消費全返，一日返現2000萬！雲聯惠是免費餡餅還是龐氏騙局？

打著消費返利旗號，短時間內聚攏眾多商家及消費者的雲聯惠，不由得令人想起2012年震驚全國的網路傳銷大案主角「萬家購物」，但號稱有300萬會員、日返現2000萬元的雲聯惠，顯然要複雜得多。

「零成本購物，消費多少返多少，衣食住行樣樣都能返」，這是雲聯惠打出的誘人口號。作為商業返利平台，成立不到3年的雲聯惠不僅有線上電商平台，在全國還有上萬家線下聯盟商家，發展勢頭一度十分迅猛。

2017年2月14日，雲聯惠的會員們（又稱「雲粉」）收到一個令人振奮的消息：根據云聯惠官網信息，目前公司每日返還現金超過兩千萬元，並且返還的數額仍在不斷增長。

然而，陽光之下暗流涌動。從去年開始，雲聯惠屢次被消費者們舉報，指其涉嫌「傳銷」。去年9月18日，廣東省工商局明確表示其可能「涉嫌非法集資」，但是否違法仍需進一步調查取證。

號稱擁有300萬會員、上萬商家加盟的雲聯惠，其運作模式有何特別之處？為何和傳銷、非法集資扯上關係？

拿購車發票就能賺回車款

2月15日，《無冕財經》（ID：wumiancaijing）實地走訪了雲聯惠全國總部——位於廣州市白雲區的雲商國際中心，該大廈此前名為「雲聯國際中心」。

《無冕財經》通過梳理髮現，雲商國際中心目前有超過20家公司入駐，其中有雲聯惠母公司以及多家子公司，經營業務包括購車購房、保健產品、酒類以及加油卡充值，而這些業務正帶著雲聯惠的「全返基因」在全國範圍內蔓延。

山東的王希女士告訴《無冕財經》，自己的媽媽最近迷上了雲聯惠，而她擔心媽媽可能會受騙。

2017年1月份，王希媽媽將一張購車發票（發票額為20萬元）和30萬元交給了雲聯惠山東分公司，因對方承諾十天內會返還20萬元，剩下15個月每月返還2萬元以及車款百分之五十（即10萬）的雲聯惠積分。

即王希媽媽投入30萬元，最終能獲得50萬元以及150萬積分（積分能夠以100:1的比例兌換成現金），以雲聯惠的宣傳口號來說，就是「買車不用錢」，雲聯惠會在15個月內將王希媽媽購車所用的20萬元全部返還。

▲王希向《無冕財經》出示的雲聯惠購車全返合同。

令王希疑惑的是，僅僅拿一張十年內的購車發票，就能參與雲聯惠山東分公司這種「消費全返」項目，還能買家用電器、電子產品、充值加油卡，甚至是買房，錢真的這麼好賺？

雲聯惠的返還模式繼續升級。

在發給當地「雲粉」的最新公告中，雲聯惠山東分公司稱其改變了總部原有基礎模式，現在僅需繳納少量手續費和附加費（即商品價格的50%），就能通過「漸返式」返還消費者所有現金，一般承諾15個月左右就會把你購物消費所花的錢全部返完。這種新模式返現期更短，利潤更多。

「山東這個公司是雲聯惠的代理公司之一，現在這種模式在山東很火，參與的人多是大媽大爺。」王希告訴《無冕財經》，她的媽媽還想繼續投錢進去，但家人擔心雲聯惠不會等到錢款全返就會跑路。

據云聯惠官網信息，目前雲聯惠已擁有150多家區域代理公司，遍布全國各個省市地區，以廣東省最為密集。

日返現2000萬，錢從哪來？

一般而言，想知道一個投資項目是否為龐氏騙局，要看它是否有「造血功能」，即需要有穩定充足的合法收入來償還支出，否則遲早會資金鏈斷裂，導致投資人血本無歸。

雲聯惠號稱每日返還2000萬元，返現的錢從哪來？

在雲聯惠總部對外宣傳的基礎模式中，消費者需要去雲聯惠線上商城或指定的線下聯盟商家購買商品，與此對應的是，商家一方要付出銷售額16%的傭金給雲聯惠，而雲聯惠會以每天萬分之五的速度返還積分，在接下來的五年半內返還消費者銷售額近100%的購物費用（通過積分與雲聯惠兌換現金），並返還商家16%的傭金，即雲聯惠總共要付出116%的費用。

