鋼鐵行業周報:7月首周鋼價繼續震蕩上行,鋼企盈利水平不減

【研究報告內容摘要】

上周鋼材價格繼續震蕩上行。上周是7月第一周,鋼材價格指數環比繼續上升。板材指數漲幅繼續高於長材指數,板材指數與長材指數價差進一步縮小。現貨價格方面,全國整體價格均有所回升,總體漲勢較前周有所擴大。從上周長材和板材價格漲幅來看,板材價格漲幅與長材價格漲幅並未如前期那樣大幅拉開,而呈現彼此共振的現象,反映整個鋼材市場下游需求仍然較為強勁,並不如市場前期預計那麼悲觀。期貨價格方面,上周螺紋鋼主力合約和熱卷主力合約收盤價繼續走強,其中螺紋鋼期貨貼水進一步回落。國際鋼價方面,上周國際鋼價整體整體盤整運行。北美市場基本持穩,歐洲市場平穩趨強,亞洲市場維持強勢。總體來看,短期內國內鋼材價格或維持高位震蕩趨勢,國際鋼材市場則以盤整運行為主。

供給環比再次擴張,庫存繼續緩慢下降。供給方面,高爐開工率環比上升,高爐檢修容積下降,供給端再次擴張。社會庫存方面,鋼材社會庫存仍呈緩慢下降態勢,螺紋鋼庫存再次由降轉升;板材類庫存繼續下降,反映市場對板材類產品終端需求強勁。企業庫存方面,建築鋼廠螺紋鋼和線材庫存繼續小幅下降。

進出口環比上升,但出口同比仍下降。5月份,出口和進口鋼材環比均小幅上升,但出口同比下降明顯。但由於國內鋼價仍較高、鋼廠盈利豐厚、出口意願不強,且出口環境不容樂觀,6月份鋼材出口或將維持現有水平或小幅下降。

主要原料成本整體繼續抬升。鐵礦石上周價格上升較明顯,港口庫存繼續下降,但仍在1.4億噸以上高位,供給壓力不減。上周焦炭價格環比持平,但焦炭價格仍有反彈動力。普碳廢鋼價格繼續上漲,短期將繼續走強;鐵礦石海運費小幅下降。整體而言,上周主要原料成本整體繼續抬升。

鋼廠盈利維持高位,品種毛利水平環比上升。上周全國及河北鋼廠盈利面環比持平,盈利水平不減。從代表品種毛利測算來看,根據我們品種毛利模擬模型計算,上周螺紋鋼、熱軋卷板毛利環比均繼續上升。從當前市場來看,三季度鋼鐵企業盈利水平或將維持在現有水平附近波動。

投資建議:上周市場整體走勢較強,申萬鋼鐵板塊漲幅位居全市場第二。鋼企二季度盈利水平或將超過一季度引爆了市場對鋼鐵板塊的追捧。再結合市場資金面整體仍較為寬裕,投資者預期及心態偏向樂觀。個股方面,建議關注細分行業龍頭股以及業績彈性大的鋼鐵股,如太鋼不銹(不鏽鋼龍頭+地方國改催化),南鋼股份(業績預增+大股東增持)等。

風險提示:供給側改革政策推進低於預期;宏觀經濟下行、需求不及預期;利率持續上行。