人民幣走強不需總靠央媽！|從華爾街到陸家嘴

國際金價

COMEX 12月黃金期貨下跌0.3%，報1290.40美元/盎司

嘉賓視點

馬弋尋

來自第一財經資訊

人民幣走強不需總靠央媽！

人民幣本波段的強勢表現頗不尋常。雖然8月3日開始，美元指數自92.6790的年內低點展開了反彈，至8月9日還一度逼近過94，但在此期間人民幣仍拒絕回頭，繼續對美元雙邊匯率保持強勢，以至於自8月3日的6.72附近，最高還攀升至過6.6485。

總體上，未來人民幣對美元的雙邊波動加大趨勢不改，階段性受到基本面、主流輿論和資金的多重共振疊加，以及美元反彈回落後的可能破位，人民幣將延續走強，人民幣單邊貶值預期將消失，央行政策騰挪空間加大。

美元弱勢下人民幣強勢不止

美元目前和未來的走勢受到美國貨幣政策、歐元反向擾動以及市場多頭樂觀情緒下降的多重影響。總體上，美元的向下波動未結束，人民幣的升值也沒有結束。

（1）美聯儲定調導致美元做頭

今年以來，美聯儲頻頻向市場釋放貨幣政策的鴿派言論。耶倫今年多次對通脹疲軟將持續多久表達更深刻的擔憂，且表示「利率不必調升那麼多就可達到中性」，加息只會循序漸進，並在時點上后移。

在此影響下，本已處於階段頂部的美元加速做頭，而後出現持續下行，最低下探92.6790。目前來看，本反彈能夠有多大的上行空間，能夠維繫多久需要存疑，受到人民幣走強下市場結匯意願的增長，反彈中途不排除夭折的可能，隨後美元再破低點並下行至90下方的新區間震蕩可能性需要留意。

（2）歐元區階段上行反向不利美元

受到歐元區經濟階段回暖反彈和貨幣政策等的影響，歐元美元脫離開1-1.1的長期震蕩向1.2衝擊，目前位置為前期主要成交區，震蕩在所難免，但隨後突破該區域繼續上行為大概率。歐元是美元指數中超過60%的第一大權重貨幣，其走強反向削弱美元，並或可成為美元再次向下破位的重要推手。

（3）市場美元多頭樂觀情緒劇烈下降

CFTC美元指數持倉的每周數據顯示，自今年1月初以來，投機盤多頭持倉不斷下移，從初期的54000張一路到6月底的5458張，到7月25日和8月1日還出現過凈空頭的局面。從該持倉情況來看，市場前期雖然多頭主宰，但樂觀情緒不斷降溫，當凈空頭出現，進一步預示後續美元被看空做空的概率加大。

今年以來，隨著人民幣的走強，曾經的單邊貶值預期被打破，央行貨幣騰挪空間隨即加大。隨著匯率政策強化對跨境交易的監管以及多重組合拳政策的使用，人民幣外流情形呈現緩解。二季度，境外對境內機構的直接投資由凈流出逆轉為流入20.83億美元。

主流輿論加劇人民幣階段向上波動

在此預期下，即使目前美元進下展開反彈，但若做空增強，與逢高結匯衝動共振，則美元的反彈空間會受到制約。在美元反彈的過程中，人民幣或有震蕩，但升值趨勢未變。由於主流輿論向來有所滯後市場，故其推波助瀾下會進一步加劇資本的同向流動，使人民幣的階段強勢脫離基本面的左右。目前勢必不是人民幣的高點。

當然，美元的下行不會是持續的單邊形式，即使破位也會構築新的波動區間。所以，在中期的結構中，人民幣相對美元呈現為雙向波動空間的加大。

人民幣升值中，國內行業也是有喜有憂。雖然不利於出口，但卻對進口部分行業產生利多。7月PMI數據顯示，出口沒有出現明顯增長，經濟拉動主要由基建帶動。人民幣的階段升值，對出口仍會有並不有利的影響。不過，大消費中如造紙、航空、農業等行業進口企業，如果在漲價、匯兌收益增加、成本下移等因素下受益並推升上市企業盈利空間者則值得留意，其他又如跨境旅遊、培訓學習及跨境消費類上市公司等。

