永安行，傳說中的「共享單車第一股」是個笑話嗎？

小白知道永安行是突然有一天看到一則新聞，「永安行IPO成功過會 共享腳踏車第一股即將誕生」。

在北京工作的小白確實沒注意到滿大街的共享腳踏車上有「永安行」這個名字出現，去查了一下，發現公司早在2010年就已經成立。這比人們熟悉的摩拜、ofo、小藍車這些公司成立的早得多，難道它才是共享腳踏車的鼻祖？一向低調的前輩突然間公布上市計劃，而且打著共享腳踏車第一股的旗號，莫非是江湖地位不保？

然而，還沒帶小白查看清楚，一份起訴申請和一封實名舉報信就直接讓永安行高潮了。

今年4月18日，「無固定取還點的腳踏車租賃運營系統及其方法」（專利申請號201010602045.8）專利持有人顧泰來，以侵害其發明專利權為由起訴永安行，並獲法院受理立案。

5月3日，顧泰來再次出手，向中紀委實名舉報證監會發行部，要求暫緩或暫停永安行首次公開發行股票的相關工作。

一家標榜共享腳踏車的公司靠什麼掙錢？

我們就從起訴人顧泰來說起。

顧泰來

畢業於美國亞利桑那大學，獲計算機工程學博士學位。2010年入選第四批國家"千人計劃"創業人才，現為國家"千人計劃"特聘專家、江蘇省"高層次創新創業人才計劃"引進人才、南京市中青年行業技術學科帶頭人、南京市領軍人才。2006年回國，創辦江蘇先聯信息系統有限公司，現任江蘇先聯信息系統有限公司法人、總經理。

他的主要研究方向為醫療信息管理軟體，他旗下公司也是一家集產品研發、策略諮詢、解決方案於一體的醫療信息管理軟體供應商。

雖說看似和腳踏車運營系統無關，但小白經查發現，上述提到的「無固定取還點的腳踏車租賃運營系統及其方法」專利確是顧泰來持有。

那麼，按照顧泰來的說法，永安行是侵權的呢？不是一家運營共享腳踏車的公司嗎？還需要腳踏車租賃取還？

永安行的招股說明書里講得明白，永安行成立於2010年，在過去的7年裡，其主營業務一直不是「共享腳踏車」，而是有樁腳踏車租賃系統的出售。永安行主要布局在的三四線乃至五線城市周邊地區，通過與地方政府簽約，墊資建設並運營當地的市政腳踏車租賃服務。招股書中說明，公司目前有銷售和運營公共腳踏車系統業務和用戶付費的共享腳踏車業務兩項主要業務，而其中前者佔到永安行整體收入的99%以上。

小白懂了，「共享腳踏車」在永安行招股書里被瘋狂提及226次，敢情是為了蹭熱點啊！幹了七年的有樁腳踏車租賃系統出售業務，才是永安行上市的最大資本。此次永安行的IPO是在主板發行，根據證監會的規定，主板上市必須滿足的標準是「連續3年3000萬以上盈利」。根據永安行遞交的IPO招股說明書顯示，永安行的生意很賺錢！（都是和政府做生意，可不是賺錢么）2014年至2016年，分別實現營業收入3.81億元、6.2億元和7.74億元，年複合增幅達42.62%；同期的凈利潤同樣保持高速增長，分別為0.68億、0.93億元和1.17億元，年複合增幅達28.27%。

永安行目前主要有四項業務，分別為銷售公共腳踏車系統業務、提供公共腳踏車系統運營服務、用戶付費的共享腳踏車業務和騎旅業務。其中系統運營服務收入最多，2014-2016年實現2.36億元、3.96億元和5.34億元，佔主營業務收入比例62.08%、63.92%和68.92%。

實際上，永安行真正開始做共享腳踏車的時間是2016年11月，顯然是步了ofo和摩拜的後塵，並且還遠不能和共享腳踏車巨頭抗衡。共享腳踏車的巨頭們尚且在瘋狂燒錢，永安行也不可能憑一己之力使得共享腳踏車業務連年盈利。

根據永安行官方的介紹，目前永安行已經在全國布局了220個城市和80萬輛共享腳踏車，而在這80萬輛已投放的腳踏車中，僅有5萬輛是無樁腳踏車。

這麼看來，顧泰來的侵權起訴似乎不無道理。而對於侵權起訴，永安行今日正面回應，其官網公告稱，本公司不存在侵犯涉訴專利的行為，涉訴專利與本公司相關業務在技術方案、功能方法等方面不同。就在4月27日凌晨，上海證券交易所正式披露的《永安行首次公開發行A股股票招股意向書》中，董事長承諾因發明專利導致任何費用支出、經濟賠償等損失，由其本人無條件全額承擔賠償責任。此舉或許是意在為A股IPO掃清一切不必要的麻煩。

金主們的錢說不要就不要了？

雖說永安行的共享腳踏車業務才起步不久，但作為不可阻擋的新概念行業，也免不了被金主們攪局。永安行3月初宣布完成A輪融資，引入投資者包括螞蟻金服、深創投等多家投資機構。就在人們猜測又一家瘋狂燒錢的共享腳踏車平台登場之時，其母公司——常州永安公共腳踏車系統股份有限公司最新的招股說明書顯示，永安行將終止與螞蟻金服、深創投等8家機構的增資協議。

全速推進共享腳踏車業務之際，突然拒絕金主入局，永安行當真不缺錢？一位不願具名的分析人士稱，永安行放棄各路資本入局的最主要原因，是共享腳踏車行業目前尚無清晰盈利模式，各大平台均以紅包、免費等方式燒錢圈地，衝擊IPO的永安行當下必須實現盈利，才能順利登陸A股市場，燒錢圈地違背其既定目標。

證監會發審委自然也注意到了這個問題，儘管在證監會4月6日公布的審核公告中，常州永安公共腳踏車系統股份有限公司（首發）獲通過，但發審委會議明確提出了詢問的主要問題。

這其中，終止投資方的注資原因、經營模式發生變化導致未來盈利的不確定性以及知識產權的糾紛恰恰是永安行上市之路上的三個絆腳石！

儘管永安行可能有著目前共享腳踏車企業中最健康的現金流，但如其招股書中的特別風險提示所述：永安行目前盈利所依賴的有樁腳踏車運營剛好會被無樁共享腳踏車所衝擊。目前永安行的主要收入來自於過去幾年中與地方政府已經簽訂好的運營協議，在政府協議到期之前的短暫時間內不必像其他共享腳踏車企業那樣擔心現金流問題，但隨著共享腳踏車的快速發展，未來能否保持穩定的盈利想必永安行自己也沒有信心。

面對侵權訴訟，董事長一夫當關；面對金主誘惑，永安行坐懷不亂。明知公司的未來充滿著不確定性，卻將全部賭注押在了IPO的永安行，難道要讓A股的投資者為它的明天來買單嗎？

5月8日，我們靜靜等待新股：永安行。