類金融企業整改大限漸近 掛牌重啟至少還要等兩個月

種種跡象表明，證監會對類金融企業掛牌新三板的 「緊箍咒」效應正在持續發酵，而為期一年的類金融企業整改大限將於2017年5月27日到期。「新三板類金融企業掛牌重啟至少還要等兩個月。」有業內人士表示。

原因： 脫實向虛現象嚴重

2015年底證監會的一紙公文，暫停了小貸、P2P等類金融企業新三板掛牌及融資。半年後的2016年5月27日，全國股轉系統發布了《關於金融類企業掛牌融資有關事項的通知》 (以下簡稱《通知》)，明確表示，暫不受理小貸、擔保、融資租賃、商業保理、典當等其他具有金融屬性企業的掛牌申請，已受理企業終止審查。「證監會出台這樣的規定，主要是基於讓新三板市場回歸到緩解中小企業融資難，支持實體經濟發展的軌道上來。」西南財經大學金融學院副院長周銘山表示，大量的類金融企業掛牌后，啟動了巨量的融資計劃，相當一部分新三板資金被「圈走」，這顯然有違新三板設立的初衷。「問題的關鍵還在於類金融企業從新三板所融資金的用途。如果這些資金能夠用於實體經濟倒無可厚非，但類金融企業的業務就是「以錢生錢」，不會直接投資於實體經濟。

對於新三板類金融企業掛牌重啟問題，有業內人士預計，因為對已掛牌公司的整改時間為一年，即2017年5月27日到期，然後進行驗收，等到取得預期效果后才會重啟類金融企業在新三板的掛牌活動。

影響： 掛牌融資亮「紅燈」

《通知》下達以來對類金融企業的影響明顯。首當其衝的是正在申請掛牌的類金融企業。從全國股轉系統於2017年3月24日公布的新三板擬掛牌企業審查進展情況看，暖流資產、亞豪資產、君聯資本以及上海朱雀投資等32家擬掛牌新三板的類金融企業，被堵在了新三板大門外。

同時對申請掛牌公司雖不屬於其它具有金融屬性機構，但其持有其它具有金融屬性機構的股權比例20%以上(含20%)或為第一大股東的，也暫不受理、終止審查。

對已經掛牌的類金融企業同樣有影響。最大的影響就是無法融資，增發方案無法正常進行，這明顯與其登陸新三板的訴求不符。

另外一個影響是監管趨嚴，對於已經在新三板掛牌的類金融企業，全國股轉系統明確規定，此類企業不得採用做市轉讓方式(方案發布前已採用做市轉讓方式的除外)。

還有一個影響是涉及券商的。全國股轉系統要求，嚴禁主辦券商推薦不符合新准入標準的金融類企業掛牌。

對策： 剝離相關業務衝突

《通知》對已在新三板掛牌的企業給予的整改時間為一年，即截止時間為2017年5月27日，要求已掛牌的私募機構在此期間對是否符合新增掛牌條件進行自查，並披露自查整改報告。不符合新增掛牌條件的，應當在一年內進行整改，未按期整改的或整改后仍不符合要求的，將予以摘牌。

那麼，看看這些掛牌類金融企業做了哪些事情？有的類金融企業為了「過關」而剝離相關業務。如天信投資因自查后不符合私募機構私募新政的第一項規定，即管理費收入與業績報酬之和不得超過收入來源的80%以上，公司決定直接剝離私募業務。麥高控股表示，公司決定剝離私募基金管理業務板塊。對此，有業內人士坦言，這樣的行動實際上是在忍痛割愛，因為私募機構靠的就是代客戶理財收取服務費甚至獲利分成。

甚至有的類金融企業申請終止在新三板掛牌。如擔保機構億盛擔保公告表示，擬引入山東省省級融資性擔保機構股權投資基金、臨沂市產業引導基金投資有限公司等政府資金參股，但由於類金融企業無法在新三板定向增發和進行其他重大資本運作，公司擬申請終止掛牌。