▲雲聯惠總部對外宣傳的商業模式。

而在實際情況中，商家常常會把16%的上交成本通過提高商品價格的方式轉移給消費者。

這一模式備受質疑的原因，是雲聯惠如何憑藉商品銷售額16%的資金，在五年半內獲得超過銷售額100%的利潤返還給消費者，同時還要維繫自身運營發展。

如果以價格10000元的商品為例，雲聯惠獲得1600元作為本金，但在五年半即66個月以後要獲得11600元進行返現（不考慮雲聯惠運營成本），則項目年收益率要達到37%以上，而2017年各銀行最高年利率（定期存款5年）僅有5.225%。

人民大學法學院副院長、互聯網金融法律專家楊東曾指出，「雲聯惠做大后要想維持這麼高成本的運營幾乎不可能，最後必然會走向犯罪」。

為了解決「雲粉」的疑惑，雲聯惠在宣傳中聲稱自己能夠用現金流、線上商城廣告費、城市代理費、售賣原始股以及會員費等方式賺到足夠的錢返還給消費者。

《無冕財經》在調查后發現，其中城市代理費、售賣原始股以及會員費三種方式，確實能夠給雲聯惠帶來巨額收入。

據《央廣網》報道，江蘇省鹽城雲聯惠負責人稱，拿下鹽城的代理權需要上千萬元，根據城市規模大小的不同，收取的代理費也不一樣。如果以每個地區平均500萬元的代理費用計算，雲聯惠依靠已售賣的150多個地區代理就能獲得超過7億元收入。

一位資深「雲粉」告訴《無冕財經》，雲聯惠成立不到3年卻發行了四輪原始股。值得注意的是，雲聯惠目前並沒有在國內任何一家交易所上市，此前其曾於2014年11月在廣州股權交易中心掛牌，在不到一年後的2015年9月，被摘牌終止。

資深「雲粉」稱，前三輪原始股發行總額分別為1000萬、1億元及10億元，直到2016年發行的第四輪股票，據稱已達上百億元，而且被眾多「雲粉」搶購，「現在第四輪還能買，每股10元，至少3萬元起才能購買。」

雲聯惠將會員分為三個等級，其中最高等級的鉑鑽會員能夠享受所有權益：開網店、拉人頭（推薦他人成為會員可以獲得分成），而成為鉑鑽會員需要繳納999元會員費。自稱有三百萬會員的雲聯惠，即使其中僅十分之一為鉑鑽等級，也能因此獲得近3億元收入。

▲雲聯惠網站標出的會員等級以及會員提供的收益。

站台名人是虛假包裝

雲聯惠能夠成為「消費全返」模式的代名詞，與其擅長包裝宣傳密不可分。

張思城正在國外攻讀供應鏈管理、市場營銷專業，最近他發現家人都參與了雲聯惠，「雖然我不在國內，但我覺得雲聯惠是龐氏騙局，而我二哥和姐姐都是商學院出身的，居然也陷進去了。」父親參與后極力推薦親朋好友一起加入，他為此和父親吵了一架，但無法說服父親。

他對《無冕財經》說：「雲聯惠確實水很深，他們請來的各個大咖名頭能嚇死人。」

以2016年12月11日雲聯惠在北京主辦的「消費經濟共享大時代」主題分享會為例，雲聯惠稱請來了外匯投資研究院院長譚雅玲、北京大學國家競爭力研究院院長郭雲濤、中共中央黨校國際戰略研究所副所長周天勇等專家。

但《無冕財經》通過調查發現，所謂的「外匯投資研究院」並不是國家研究機構，實際上是一家規模不到20人的在香港註冊的民營公司。

▲智聯招聘顯示的「外匯投資研究院有限公司」資料。

此外，《羊城晚報》曾於2016年9月曝光為雲聯惠站台的兩名所謂「學者」何智斌、侯書生並非真實的教授，其中何智斌被雲聯惠宣傳為社科院國學教授，而社科院否定了這個說法，稱查無此人；候書生則僅僅為一名國家行政學院出版社的普通合作編輯，卻被雲聯惠包裝為「知名學者」、「國家行政學院教授」。

雲聯惠每天超過兩千萬元的資金流出，但至今仍沒有做銀行存管，資金安全有很大漏洞。

此前雲聯惠曾宣傳與平安銀行有合作關係，但據《央廣網》報道，平安銀行發表公開聲明稱：「我行未與雲聯惠進行過資金託管業務合作，也未與雲聯惠進行過資金監管業務合作，且於2015年12月24日撤銷其在我行開立的所有賬戶。」

▲雲商國際中心正門口對面矗立著當地政府告示牌：遠離非法集資。

中央財經大學法學院教授黃震在接受《央廣網》採訪時表示：「雲聯惠沒有經過事前審批沒有獲取金融牌照，向不特定公眾吸收資金，可以初步認定為非法吸收公眾存款；另外，也沒有第三方做存管，捲款逃跑的風險很大。」

（應採訪對象要求，王希、張思城為化名。）

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