國壽安保基金：美聯儲議息按兵不動 縮表進度略超預期

北京時間7月27日凌晨兩點美聯儲發布利率聲明，維持聯邦基金利率在1%-1.25%不變，符合市場預期，但暗示縮表進程將加快。

6月份再度加息之後，市場並不預期此次美聯儲議息會議上會有貨幣政策的變化，近期利率市場整體表現波瀾不驚，聯邦基金利率期貨倒算的對此次會議加息的概率預期基本為零。

但此次會議給出了較為明確的「縮表」前瞻指引，把此前措辭中預期「縮表」將在今年開始改成「很快到來」(relatively soon)，這與2015年底暗示首次加息時的措辭修改非常類似。因此國壽安保基金預計美聯儲大概率將在今年9月的FOMC會議上開啟縮表，從節奏來看是略超出預期的。

此外，會議聲明修改了對於通脹的措辭。相比上次會議認為「有一些」下行，改為已經下行，即承認了近期通脹持續疲弱的事實，對於通脹相對悲觀的預期也導致市場反應偏鴿派，美元指數和美債收益率均出現下行。

對於國內經濟和市場的影響，國壽安保基金表示，美元9月前走勢可能維持偏弱格局，人民幣階段性對美元升值仍將持續，外匯占款仍有向好跡象，流動性邊際改善。債券市場受益於流動性改善，中美利差再度回到130BP以上對國內債市也有支撐。股票市場方面，美股壓力增加有助於新興市場改善，流動性緩解也對市場略偏正面。後續需要關注美聯儲縮錶帶來的影響，目前來看衝擊可控。