今日關注

熱股 Vantiv[NYSE:VNTV]

行業：金融服務，支付，銀行

1. 全球支付領域大事件

2016年後，隨著全球經濟走緩，跨國併購的格局開始發生重大變化，除了成為全球併購的重要推手外，其他的產業併購以歐美公司為主導，且以行業大麥克之間的強強聯合成就行業巨擘以規模對抗經濟層面的不利影響為目標。

以前對醫藥行業的併購多有闡述，今天我們來關注金融服務（及信用卡支付，銀行等）。最近，在金融服務領域發生了兩件大事，一件在國內的管理層央媽家，銀聯最近添了位小兄弟--網聯，全面防風險的金融監管年中，央媽顯然未止步於銀聯入局閃付業務，網聯的誕生不僅有利於央行更好地監管支付業務，更標示著第三方支付層面的監管也在趨嚴。

另一大事件發生在英美之間的金融服務業內，美國的第二大支付處理機構（信用卡處理公司）Vantiv收購英國第一大支付處理公司WorldpayGroup PLC((UK:WPG)的達成要約。

一個體量逾220億英鎊，凈營收超32億美元，有多過300種支付方式，在全球範圍的146個國家/地區以126種貨幣處理近1.5萬億（兆）美元支付活動及400億項交易的世界級規模支付集團正在形成。

2. Vantiv和Worldpay的前世今生

Vantiv成立於1971年，總部位於俄亥俄州。不過其出資方則均為加拿大的金融財團組合，即加拿大蒙特利爾銀行金融集團以及加拿大皇家銀行。其主營業務為商業服務和金融機構服務。公司目前服務超過80萬商戶以及1400家金融機構，每年處理超過201億筆付款交易和約7260億美元。

Worldpay主營支付（線上移動交易和線下交易）業務。除了開發虛擬現實支付的原型設備，它還推出了一種基於手機的智能化支付服務，能通過相機的非接觸式晶元進行功能解讀。Worldpay前身為英國NatWest銀行旗下的子公司，而後獨立並在2015年於倫交所完成上市。公司的40%業務來自於英國市場，目前其客戶總數已超過40萬，可處理來自146個國家的126種貨幣的日均3100萬筆交易。競爭對手是我們耳熟能詳的PayPal、Stripe、Square等支付公司。

目前除了worldpay，公司還投資於Advent International等。為了鞏固其美國第二大支付處理機構的地位，Vantiv近年展開了全球性的大肆收購。去年11月，Vantiv以4.25億美金收購了北美加拿大佔據近半收單市場份額（超40萬家商戶）的收單機構Moneris美國子公司。

3. Vantiv和Worldpay併購后影響

從目前的交易來看，這一併購行為有利於Worldpay和Vantiv的業務互補，從戰略上可實現依託於各自已經形成的在支付能力、產品、垂直領域專業知識，以及分銷渠道上的優勢向全球出擊。規模的擴大，有利於業務從目前以加拿大、英國等為主進一步覆蓋到美國、歐洲、亞太和南美洲，以及全球最大的電商和歐美所有規模的大型商戶，最終或將形成一種壟斷式格局。

從公開信息來看，該併購交易對價為80億英鎊，Vantiv將以0.55英鎊現金、0.0672股Vantiv新股以及0.008英鎊中期股息和0.042英鎊特別股息換取1股Worldpay股票的代價完成收購，收購結束時，Worldpay股東將持有Vantiv約41%的股份。Worldpay股票估值溢價為397便士。之後全球總部依然設在美國俄亥俄州的辛辛那提市。新公司將在紐交所上市，國際業務將在英國倫敦運營，並謀求在倫敦的二級市場交易。

