注意！滬指3300點僅一步之遙，但這三大不利因素正在影響你的投資！

8月1日，保險股尾盤發力，上證綜指收盤漲0.6%報3292.64點，錄得五日連漲並續創三個半月新高，距離8個月新高僅一步之遙；上證50指數大漲1.66%，創兩年新高；深成指漲0.19%報10525.35點；創業板指漲0.27%報1741.07點。兩市成交5420億元，保持在階段高位。

2016年11月、今年4月兩次沖關3300點，均以失敗告終。今番再度兵臨此處，與前兩次不同的是，中小票經過殺估值，此時紛紛處於低位，而以「漂亮50」為代表的大票不斷刷出新高，套牢盤壓力略輕，此時的滬指面對3300點，或許更多是心理上的壓力。

值得注意的是，即便大盤高歌猛進，但業內人士表示，市場亦蘊含不利因素。

目前，銀行主動負債（同業+對央行的負債）增速持續回落，顯示在金融監管政策壓力下，銀行自主創造信用的能力受到約束。銀行資金來源渠道受到約束，因此，銀行間利率水平持續回升、流動性受到約束。

不利因素二：銀行投資行為開始出現反覆

近期，商業銀行對其他金融機構債權增速出現反彈，市場對於金融監管政策從4月的過度擔憂可能超調成過度放鬆。一旦政策收緊，預期變化又可能會出現大幅調整。

全國金融工作會議繼續強調金融監管，並要求加強協調監管，並成立國務院金融穩定發展委員會。後續可能有更多的協調一行三會的監管政策出台，需要擔心超預期監管政策對市場產生情緒衝擊。

不利因素三：業績高點將現，盈利增速預期下滑

2016年三季度開始，企業盈利大幅回升，業績基數抬升，因此，從2017年三季度，企業盈利增速進入下行周期。未來業績增速將會逐季度回落。

風格方面，對於藍籌板塊，以上證50指數為代表的「藍籌」股估值水平已經升至歷史高位，在流動性難以大幅提升，業績預期難以進一步改善的背景下，所謂的「漂亮50」繼續難以取得超額收益。同時，公募基金對主板和滬深300指數的配置比例再創新高，交易相當擁擠。

中金公司認為，隨著券商行業兩大基礎性制度：證券公司分類監管規定以及投資者適當性管理辦法的出台，券商行業進入到新的一輪監管周期。本輪監管周期強調全面風控、突出主業，在新一輪監管思路導向下，券商作為直接融資市場的中介，在全面風控的前提下，做大做強直接融資相關的主業，服務實體經濟。從新的監管精神來看，本輪監管中大券商由於資本實力強、業務綜合能力強，將會受益於整個行業的整合。

安信證券分析認為，指數處於階段性沖頂階段，經濟雖然平穩，但與流動性的組合難超越去年底貨幣政策回歸中性提出前的11月。展望八月，投資者對指數上行空間預期不宜樂觀，預計在周期股這波急速行情走完後市場將進入修整。

海通證券策略分析師荀玉根認為，決定市場風格的核心變數是盈利趨勢和投資者結構。目前從盈利和估值的匹配角度看，創業板整體及創業板指數估值仍偏高，而且並未觀察到盈利增速見底回升的跡象。與此同時，市場投資者結構也在悄然發生變化。荀玉根表示，2016年1月底以來市場的邊際增量資金主要是絕對收益資金，投資風格更偏價值。尤其是自滬港通、深港通開通以來，A股國際化進程正在加速，投資者更加關注估值和業績的匹配度。這也意味著，創業板尚未到反轉時機。

廣發證券策略團隊同樣認為，市場風格整體轉向創業板需要滿足幾個條件，即估值見底、業績見底或者出現「看長做長」的大邏輯和大故事。而仔細分析上周創業板的單日大漲，該團隊指出，當日創業板基本面相對較好的績優股並沒有受到市場追捧，反而是前期跌幅較大的績差股大幅上漲，因此近期創業板指數還是以超跌反彈為主，市場短期不具備風格切換條件。

板塊配置上，國金證券首推的是大金融，尤其推薦經營基本面穩健，中報業績有望超預期的銀行板塊，後續有望成為資金主要配置的板塊；其次，推薦依賴於內生增長，行業基本面向好，後續仍有提價預期的(次)高端白酒板塊等；對於周期板塊，短期經濟企穩回升，環保因素以及供給側收縮的邏輯短期無法被證偽，建議採取「看短做短」的操作。

機會寶

機會寶是基金報旗下連接上市公司與機構投資者的線上、線下多層次互動交流平台，已為500多家上市公司和機構投資者架起溝通橋樑，來自3000多家投資機構的用戶參與交流。