中國進口巨量黃金或許別有用意

中金網04月27日訊，自2016年10月開始，央行從官方層面停止了購買黃金的舉動。這一舉動，被外界解讀為其擔憂進口黃金消耗外匯儲備，以節省更多的美元用於穩定人民幣匯率。如果真的是為了防止消耗外匯儲備，央行早就對民間黃金進口實施嚴格管制了，因為民間的進口量巨大。

根據全球商品貿易數據顯示，2016年凈進口大約1300公噸黃金，較2015年同比下降17%（2015年凈進口1560噸）。按此估計，2015年和2016年在進口黃金方面，花去了至少1100億美元，這不是一個小數目，相當於同期原油進口花費的接近一半（2015和2016年進口原油花費約2300億美元）。

如果再加上2015年（450噸）和2016年（453噸）自身的黃金產量，僅2015年和2016年兩年時間裡，市場的黃金需求量就達到了驚人的3760噸。這一數字比黃金儲備排名全球第二的德國央行（德國官方黃金儲備3378噸）還要多。

剛剛過去的第一季度，內地通過香港口岸凈進口黃金185噸，按照去年的比例，通過香港口岸凈進口到內地的黃金，占整個進口比例約60%來計算，一季度內地市場凈進口黃金約300噸。根據最新數據顯示，今年3月份內地從香港凈進口黃金107.7噸，達到2015年12月來的最高水平，是2月份進口量的兩倍多。

從外匯儲備數據變動來看，今年2月和3月份，外匯儲備打破了市場一致預期，擺脫了持續下滑的走勢，分別增加了69億美元和39億美元。可以推測，外匯儲備一旦開始上升，凈進口黃金的量就會迅速提升。這是一個值得關注的現象，很大的可能是，未來更多的新增外匯儲備，將會把很大一部分轉換為黃金，而不是跟過去一樣，一味地增持美元。

如果說黃金是未來金融領域參與國際貨幣市場博弈的戰略工具，那麼目前官方在黃金市場的策略就非常高明。

首先，並沒有因為要保護外匯儲備而限制民間黃金進口，但黃金出口依然存在很直接的限制；

其次，官方層面停止了購買黃金儲備，因為自從人民幣被納入IMF特別提款權之後，央行需要每個月都清楚的公布資產持有情況。如果官方層面持續增加黃金儲備，可能會引起市場和國際社會的關注，難以大量購買；

最後，如果將進口黃金的任務交給"民間"，不僅可以分散市場的注意力，而且可以避開IMF等的"審查"。況且目前外匯儲備正處在波動較大的階段，把更多外匯儲備的增量轉換成黃金，並不會引起市場更多猜測。