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銀河期貨:緊平衡仍延續 動煤震蕩偏強

銀河期貨:緊平衡仍延續 動煤震蕩偏強

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一、動力煤價格走勢回顧

2月份,煤炭現貨市場呈現小幅下行走勢。秦皇島港5500kcal動力煤價格開始連續小幅下跌,2月22日環渤海指數報收於587元/噸。與上一期指數持平。春季剛過,市場仍沒有完全啟動,貿易商觀望情緒濃厚,從最新的數據看,現貨價格企穩的態勢逐漸明朗,最新一期的港口平倉價格已經回升至600元/噸以上,市場價格有企穩的跡象。

圖1:動力煤主力合約連續、環渤指數與CCI1指數走勢圖

資料來源:WIND資訊 銀河期貨煤化工事業部

圖2:環渤海港口平倉價(元/噸) 圖3:CCI指數

資料來源:WIND資訊 銀河期貨煤化工事業部

二、市場供應方面

1、國內產量

據煤炭運銷協會的最新數據顯示,2016年全國規模以上煤炭企業原煤產量33.64億噸,同比下降9.4%。從全年煤炭產量月度變化情況看,隨著年初煤炭去產能和煤礦減量化生產政策措施實施,4月份起產量降幅超過10%,全國煤炭供需形勢由嚴重供大於求逐漸轉為供需基本平衡;9月份以來,逐漸取消煤礦減量化生產措施,煤炭產能逐漸釋放,產量環比增加,降幅不斷收窄。

圖8:原煤產量(億噸) 圖9:國內主產地產量(億噸)

資料來源:WIND資訊 銀河期貨煤化工事業部

2、進口量

海關總署數據顯示,2016年全國共進口煤炭2.56億噸,同比增長25.2%;出口878萬噸,增長64.5%;全年凈進口煤炭2.47億噸,同比增加4800萬噸,增長24.2%。受國內供應形勢和價格回升影響,自6月份起,煤炭進口持續處於高位,月均進口量均在2000萬噸以上,11月份當月達到2700萬噸。

圖10:煤炭進口量(億噸) 圖11:動力煤進口量(億噸)

資料來源:WIND資訊 銀河期貨煤化工事業部

圖12:煤及褐煤進口量(億噸) 圖13:分煤種進口量(億噸)

資料來源:WIND資訊 銀河期貨煤化工事業部

3、出口

海關總署數據顯示,2016年全年共計出口878萬噸,增長64.5%。雖然出口總量較少,但出口仍保持著較高的增速。

圖14:煤及褐煤出口量(萬噸) 圖15:出口金額(億美元)

資料來源:WIND資訊 銀河期貨煤化工事業部

三、下游消費方面

1、煤炭消費繼續減少

煤炭工業協會數據顯示,測算前11個月全國煤炭消費約34.9億噸,同比下降1.6%(減少5600萬噸)。其中電力行業耗煤16.7億噸,下降0.4%;鋼鐵行業耗煤5.7億噸,下降0.6%;建材行業耗煤4.8億噸,與去年同期基本持平;化工行業耗煤2.5億噸,增長7.2%。8月份以來全國煤炭消費由負轉正,11月份同比增長1.4%,其中電力耗煤增長3.2%。

圖16:全國煤炭銷量累計數據(億噸) 圖17:動力煤下游消費量疊加圖(億噸)

資料來源:WIND資訊 銀河期貨煤化工事業部

2、發電量

2016年1-11月份,全國規模以上電廠水電發電量9840億千瓦時,同比增長6.4%,增速比上年同期提高2.8個百分點。全國規模以上電廠火電發電量39679億千瓦時,同比增長2.2%,增速比上年同期提高4.6個百分點。全國核電發電量1914億千瓦時,同比增長23.5%,增速比上年同期回落6.3個百分點。11月份,全國核電發電量195億千瓦時,同比增長34.8%。全國6000千瓦及以上風電廠發電量2162億千瓦時,同比增長30.3%,增速比上年同期提高9.9個百分點。11月份,全國6000千瓦及以上風電廠發電量250億千瓦時,同比增長62.0%。

