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別再幻想了!再通脹交易正在退潮,商品已經潰不成軍

別再幻想了!再通脹交易正在退潮,商品已經潰不成軍

短短兩個月不到,黑色商品和再通脹交易似乎正從最火爆交易這趟「列車上」被甩出去。

就在昨日,品位62%的國際鐵礦石到岸價較2月21日的近期高點重挫逾28%,早已進入熊市區間。

3月最後一周,內盤期貨市場遭遇暴跌,黑色系和化工產品價格全線暴跌,鐵礦石價格一度創出近6%的單日跌幅。昨日,鐵礦石價格大跌3.34%。螺紋鋼期貨價格大跌3.5%,為連續第五個交易日下挫,累計跌約11%,報2893元/噸,為2月2日以來最低。

基於對需求前景的擔憂,市場轉為看空。近日公布的3月PPI為7個月以來首次降溫。路透社稱,這是因為市場擔憂鋼鐵產量高於需求,將導致今年晚些時候出現供應過剩。

前期進入牛市的橡膠,再度進入技術性熊市。橡膠價格目前跌至每噸14770元,較2月高點跌超30%。證券報援引分析師稱,滬膠持續大跌令市場情緒偏悲觀,貿易商降價甩貨,已從最高位下跌7000元左右,與去年11月初水平相近。

「我們沒看到買方有多大的興趣,每個人都很緊張,感覺市場正陷入底部。」一位澳大利亞商品交易員如此表示。

與此同時,在交銀國際研究部負責人洪灝看來,再通脹交易也正在快速退潮。他認為,以下都是再通脹交易正在快速退潮的確鑿的信號:

的生產者價格指數 (PPI) 開始從高位回落,消費價格指數 (CPI) 也持續低於預期。在剔除了人民幣貶值和大宗商品價格飆升的影響之後,3月的實際進口量就顯得沒有那麼亮眼了。每年一季度固有的季節性因素很容易地解釋了重卡和挖掘機銷量在過去幾個月里的上升。由於房地產調控的範圍擴大,打擊房地產投機的手段從嚴,三四線城市的房地產銷量開始負增長。而乘用車的銷量增速也開始轉負。

事實上,不止是國內的再通脹交易正在撤退,「川普交易」似乎面臨同樣的命運。

過去一個月,川普交易已經出現裂痕,美國國債價格反彈,美國銀行股則出現下跌勢頭。

近三個月來,海外市場的投資者開始大量拋售美債。有超過3萬億美元的負收益政府債券轉為正收益債券。就在今日,美國10年期長期國債收益率下跌7個基點,至2.22%,觸及近5個月最低水平。

Doubleline基金創始人、擁有新一代債券之王之稱的Jeffrey Gundlach近日警告說,美國通脹率增速未來幾個月可能放緩,再通脹交易的概念正在消失。

至於短期後市,洪灝認為,防禦性輪動將逐漸展開:

1)再通脹交易正在逐漸落幕,全球周期性板塊將開始跑輸大市;

2)大宗商品、債券收益率的上行勢能將衰減;

3)的房價周期已經見頂,雖然房地產泡沫似乎暫時堅不可摧。最近幾個星期以來,上述的這些趨勢的確已經開始明朗。隨著防禦性輪動在未來幾周內逐漸展開,久違了的市場波動性將回歸。

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