螺紋鋼的狂暴之路還能走多遠

周四（7月13日），商品期貨市場收盤漲跌互現，黑色系再度走強，焦煤、熱卷、螺紋鋼漲超2%，動力煤漲近1%，鐵礦石翻紅。

期貨 螺紋鋼從6月中旬到7月中旬，短短一個月不到的時間上漲達700，是什麼讓螺紋如此瘋狂，是資金，還是庫存，或是需求，下面來一一分析一下。

首先來講基本面，上游原材料的煤炭處於旺季，而目前也處於夏季用電高峰期，加上政府對於煤礦方面的整頓，讓煤炭持續上漲，三峽水電發電的減少讓火電發電的原料煤炭壓力劇增，而煤炭的去產能不會因為價格的波動而動搖，發改委會在這期間協調增加優質產能供給、增加運力協調保障等，通過引導市場預期，平抑煤價的波動。後續需要看政府方面的協調政策出台。

除了原材料之外，螺紋鋼的基本面相比之前也有很大的改觀，全國20個城市5大類品種鋼材社會庫存合計繼續下降，其中5個品種庫存量較上月全部減少，其中螺紋鋼庫存下降幅度最大，環比下降高達12%。

說了這麼多，螺紋有脫離基本面嗎？

沒有脫離基本面。以螺紋鋼為例，從期現價差上來看，6月9日螺紋鋼期貨漲至階段性高點3060元/噸，當日上海螺紋現貨理計價格為3732元/噸，基差為678元/噸；而7月13日螺紋鋼期貨已經下跌至3657元/噸，上海螺紋鋼現貨理計價格為3785元/噸，基差縮小到128元/噸。螺紋鋼期貨經歷了前期的大幅上漲，但仍然低於現貨價格，螺紋鋼期貨價格仍存在被低估的現象。

本輪螺紋鋼期貨大漲的本質在於基本面的推動。在經歷了幾個月的環保去產能以及清除地條鋼，螺紋本身庫存的下降都是上漲的因素。

最後說點重點的，在此輪上漲過程中，期貨被套的不在少數，或者說想摸頂做空的需要再等等，雖然目前政府已經採取了一些措施去控制炒作力度，如提高房貸基準利率，但是在大資金離場之前，勢頭趨勢很難得到逆轉。

最後連帶著說說資金持倉，今日螺紋收盤凈流入資金7.5億，盤中最高持倉達494萬手，空頭和多頭均增倉。在這個時候增倉只能上行，空頭不死，多頭不止，當空頭大規模減倉的時候或許才是上漲告一段落。

期貨有風險，入市需謹慎