圖18:發電量累加圖(億千瓦時) 圖19:三峽入庫流量(立方米/秒)

資料來源:WIND資訊 銀河期貨煤化工事業部

圖20:2016年11月各發電方式佔比情況 圖21:2015年11月各發電方式佔比情況

資料來源:WIND資訊 銀河期貨煤化工事業部

3、用電量

2016年1-11月份,全國全社會用電量53847億千瓦時,同比增長5.0%,增速比上年同期提高4.2個百分點。分產業看,1-11月份,第一產業用電量1002億千瓦時,同比增長5.2%;第二產業用電量38119億千瓦時,同比增長2.6%,增速比上年同期提高3.7個百分點,對全社會用電量增長的貢獻率為38.2%;第三產業用電量7286億千瓦時,同比增長11.7%,增速比上年同期提高4.4個百分點,佔全社會用電量的比重為13.5%,對全社會用電量增長的貢獻率為29.9%。

圖24:社會用電量(億千瓦時) 圖25:城鄉居民生活用電量(億千瓦時)

資料來源:WIND資訊 銀河期貨煤化工事業部

四、庫存情況

1.港口庫存

2月份北方各港口庫存量均有不同程度下降。至2月24日秦皇島港煤炭庫存442萬噸,較上月有小幅的回落。曹妃甸港港口庫存量230萬噸。與上月同期相比庫存變化不大。從船舶看,2月份秦皇島港錨地船舶小幅回升,均值在65艘左右,主要是下游電廠需求回升,採購積極性增加所致。

圖26:港口庫存(萬噸) 圖27:秦皇島港貨船比

資料來源煤炭資源網 銀河期貨煤化工事業部

2.沿海六大電廠庫存

下游電廠庫存本月日耗煤量回升明顯。電廠日耗煤量2月份比上月有所上漲。至2月24日沿海六大電廠庫存合計1111.11萬噸,庫存量環比小幅下降。2月24日六大電廠耗煤量為65.86萬噸,日耗煤量較上月有所上漲,主要是節后工業用電回升所致。

圖28:沿海六大電廠庫存及可用天數 圖29:沿海六大電廠庫存可用天數

資料來源:煤炭資源網 銀河期貨煤化工事業部

五、運輸方面

1.鐵路運輸

2016年全國鐵路發運煤炭19億噸,同比下降4.7%。主要港口發運煤炭6.44億噸,同比基本持平。

圖30:全國煤炭鐵路運量(億噸) 圖31:部分鐵路煤炭運量(萬噸)

資料來源:WIND資訊 銀河期貨煤化工事業部

2、海運運輸

2月,CCBFI綜合指數小幅上漲,至2月24日該指數報於985.34點,CCBFI煤炭價格指數在本月小幅上漲,至2月24日報830.06點。

各航線運費走勢與指數走勢基本一致,秦皇島港發往南方的內貿船運費本期內價格也小幅上漲,至2月24日,秦港至廣州港運費40.5元/噸,秦皇島至上海運費33.4元/噸,黃驊港至上海運費35.3元/噸,較上月同期均有不同程度的回升。

圖32:CCBFI運費指數 圖33:國內主要航線煤炭運費(元/噸)

資料來源:WIND資訊 銀河期貨煤化工事業部

六、總結

節后坑口地區復產仍在延續,上游由於節前清庫較為徹底,坑口及煤站庫存都處於低位,礦區處於即產即銷的態勢,由於存煤不多,礦上挺價意願仍較為強烈。但此時港口銷售價格一直處於小幅下調的過程中,貿易商利潤再度倒掛,而下游電廠今年普遍起點高,起步快,需求的回升促使電廠保持較高的拉運積極性,造成港口貨源的持續緊張,部分煤種一度缺貨嚴重。整體看,煤炭緊平衡的態勢短期內仍會延續。盤面上,對於預計主力合約短期內以震蕩偏強為主。

銀河期貨

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