融創召開上半年業績發布會，接手樂視后它要怎麼辦？

上周，地產公司融創在香港召開中期業績會議。

1-6 月，融創取得 133 億元收入和 1088 億元合同銷售額，以及 13 億元凈利潤，都比去年同期高。這裡收入指報告期內已交付房產的銷售額。而合同銷售額則不管是否交付，簽了合同、收了款就計算在內。

投資人通常以後者判斷房地產企業的銷售好壞。

以上半年銷售金額計，碧桂園賣了 2880 億排名第一，孫宏斌的公司只能排在第七。但這個山西商人數月內對樂視和萬達合計 370 億元的大手筆交易，把自己和公司推到了聚光燈下。

融創半年度帳面現金達到 924 億，可動用的部分超過 700 億，但其中有 658 億元是借款，超過了融創的市值。再算上其他一些債務，融創整體資產負債率達到 91.92%，在資產最大的 20 家地產公司里排第一。

對於負債率過高的質疑，融創行政總裁汪孟德表示公司年內保守估計可以實現 3000 億元銷售，接下來會加快銷售速度、獲得更多利潤，目標是到 2019 年資產負債率和凈資產負債率都降到 70% 以內。這樣市場擔憂的最極端情況下的破產風險就沒有了。

但算上收購的萬達資產，融創土地儲備達到 1.6 億平方米。按照融創自己假設的 1.8 萬元銷售單價，這些土地儲備相當於有 2.88 萬億元待售土地。如果它們每年銷售 3000 億元，得花 9 年以上才能清完，期間融創還得繼續拿地、抵押、換取銀行貸款。現在嚴格調控房地產，在很多城市可能賣不到融創理想的價格，並帶來新的債務風險。

這是很重要的風險因素。融創自己也認為「相信調控政策會持續一段時間，不會很快放鬆」。

整場業績發布會持續 1 小時 50 分鐘，孫宏斌大致說了 40 分鐘，其中 25 分鐘留給了樂視。他看好樂視網、賣電視機的樂視致新、製作分發影視劇的樂視影業。

「賈躍亭是少有具有企業家精神的，這一點是非常少的。」即便上半年融創賣房子掙了 42 億利潤、投資樂視虧了 15 億，孫宏斌在公開場合還是保護了賈躍亭，「老賈是一個很厚道的人，但是老賈確實做失敗了，這一點得承認。」

「去年 12 月如果我不投老賈，那樂視就死了「」孫宏斌說，」我是一個比較率性的人，要心懷善意，我一定要把樂視做成一個好的公司。」說到這裡孫宏斌明顯哽咽了一下。

關於外界批評賈躍亭在樂視網幾乎資不抵債的情況下仍抽走數十億元，孫宏斌說「那是他的錢，這個我們是知道而且同意的。」

現在樂視的難題都到了孫宏斌這裡。

接下去，他將會進一步把上市體系與非上市體系切割，可能還會給樂視取個新名字。在業務上，融創也對樂視進行了改造。比如由樂視投資 2.6 億元製作的電視劇《獵場》原計劃為樂視網獨家片源，這意味著它們至少要掙 2.6 億元的廣告費才能收支平衡。

但孫宏斌取消了獨佔計劃。他透露《獵場》已通過內容分發，獲得了 3 億元的版權收入。「我們還是會把它掛到樂視視頻上，觀眾才不會在乎是不是獨家片源，今後每一分廣告費都是純利潤。」孫宏斌說。

這不夠扭轉市場對樂視網的負面預期。失去關聯公司幫助的樂視網上半年虧損 6.5 億元。投資機構、銀行、債權人都對它失去信心。

孫宏斌投 168 億元給賈躍亭的時候說向下看 30% 的跌幅，因為重組暫停交易快五個月的樂視網預計最快 10 月份恢復交易，屆時孫宏斌會再出手當「白馬騎士」嗎？

題圖/網易

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