透率不足外，眾安保險的獨立業務能力也被行業人士所詬病。

2017年第一季度眾安保險的虧損達到了3.17億元。據此前6月份眾安招股書披露，阿里巴巴在2015、2016年通過電商平台銷售的保單占眾安保險同期保費總額分別為56.9%和35.0%。

目前來看，眾安保險的產品主要集中在五個領域：生活消費、消費金融、健康、車險及航旅生態。其中，生活消費類主要產品包括：退貨運費險、任性退、商家保證金保險、手機意外險及碎屏險，雖然該類別保單的歷年佔比都呈持續下降趨勢，但在五大領域中仍佔比最高。

保險科技依然火熱

據零壹財經報道，2016年全球金融科技投資總額為174億美元，而在金融科技上的投資達77億美元（約527.6億人民幣），已經超過美國成為全球第一。並且，在保險領域投資數量約173項，平均年增長率達44.3%，也是世界第一。

與此同時，僅2017年1-7月，原保險保費收入達25267.56億元，同比增長21.30%。

眾安針對技術的投入也十分巨大。其搭建的雲架構系統目前已經能夠同時處理大量交易，人工智慧技術也已運用到了快速優化產品的具體業務實踐中。2016年7月，眾安成立全資附屬公司眾安信息技術服務有限公司。

對於盈利的渴求，眾安在招股書中也有所透露：眾安保險將與百仕達合作成立小額貸款公司。百仕達的實際控制人仍然是眾安保險董事長歐亞平。

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