從雙方的財報來看，Vantiv除17年第一財季利潤出現縮水外，近年來經營和收益情況均為穩中有升。其中2015、2016財年凈利增幅分別為1.48和2.13億美元，同比增18%和44%，而今年第二財季盈利實現6877.7萬美元，同比增長15.93%。受全球併購增加的影響，Vantiv公司現金流量表呈現出明顯的籌資增加、投資減少的情況，2016年投資減少5.7億美元，今年中報投資減少累計為6.1億，籌資則增加1.56億。

不過，與其優勢互補的是，Worldpay Group PLC雖然今年上半年稅前利潤出現24%的下滑，但並未影響其盈利的增長（9310萬英鎊），去年全年該數字為7290萬英磅。公司總體盈利豐厚，且現金流充足。

技術面上，Vantiv公司股價受併購事件影響已經跳離65美元的平台，短期效應頗明顯。不過，因周月線級別放量過大，未來會面臨較長時間的平台上方震蕩和確認突破，不可追高。而Worldpay方面，1年間漲幅為32.24%，從1月的低點259.5計算，到現在的高點407.3，短短7個多月間漲幅則高達57%，公司市值已突破百億。後續收購完成後Worldpay公司的股票將從倫敦證券交易所摘牌，而實現新公司在倫敦交易所上市后，受低溢價和消息面的趨動或仍有正向影響。

總體上，受到跨境旅遊、電商、支付等業務擴大的趨勢影響，未來全球支付市場值得關注，這也包括國內的各銀聯、互聯網支付平台類上市公司。本併購此前摩根大通有過初步接觸，但隨後即放棄，這與全球銀行監管加強有關，但支付領域的變化已經和正在發生，線上線下支付的結合正被越來越多的銀行、投行所關注。該併購事件對未來全球範圍支付競爭格局的變化，對銀聯的全球性支付亦或產生一定的影響。

（以上觀點僅代表嘉賓個人看法，不代表本平台任何推薦或立場）

市場消息

7月多項經濟數據放緩 有望延續平穩態勢

國家統計局14日公布數據顯示，7月份工業增加值、固定資產投資、社會消費品零售總額同比增速不及市場預期，同時較6月份大幅回落。接受證券時報記者採訪的專家指出，儘管7月份經濟數據有所回落，但整體上看延續了相對較快平穩態勢，儘管下半年有一些因素影響，但整體看下半年有望經濟延續增長平穩態勢。

人民幣中間價五連漲 外匯占款或將大額凈流入

8月14日，人民幣兌美元中間價較前一日調升41個基點，報6.6601，連續5個交易日調升，為去年9月22日以來新高。自8月9日起，美元指數開始反彈，最高一度逼近94。上周，人民幣中間價調升490個基點至6.66，為2016年10月以來首次收復6.70關口。儘管美元指數出現反彈，但人民幣兌美元匯率依舊保持強勢。

8月以來這些公司獲重要股東大手筆增持

8月以來，在二級市場上，有58家公司獲得重要股東增持，59家公司遭重要股東減持。從股東增持股份數看，獲股東增持股份最多公司為南京新百、賽輪金宇、思源電氣、萬向錢潮、南寧百貨、凱瑞德、長盈精密、卧龍地產、冀凱股份，凈增持金額均超過1000萬股。南京新百、賽輪金宇、思源電氣凈增持金額分別為4879.69萬股，4728.66萬股，3801.04萬股。

中小創已悄然反彈近1個月

7月18日以來，代表中小盤個股的創業板指展開持續反彈，累計上漲8.27%，其中15天收陽線，5天收陰線。而中小板和創業板中階段反彈超過30%的個股不斷湧現，剔除今年上市的新股，區間漲幅超過30%的個股達到24隻，漲幅在20%-30%的公司達到48隻，成為反彈先鋒。

以下為創業板區間漲幅最大的30隻個股名單：

國內比特幣交易平台火幣網行情數據顯示，國內比特幣價格昨日盤中一度漲逾5%，最高價漲至28548元，再創歷史新高。分析人士表示，比特幣這一波瘋漲有泡沫成分存在，未來仍有回調風險，投資者需警惕。

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